商品定价的未来为何说是区块链

大宗商品定价30年来都没有改变。即使对于流动性最强、价值最高、交易最频繁的大宗商品——石油、天然气和黄金——定价设定也是不透明的。

商品定价的方法和规则已经作了修改，但选择性报告和提交交易的参与者减少降低了对公布价格的信心。当前的以关系为中心、以自我提交为基础的体系使监管机构难以监管市场。如果市场转向一个自动化的、以共识为基础的系统，这些定价基准的使用者会对定价更有信心吗？

一种技术使市场能够重新考虑这些关键基准是如何确定的。进入区块链，这项技术使得所有的交易都能够安全、准确地捕获，但它是一个团队运动——竞争对手、合作伙伴和第三方都可以通过区块链获胜。

可以肯定的是，透明度并不总是绝对积极的。交易者的艺术是利用信息不对称，获得优势和利润。说服竞争对手合作和公平竞争的难度不可低估。

区块链可以促进解决方案。对大宗商品交易商来说，这是有意义的。它可以提高日内交易市场的流动性。从每日公布的定价转向近实时发布。创造新的市场和贸易机会，并提供基准测试能力。

这是可以做到。一个由其成员拥有和管理的新成立的定价机构——区块链联盟，旨在提高商品定价的准确性和可靠性。

液化天然气（LNG）定价可能是一个试验案例。液化天然气市场使用基于选择性贸易报告和人类判断的旧定价方案，它正在围绕一个新的现货市场进行整合。区块链可以成为从一个新兴增长市场向一个对所有参与者都透明的市场转变的架构师。

初级商品市场：为技术颠覆做好准备

区块链的核心技术并不复杂。本质上，它结合了分布式计算网络和加密技术，两者都是现有的技术。这种组合消除了在任何系统或网络中对集中的权力机构的需求。任何区块链的真正魅力在于找到一个原生的用例，没有它就无法解决这个问题。如比特币和Facebook的Libra等数字货币就是很好的例子，2019年出现的P2P微电网交易和供应链的无数应用也是很好的例子。

那么为什么区块链是商品定价的原生解决方案呢？

1.它消除了对大型中介的需求

如今的商品定价市场由少数几家大公司主导，充当买方和卖方之间的市场记者，每天收集选择性交易并公布价格。这就是布伦特（Brent）或WTI、亨利赫伯（Henry Hub）或NBP定价的设定方式，黄金也是如此。定价记者收集市场传言、情报和传闻。区块链解决方案的部署将有效地消除对任何集中的中介的需求，因为活动是经过整理和匿名发布的。

2.玩家可以避免囚徒困境，信任竞争

出于反垄断和竞争的原因，竞争者之间不能共享定价信息，但对基准定价的需求导致了我们所知道的定价报告机构（PRAs）和不透明的基准。智能合约——区块链上的一套自动执行的规则——将保证所有交易活动和竞争者的定价都被用于定价的形成。交易者不需要相信他们的竞争对手在公平竞争，区块链做到了这一点。所有参与者都可以看到并信任相同的定价信息，以及从交易到价格的匿名审计跟踪。

3.它保证了历史无法更改

写在区块链上的内容不能被更改或删除。这对能源市场的有效运作至关重要——以这些参考定价结算了数万亿美元的实物和衍生品合约。基于这些，运营商探索，银行家借贷-尽管同一天发布的同一种大宗商品价格存在明显差异。所有的玩家都知道没有一方可以恶意或故意改变过去。

4. 它消除了人类判断的需要

不再有随意改变方法的“编辑决策”。不再有PRA“盒子”，即在一定的时间范围内将参与者排除在交易之外的做法。相反，在交易活动透明的情况下，可以更快、更准确地定价，增加市场流动性。

5.因为PRA需要改革

他们的商业模式需要发展和现代化。区块链定价可以自动化并反验证。一种业界认可的、基于共识的方法可以被编成法典并实时应用，从而消除了记者整理交易一方信息的需要。除此之外，买卖双方的交易证据都可以立即核实，这在今天是不可能的。这将一举消除虚假交易影响定价基准的风险。

行业合作的机会

在2012年金融市场发生伦敦银行间同业拆借利率（Libor）丑闻后，人们的目光很快转向了PRAs，迫使他们捍卫自己的方法。在国际证券委员会组织（IOSCO）进行审查之后，PRAs同意每年进行审计，并建立严格的员工培训制度。但批评和比较仍然存在。

如果没有一个完全受监管的市场——这几乎不可能在全球范围内实施——那么，对国际证监会组织来说，不可能有一个可靠的替代现状的选择。七年后，区块链大宗商品的定价成为了另一种选择。

如果高层领导希望避免监管监督的增加，以及相互勾结和不当行为的指控，同伴主导的协作是可信的。这将意味着一种由行业主导的解决方案，其治理结构决定如何最好地给其产品定价——所有这些都是在监管机构介入并实施之前。

市场是否希望提高定价透明度？

完全透明听起来很吸引人——直到轮到你完全透明。交易员们并不想在市场上公开他们的头寸和商业条款，毕竟这就是他们赚钱的方式。技术解决方案可以在记录市场活动和保持匿名之间找到平衡。消除现有体系中的诸多障碍，带走了交易机会，只留下日内交易。但这种权衡是确定和一致的。

长期以来，人们一直认为PRAs的权力和影响力太大，没有一个独立的党派可以挑战设定定价的方法论变化。最大的挫折可能是价格的确定不明确。是否基于实际的交易活动？还是根据昨天的定价推断的PRA值？甚至是茶叶的解读？减轻这些挫折的代价可能是市场同意匿名透明化。

增加流动性、频率和深层分析能力

这样的解决方案不仅可以通过近实时的价格发布来增加定价流动性，还可以让PRAs和其他数据分析提供商为他们的客户开发新的解决方案。通常保留在普拉斯黑皮书中的信息可能会释放出新的基准测试工具，并提供在不同地理位置上交易机会的即时可见性。

将这些新的价格基准与实时库存和实时货物跟踪相结合，很容易就会打开新的交易渠道。更深入、更有意义的见解可以让客户做出真正的数据驱动决策。

开启液化天然气定价的一种方式

我们对液化天然气定价的见解，注意到现货市场上LNG交易的增加。目前约为30%，参与者转向了日韩市场，该市场的目标是更透明的定价过程。然而，这种方法仍然允许交易员提交虚假交易或双方无法核实的交易指示。

区块链定价可能是解开液化天然气定价的答案。许多液化天然气的大型项目融资机构也在投资和试点贸易融资和和解中的区块链解决方案。他们很快就看到了好处。区块链定价可以确保目前在现货市场上交易的30%的液化天然气没有被错误定价和交易。

区块链经常被看作是问题的解决方案。随着大多数新兴技术的出现，这种炒作往往会产生负面效应。它不是所有问题的答案。但是，它确实通过分散一个无法保证信任的过程或问题来创造无与伦比的价值。简而言之，这是一个完美的商品定价方案。

区块链定价的增长潜力和速度是巨大的。能源转型、离网解决方案和点对点交易将继续颠覆全球能源市场。这些新技术中的许多都是自然数字化的，能够为优化和决策消耗大量的实时数据。在这个新世界里，古老的、人类的主观性是不能决定价格的。

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