中威电子各大股东频繁减持 存在实际控制人发生变更可能

致力于安防事业的上市企业杭州中威电子股份有限公司（300270），近日因公司披露2018年度业绩快报净利润从3495.83万元，修正后净利润为-3176.27万元，与此前的业绩快报存在较大差异，且披露业绩由盈转亏等违规事项，公司及高管收到监管警示函。

此后，中威电子的各大股东频繁减持，12月20日消息，中威电子（300270）发布公告称，中威电子2名股东（董事、副总经理何珊珊、董事会秘书孙琳）拟减持股份，预计合计减持不超总股本0.08%。

中威电子各大股东频繁减持 存在实际控制人发生变更可能

值得关注的是，中威电子原发起人股东胡丽娟还卷入前发审委委员冯小树案。中威电子上市后，胡丽娟持有公司股份数量为105万股，占比2.63%，限售期为一年。之后公司高送转，胡丽娟持有中威电子股份数量增至157.5万股。截至2013年4月12日，胡丽娟已将上述股份卖出，不再为中威电子股东。

此后，中威电子实际控制人石旭刚在执掌之后，在近年已多次减持公司股份。早在2018年12月6日晚间，中威电子发布公告称，为化解实控人股权质押风险，公司实控人拟引入战投杭州市金融投资集团有限公司（以下简称“杭州金投”）。 公告显示，杭州金投此次拟受让股份比例为公司总股本的5%，拟接受质押的股份比例不少于公司股份总数的14.04%。中威电子表示，所获得的2亿资金将帮助公司股东化解股权质押风险。

在公司因披露业绩由盈转亏等违规事项，中威电子收到《中国证券监督管理委员会浙江监管局出具的《关于对杭州中威电子股份有限公司及其相关人员采取出具警示函措施的决定》后，中威电子的各大股东也在频繁的减持。根据中威电子于12月12日发布的公告显示，根据实际控制人石旭刚出具的《股份减持计划期限届满的告知函》及《股份减持计划告知函》，石旭刚及其一致行动人云南国际信托有限公司-骏惠3号集合资金信托计划2019年5月27日-2019年12月12日累计减持1389.69万股，占公司总股本的比例4.61%。

而后，中威电子2名股东（董事、副总经理何珊珊、董事会秘书孙琳）拟减持股份，预计合计减持不超总股本0.08%。

值得注意的是，实际控制人高比列质押，占总持股数的71%左右，如果涉及财务管理失控，出现不良预期，公司存在实 际控制人发生变更的可能。

减持、增持的频繁交替 公司多次出现回购及高管减持“矛盾现象”

根据公开资料，中威电子实际控制人自2019年2月9日至2019年9月30日期间，发生持股数增持到减持的变化与同期公司股价变化节奏出现吻合的节奏，2019年2月19日显示增持435.5万股，增持之后公司在19年2月28日发布利润约3400万元的业绩快报， 3月12日显示减持39.20万股， 31日显示减持31.10万股，而同时间段区间股价分别在3月7日和4月10日到达最高价，推测顺利减持，而在减持完毕后的4月13日公司则发布业绩变脸业绩亏损公告，而其中6月30日显示减持的531.13万股，由于涉及公布的时间窗口限定，不排除减持发生在业绩变脸日4月13日之前发生，至于9月30日显示减持562.47万股，蹊跷的是股价在9月16日出现全年最高价12.65元，根据以上规律，实际控制人是否有精准踩点低买高卖之嫌？

而在中威电子收到浙江证监局《行政监管措施决定书》之后，有意思之处在于，公司的大股东减持与公司的回购计划几乎是同步展开。大股东的减持是从2019年5月27日开始的，而在大股东开始减持之前与过程中，上市公司的回购行动也在同步进行。今年四月份，中威电子曾发布公告称，公司以集中竞价交易的方式回购公司股份，回购金额上限5000万元、回购价格上限10元/股，回购期限不超12个月。之后，公司又将回购股份的价格由不超过人民币10 元/股调整为不超过人民币15元/股。截至 2019 年11 月30日， 公司累计通过股份回购专用证券账户以集中竞 价交易方式回购公司股份1308500 股，占公司总股本的 0.43%，最高成交价为 8.20 元/股，最低成交价为 6.49 元/股，成交总金额为10365037 元。

中威电子多次出现回购及高管减持“矛盾现象”，回购增持是彰显信心表现，而减持发生在股价低迷时期，管理人员是否已经居安思危则不得而知。

第二大股东退出 中威电子近四年业务营收现疲软

资料显示，中威电子2011年10月12日登陆创业板，主营业务智能化安防、移动互联网、云平台技术、智能分析技术等领域新技术和新产品的研发、生产、销售和服务。

在平安城市、智慧城市政策推动下，国内安防行业的市场近几年一直维持15%-20%的高增速。然而，从最近几年的财务数据来看，作为安防行业中的一员，中威电子业绩却是差强人意。

在上市初期，中威电子第二大股东为恒生电子，但在2013年，也就是中威电子上市近2年后选择减持退出，目前已不在十大股东名单，一般而言如果公司发展前景良好，除一般财务投资外，会选择逐渐减持甚至长期持有。

中威电子所处行业为安防行业中的视频监控行业，主要服务于安防视频监控中 的视频传输领域，从一个简单的视频监控系统构成来看，主要包括采集、传输、 显示与控制、存储四大组成部分，公司属于其中传输部分，主要产品：数字视频光端机及YAR光平台。安防领域的竞争主要看企业整体的综合产品实力，产品线更全，技术更先进，整体解决方案能力更强的企业才能在竞争中脱颖而出，而中威电子相对于整个安防系统领域，公司主营业务相对单一，难以与其他企业展开竞争，目前转而主营情感人工智能设备，与原有主营业务关联度不高。

数据显示，公司从2015年至2017年连续三年均是个位数增长，业绩增速较海康威视等同行差距较大。2015年，公司实现净利润4257.07万元，同比增长1.53%；2016年，公司实现净利润4355.57万元，同比增长2.31%；2017年，公司实现净利润4554.2万元，同比增长4.56%；今年一季度，公司实现净利润1991.43万元，同比增长7%。而披露2018年度业绩快报净利润从3495.83万元，修正后净利润为-3176.27万元，由于披露业绩由盈转亏，公司也因此收到了监管警示函。

“红灯”预警 中威电子能否安防住自身？

截止2019年三季报，中威电子虽扭亏但利润仅418万元，经营现金流为负值显示公司财务状况压力较大，主营业务经营状况不确定性较强。

对比同行业2008年上市的大华股份（002236）虽比中威电子早上市3年，但无论从技术研发，产品力及市场渠道拓展已然遥遥领先，公司上市之初营收6.32亿，净利润1.04亿，如今过去十年截止2018年，营收到达上市初期的40倍236亿，净利润到达25倍25亿。

根据中威电子公司2019三季报，公司应收账款达到近5个亿，几乎是全年营收的1.7倍 。 2019年9月17日交易所针对公司半年报的问询函中提示，对公司6.56亿的应收账款占半年营业收入的613.08%异常高额比列提出质疑，其他该问询还涉及其他销售收入确认延后，不明无形资产增加，异常预付账款增加，存货金额及固定资产占比营收过高等总计6项疑问。

从公司近几年的业绩表现和各种初露端倪的公司经营表象来看，一张“红牌”警告虽说只是企业经营之路上一次“红灯”预警，但这家老牌安防企业，想要安防自身，道路仍然阻且长。