半导体开启新黄金10年：中芯国际激进 华虹半导体在吃老本

电子发烧友早八点讯：作为港股半导体企业的领导者，华虹半导体（10.34， -0.26， -2.45%）（01347）在过去两日中的行情让人惊心动魄。

6月29日，在持续了一年多的牛市行情，华虹半导体惊现巨大的成交量，成交金额达6.904亿港元，吞没以往的成交历史，收盘跌10.77%，直接打破了其市值上涨的轨迹。

而6月29日的暴跌，主要源于事件驱动，因实控股东拟折价10.02%配售4400万股股份，相当于公司已发行股本的4.26%。6月30日华虹同样开盘顺势下跌，开盘跌2%，截至收盘回补了早盘跌幅。

事件驱动只能短期内影响股价，华虹半导体若是真有价值投资的存在，投资者也不需要担心它短期的下跌。不过我们不能忽视数据的偏离，智通财经翻开华虹半导体的市值行情，它的牛市行情已经走了三浪，暴跌之前，市值偏离120日平均成本达18.7%，目前仍偏离6%。不过华虹的获利盘并不是很多，虽然市值涨了一年多，但都是少量推动，成交金额普遍少于五千万港元。

那么，华虹半导体到底怎么样，值不值得长线投资呢？

三大晶圆厂的生产计划，只有2号厂完成

华虹半导体自称是全球领先的200mm纯晶圆代工厂，在它全球发售的上市文件上，称以2013年销售总额算，该公司是全球第二大200mm纯晶圆代工厂，是世界第六大纯晶圆代工厂。该公司还称拥有1100项专利，其中15项专利非常重要，有超2300项待审批的专利申请，其中13项非常重要。

看起来已是行业顶尖的企业，那么现在实际情况如何呢？

图片来源：全球发售

据公开资料显示，华虹半导体主要生产200mm晶圆，目前它主要有三大生产设施，分别是一号晶圆厂、2号晶圆厂和3号晶圆厂，三个生产200mm晶圆厂土地面积共计41.783万平米，楼宇面积为32.986万平米。华虹的晶圆产品，制造可分为不同类别，包括嵌入式非易失性存储器，分立器件、模拟与电源管理及逻辑与射频。

嵌入式非易失性存储器是华虹的主打产品，在收入占比中也最大，华虹也比较看重这一块的差异化技术，其次是分立器件。华虹制造这些类别的产品主要应用于电子消费品行业、通讯行业、计算机行业以及工业和汽车行业。根据华虹历年的年报显示，它的主要客户集中在电子消费品和通讯行业，2016年这两类客户收入占比达82%，2015年为79.2%。

电子消费行业因产品周期很短，更新换代快，这给了华虹一些收入机会，2016年在电子消费品行业的销售收入同比增长了30%，但通讯行业销售收入就同比下滑了21.5%。客户行业需求虽然影响华虹销量，但华虹的产品依托于200mm晶圆的生产。根据华虹的上市文件，它的三大晶圆厂在2014-2016年有计划的产能，智通财经翻开它历年年报，发现三大晶圆厂中只有2号厂达到了计划要求。

而令人惊奇的是，实际产能最大的二号厂建筑面积最小，为5.6万平方米，实际产能最小的3号厂建筑面积最大，为19.3万平方米，1号厂建筑面积为8.1万平方米。如果以2016年的数据来看，按每平方米产能，1号厂仅为2号厂的68%，3号厂仅为2号厂的21.4%。1号厂和3号厂明显产能效率偏低，不过以2号厂的生产效率为标准看，这两个厂仍有很大的改善空间。