发改委为何叫停紫光？ - 锐迪科并购内幕详解：紫光硬闯关的小路条之争

　　发改委发函清华 叫停紫光违规行为

　　在并购中，服从资本意志还是管理层意志本身并无对错之分。只是无论是紫光，还是锐迪科董事会多数成员，都低估了此次发改委严明现有规则的决心。

　　发改委1479号文对于违规行为制定了相关的处罚规定，一方面“对于违反本通知规定的国内企业，国家发展改革委将予以批评或通报批评，并责令纠正；对于性质严重、给国家和企业利益造成严重损害的，国家发展改革委将会同有关部门依法进行处罚，并追究有关领导和责任人的责任”。另一方面也针对国内金融机构规定 “不得向违规项目发放贷款”。

　　11月22日国家发改委已经发函清华大学明确表明态度，将紫光集团未获得“小路条”就签约收购锐迪科一案定性为“违规”。该函还同时抄送至商务部、国家外汇管理局、上海市发展改革委、国家开发银行、中国进出口银行等中国境外投资相关机构。

　　知情人士表示，发改委将函件发给多个政府部门和银行，实际上堵住了清华紫光“绕道”收购的可能性。

　　在这种情况下，紫光在12月27日之前获得“小路条”的可能性已微乎其微。

　　如此一来，下一个问题是紫光的4.5亿保证金是否将化为“分手费”？

　　11月25日，锐迪科向美国证券交易委员会（SEC）递交文件，计划在12月27日上午10点在香港召开股东大会投票表决紫光集团的并购交易——12月27日，正好是紫光与锐迪科签约后第46天。

　　如果在12月27日紫光仍无法获得国家发改委的《境外收购或竞标项目信息报告确认函》，紫光集团9.1亿美金收购锐迪科（RDA）可能因此终止，而紫光届时需要向锐迪科支付4.5亿元分手费作为赔偿。

　　在此之后，作为锐迪科大股东，华平可能再寻找买家进行第二轮出售。不过在出售失败的利空打击下，锐迪科的股价可能大幅下跌。毕竟目前接近18元美元的股价，主要基于紫光18.5美元收购价支撑。

　　一位业内人士分析，扣除收购溢价，锐迪科公司今年的合理股价仅在10美元左右，可以作为佐证的是：身为最大股东的华平，在今年年初曾经以9.3美元左右的价格，出售过部分锐迪科股票。

　　2013年该公司业绩低于预期，3季度营收为0.851亿美元，同比下降22.1%，环比下降22.8%，这种情况下第二轮出售时公司估值可能被压低。

　　由于浦东科投此前15.5美元的报价属于非约束性报价，若其参与第二轮出售，可能会调整报价。