腾讯收购5%特斯拉与吉利收购沃尔沃相比，那个更加划算？

　　就在上周，特斯拉因股价跃升市值达到514.3亿美元，超出通用汽车10亿美元以上成为全美价值最高的汽车企业。

　　由于特斯拉市值增加，前不久以17.8亿美元（约合122.8亿人民币）收购特斯拉816.75万股股票的腾讯汽车，也相应地获得了不菲的价值回报。BC君为腾讯算了一笔账，这5%的特斯拉股票，在短短不到一个月的时间已经为腾讯净赚7亿美元左右，由17.8亿美元一下变成了25.7亿美元。

　　

　　从眼前来看，腾讯收购5%的特斯拉似乎已经是一笔赚翻了的买卖。再回想7年前的2010年，国内民企吉利恰好也是以几乎同等的价值（18亿美元），100%收购当时已经濒临破产的沃尔沃全部汽车实物资产和无形资产。7年前和7年后的这两笔投资，哪个会更划算呢？

　　特斯拉两个不同的故事版本

　　与当年李书福一意孤行收购沃尔沃并普遍不被业内看好一样，腾讯这次重金投资特斯拉同样被投资者们不买账，他们担心腾讯缺乏明显战略价值，在满足虚荣心的投资上浪费钱，有可能成为又一家被诟病的大型公司。

　　

　　说到这，就得好好聊聊特斯拉这家企业了。自汽车工业诞生的一百多年来，特斯拉应该是一个前所未有的存在，它的到来意味着一场传统汽车革命的开始。特斯拉（Tesla），一家美国电动车及能源公司，产销电动车、太阳能板、及储能设备。总部位于美国加利福尼亚州硅谷帕洛阿尔托（PaloAlto）。

　　尽管特斯拉声称到2020年底达到年产100万辆的目标，但2016年这家公司总共生产了8.3922万辆汽车，净亏损比前一年收窄，但依然达到6.75亿美元，至今为止特斯拉生产的每辆汽车都在亏钱。

　　如果从上路汽车的数量上看，特斯拉在通用、福特这些巨擎面前是十足的小角色。但特斯拉有传奇的创始人马斯克（Elon Musk），他绝对是世界上最伟大的推销员。他的成功经历以及他所描绘的美好未来愿景，无疑深深打动了投资人。传统汽车企业的乏味已经多年没有新意了，而特斯拉以颠覆者的身份向传统发起挑战，无论是汽车设计或是渠道模式，就像彗星点亮夜空。这样的“故事股”相当吸引投资者，就像曾经的亚马逊和Snap，目前许多硅谷的投资人已经把特斯拉视为汽车行业的未来。

　　

　　但另一部分人坚称特斯拉是“史上最精妙的庞氏骗局之一”，通用汽车公司前副总裁鲍勃•鲁茨更是一针见血地指出：“我认为他们（特斯拉）注定要失败。”所以市场上目前特斯拉存在着两个截然不同的故事版本，对特斯拉的投资取决于，你更相信马斯克是一个精明企业家的故事，还是一个投机者的故事。很显然，腾讯选择了前者。

　　是战略合作还是一场买卖？

　　从被披露的信息中可以看出，腾讯这次获得的5%股票是从公开市场上买进的股票，实际上为被动股权，被动股权的持有者不能参与公司具体运营决策，只能通过买卖股票获得投资收益。而早在几年前，与腾讯一样曾经投资特斯拉的还有戴姆勒和丰田，分别购入过特斯拉4%和2.5%的股票，也都是被动股权，并且其后两家公司都进行了抛售获利。

　　如果只是一次单纯的投资行为，那么从特斯拉的角度来说，借此机会一定程度上缓解了资金压力；而从腾讯的角度来看，在财务上当股票升值，尤其是如果在Model3交付后的一段时间，腾讯应该能够获得一笔浮盈。而且在外汇管制日趋紧张的当下，这样一笔有盈利前景的海外投资也是腾讯放量长远不错的选择。

　　但腾讯显然不仅仅把这当作一笔简单的买卖，而是着眼于未来能够与特斯拉展开更深入的战略合作计划。在交易公开后，腾讯一位欧洲主管曾表示：“对特斯拉的投资可以帮助我们创造一款互联汽车，其可以使用微信中的第三方服务，包括致电联系人或者支付油费。”

　　

　　事实上，腾讯最近两年一直在以孵化或投资地形式介入到汽车行业中来。到目前为止，腾讯已经向蔚来汽车、FMC、滴滴出行、Lyft等多家新兴企业投资，而且腾讯还参与汽车电商，自建汽车商城，在两年内一共投资了7亿美元给易车和惠买车两个汽车电商平台。业内一位知情人士表示，腾讯前期各项投资多在汽车出行和服务上，但最终的核心会落到整车制造上。

　　如果腾讯对特斯拉的投资，未来能够为自己创造出更多的商业层面合作机会，那么这笔买卖勉强能算一笔名利双收的投资。不过到目前为止，双方并无更深度的具体的合作计划。

　　沃尔沃PK特斯拉：谁押对了宝？

　　如果按照收购价格来看，当年吉利出资18亿美元，还为沃尔沃背上了一些债务，确实比腾讯现在的17.8亿美元付出更多。而且当时业界对于李书福的这个决定是非常震惊的，那一年羸弱的吉利，一下子因为迎娶瑞典这位“千金小姐”而背上了沉重的包袱。

　　

　　但时隔七年再来看这笔轰动全球的收购，相信那些曾经信誓旦旦扬言吉利会因此而破产的预言家们，恐怕没有一个不被李书福的魄力和眼界所圈粉的。

　　李书福得到了什么？最直观的，是一个健康和盈利的沃尔沃。继2015年盈利翻三倍后，2016年沃尔沃继续贡献营业利润110.14亿瑞典克朗，利润率从2015年的4%攀升至6%。一位证券行业人士告诉BC君，以沃尔沃当前的市值来看，应该能达到70亿美元，超过其历史市值最好的2000年64亿美元。

　　

　　但李书福得到的更有价值的财富显然超过70亿，那就是吉利加沃尔沃产生的1+1》2的品牌联动效应。7年来，由于收购沃尔沃，吉利在配套体系的建立和梳理上的获益是很大的，在此之前，很多主流供应商并不愿意将最先进的设备和零部件首先供应给自主品牌。

　　另外，有了沃尔沃在技术上作背书，吉利品牌上获得了迅速拔高。加上两个品牌共同打造的高端品牌LYNK&CO目前在市场上获得的反响良好，即便有一天李书福将沃尔沃转手套现，吉利在这笔投资上所获得的商业回报，已经是难以用数字来计算的。

　　

　　而特斯拉虽然获得了投资市场的看好，但许多实质性问题并未获得很好的解决。尽管目前有着高额的市值，但从互联网泡沫中汲取的养分随时都会破灭，时刻存在现金消耗殆尽的风险。

　　像特斯拉这样的企业，其命运可能会有两个极端的方向，要么走向天堂，要么坠入地狱。所以腾讯的投资如果最后不是打了水漂，就可能押对了宝大赚一笔。这样刺激的豪赌，看来也只有像腾讯这样的互联网巨头适合一玩。