高通进入转折期 输或赢3月见真章

博通对高通的收购将会在3月份的来最后的表决。未来的两个月，高通将面临历史上最艰难的时期。博通对高通是否能够成功收购？为了不被博通收购的高通在这段时间也是动作频繁，不久前才与联想、小米、OPPO、vivo签署谅解备忘录，高通是否赢了这场赌局。

2月1日凌晨，高通在美股市场收盘后公布了该公司的2018财年第一季度财报。报告显示，高通第一季度业绩超出华尔街分析师预期，但对2018财年第二季度盈利作出的展望则未能达到预期。

智能手机的增量下滑是高通二季度调低预期的主要原因。

“博通的收购邀约严重低估了高通的价值;其次，博通对于未来移动行业的前景以及移动技术衍生到其他相关产业发展潜力的看法对于我们的股东而言，并不是最有利的。而且我们认为收购将给股东带来许多不确定性。”在近日于北京举行的一场技术峰会上，高通总裁克里斯蒂安诺·阿蒙向包括第一财经在内的记者重申了他对博通收购的态度。在该会议上，包括小米、OPPO、vivo和联想在内的诸多手机厂商公开反对博通对高通的收购行为。

同时，他对记者表示，2017财年高通的芯片业务来自于中国OEM厂商的产品，营收是来自于苹果公司营收的两倍，中国市场将持续增长。

两倍营收

在高通的主营业务中，QCT指的是高通CDMA技术集团，主要负责研发和销售无线基础设施和设备中的芯片等软硬件方案，而QTL为高通技术授权部门，主要负责对高通历年积累和收购的技术专利进行授权。

从两项业务的营收占比来看，高通有三分之一的收入来自专利收费，三分之二来自芯片销售收入，但在利润方面刚好相反，三分之二的利润来自专利业务，剩下三分之一来自芯片业务。换言之，此前高通与大客户苹果在专利之间的纠纷仍然对高通的净利润影响较大。

高通不久前正式宣布与联想、小米、OPPO、vivo签署谅解备忘录，这些厂商三年内将向高通采购价值总计不低于20亿美元的射频前端部件。

克里斯蒂安诺·阿蒙对第一财经记者表示：“中国市场是目前发展速度最快的市场之一，一个可以分享的数据是，2017财年我们的芯片业务来自于中国OEM厂商的产品，营收是来自于苹果公司营收的两倍。与此同时，我也认为中国市场将持续增长，我们面临的更多机遇促使我们能够将中国移动生态系统的合作伙伴凝聚起来，共同建设中国的移动生态系统。在未来，我们也将能够帮助中国在物联网领域达到世界领先水平，因为移动技术也在助力其他技术的发展。”

事实上，作为全球最为重要的移动终端市场之一，中国市场以及中国的厂商已经成为高通未来持续增长的重要动力支撑。目前，高通来自于中国OEM厂商的营收复合年增长率达到17%，2015年这一数据为40亿美元，去年为60亿美元，而高通预计2019年将会达到80亿美元。

转折期

虽然高通在压力之下稳住了一季度的表现，但在未来的两个月，高通将面临历史上最艰难的时期。

一个月后，高通将召开股东大会，届时股东将发表对于博通收购的最后态度。中国反垄断监管机构对收购恩智浦的即将表态可能也会迫使高通与恩智浦股东进行谈判。目前，恩智浦的股东不愿把股票出售给高通，认为高通必须对每股110美元的收购价格进行调整。

同时高通和苹果的官司双方依然没有退让的意思。自2017年初，高通与苹果合作关系破裂，双方围绕专利授权费展开了多次诉讼交锋。主要纠纷围绕着高通的技术授权业务而展开，苹果指控高通的知识产权授权模式不合理，而高通则指责苹果使用了高通的专利却不付钱。高通和苹果之前已经在美国、中国等地发起了多场官司。

不过高通也在为未来业绩支撑寻找更多的有利条件，中国厂商的支持是其中之一。

在1月25日的高通技术峰会上，OPPOCEO陈明永、vivoCEO沈炜、小米总裁林斌、中兴终端CEO程立新、联想集团执行副总裁AymardeLencquesaing明确表示，反对博通对高通的收购案。

根据HISMarkit调研数据，OPPO、小米是2017年第三季度全球智能手机销量排名前五的厂商，vivo、中兴、联想也是全球出货量排名前十的厂商。这意味着，上述5家手机厂商的表态代表着全球手机行业的主流声音。

此前，OPPO、vivo两家公司的高管已经公开表示，反对博通和高通的潜在合并交易，原因是担心该交易会挤压智能手机制造商的利润率，牺牲制造商的利益，令大型全球竞争对手从中获益。

博通2017年11月宣布，计划以每股70美元、总体上超过1000亿美元的价格收购高通。该收购遭遇高通董事会和管理层抵制。但博通并没有放弃，而是表态会继续推进这一收购。高通在2018年1月23日还向公司股东发了一封信，声称博通的收购存在监管程序问题，不会为公司带来长期价值，呼吁股东对博通收购进行集体抵制。

在2018年3月6日的高通年度股东大会上，博通对高通的收购将迎来高通股东的表决。