连接器行业在军工领域的应用状况

从军队整体环境来看，受益于军费增速加快和军改落地后的订单释放，军品将持续稳步增长。随着国防信息化建设快速发展，军用连接器增速有望持续高于军工行业平均增速。

目前，电子系统已在各型武器平台或装备成本中已占有相当的比例，而且随着国防信息化建设的快速推进，武器平台与综合电子信息系统装备不断有机融合、复合发展，价值占比仍在持续提升。而连接器是军事或航天系统不可或缺的电子元件，广泛应用在电子信息、武器、航空、航天、舰艇等多个领域。

从竞争格局来看，国内从事军工连接器的上市公司主要集中在军工集团内部，主要为中航光电、航天电器，此外金信诺、全信股份等民营企业也有少量供货。其中，中航光电军用连接器占其营业收入50%以上，主要为航空、兵器、电科、船舶等领域配套；航天电器军用连接器占其营业收入60%以上，主要配套航天、电科等。

2017年我国军用连接器市场规模约为82亿元，十三五后期也是军工订单和业绩集中释放的点，未来三年有望达到20%左右的增速，预计2020年国内军用连接器市场有望接近140亿元。

在汽车这个连接器应用最大的板块来看，新能源汽车是最大的亮点。受制于技术、安全性、标准认证等问题，传统汽车的适配连接器一直由国外高端企业把控，我国连接器企业进入传统汽车领域的壁垒较高。随着新能源汽车的兴起，我国连接器企业成功切入新能源汽车产业链。新能源车中国产牌子占据我国主要市场，我国连接器企业中航光电等已经成功配套特斯拉、江淮、比亚迪等新能源汽车。2016年我国新能源汽车用高压连接器市场规模为27.1亿元，我们预计到2020年，新能源汽车用高压连接器市场规模将达到82亿元左右，年均复合增速达31.9%。

另一个下游未来增长前景较高的领域是通信领域，这一块市场目前可以分为宽带通信、数据通信、移动通信三个细分领域。移动通信连接器市场与其每次更新换代极为相关，发展周期与4G、5G基础设施建设周期重叠。我国5G商用化提速，预计2019年试商用，2020年商用。连接器作为通信设备中不可缺少的重要配件之一，在通信设备中的价值占比约3～5%，在一些大型通信设备中价值占比超过10%。

数据通信主要来自于快速增长的云计算与数据中心市场。中国数据中心增长明显快于全球步伐。2016 年数据中心面积为 325 万平方米，同比增长 12.36%， 市场规模为 714.5 亿人民币，增长率达到 37%，2014-2016 三年复合增速高达 38.55%， 明显超过国际平均水平。我们认为通信市场未来三年的增速将有望达到25%左右。

在传统汽车领域和通讯领域高端连接器市场仍然被国外把持，这部分高端市场国产提高空间较大。目前我国龙头企业中航光电等也在持续向高端市场发展，目前研发的56G高速背板已经进入华为小范围供货。我们国内龙头企业中航光电、立讯精密等研发创新投入持续增加，预计未来有望突破高端市场。

连接器行业规模优势较为明显，国际巨头收并购频繁。泰科电子与安费诺每年都会有上亿美元的收购动作，个别年份可达到十几亿美元。

以安费诺为例，其认为连接器行业仍然高度分散，持续寻求收购具有高增长潜力的公司，以补充其现有的业务，同时进一步扩大公司产品线、技术能力和全球化布局，此外，公司也力求通过利用其商业战略和全球低成本制造能力来提高被收购公司的业绩。近5年，公司共投入了超过27亿美元现金收购了22家连接器企业，其中包括2016年以12亿美元价格收购新加坡富加宜（FCI）公司。公司以内生增长、外延并购保持了公司业绩的持续稳定增长。

2017年，我国前十大连接器厂商营业收入达到430亿元，占我国连接器市场空间的33%，除立讯精密、中航光电之外，其他企业规模都较小。我们预计随着产业的逐渐成熟，未来优势和资源仍将向头部企业集中，未来兼并重组数量将增加，国内有望形成几家比肩安费诺的龙头企业。