明年智能手机发展达顶峰？零组件现短缺，终端毛利率压缩！

　　据海外媒体报道，中国智能手机飙速扩张，华为、Oppo、Vivo等新秀都有惊人成长，但是摩根士丹利（大摩）预言，2017年中国智能手机市场恐会触顶，宣布下修相关零件商评等。

　　巴伦（Barronˋs）23日报，大摩分析师Jasmine Lu等人报告称，中国智能手机前四大业者：小米、华为、Oppo、Vivo销售将急冻。当前这四家厂商市占攀升、成长快速，不过未来智能手机产业的营收成长可能只剩2~3%，难以继续拉高市占。他们预估中国智能手机大厂2017年将面临成长天花板。

　　今年上半，中国智能手机需求表现优于大摩预期，但是年增幅逊于供应链的两位数增速，代表力道来自客户补货和销售补助。如今需求多来自Oppo/Vivo主导的低阶城市，Oppo/Vivo花了20年时间经营这些城市，刺激上半年销售。今年第四季季初的销售将极为重要，能判断出货力道能否持续、以及零件定价。

　　

　　Q4业者为了大节日预作准备，如11月11日光棍节、和明年1月底的农历春节前，应会继续补货；但是倘若实际销售（sell-through）不如预期，会提高农历春节后的库存调整风险。

　　大摩调降了触控反馈零件商瑞声科技（AAC Technology）、镜头供应商舜宇光学（Sunny Optical）、触控模组商欧菲光（O-film）评等，降至中立（equal weight）。如果中国智能手机市场真的触顶，预料对***相关供应链也有不利影响。

　　在此之前，也有外资对中国智能手机市场提出警告。

　　许多人为了提前知道三星电子（Samsung Electronics Co.）、苹果（Apple Inc.）智慧型手机的出货表现，经常会追踪零组件供应商的财报表现，想从中寻找线索。然而，分析师警告，中国大陆有部份OEM厂商重复下单，投资人可能会因此被误导。

　　barron`s.com 13日报导，美系外资发表研究报告指出，虽然手机成品的需求疲弱，但智能手机零组件业者却对前景大感乐观，两者有明显差距。

　　该证券认为，“重复下单”似乎是造成上述现象的主因。报告称，iPhone 7即将于今（2016）年第4季扩产，许多智能手机品牌（尤其是大陆业者）担忧，届时零组件供应恐陷入短缺，不少人因此重复下单。不仅如此，由于需求疲弱、再加上零组件报价上扬（例如晶片组、NAND、DRAM、OLED及面板），智能手机业者的毛利率势必会遭到压缩。