LED电源资本市场或将再添一员将

4月17日，崧盛电子披露创业板首次公开发行股票招股说明书。未来，LED电源资本市场或将再添一员将。 据

高工LED统计，目前国内LED电源资本市场仅有6家上市企业，分别是茂硕电子、伊戈尔、英飞特、鸣志电器、可立克、朗科智能。而崧盛电子若能成功加入，将进一步壮大LED电源的资本队伍。

崧盛电子成立于1999年，专注于中、大功率LED驱动电源产品的研发、生产和销售业务，终端产品主要应用于城市路桥、高速公路、隧道、机场等大型户外LED照明设施，以及工业厂房、仓库等工业LED照明设施，同时正向植物照明等新兴应用领域拓展。

LED驱动电源作为LED照明产品不可或缺的一部分，在LED照明应用市场的快速增长推动下，国内LED驱动电源的市场需求也呈增长趋势。 高工产研LED研究院（GGII）预计，到2021年，中国LED驱动电源的市场需求规模有望达到384亿元。

随着LED照明产品技术的不断进步，LED照明全面替代传统照明的趋势不断增强，市场渗透率不断提高。 不过，目前中大功率LED驱动电源主要应用的户外和工业LED照明应用的市场渗透率仍然相对较低。

未来，随着户外和工业LED照明应用市场渗透率的上升以及新应用领域的不断拓展，中大功率LED驱动电源潜在市场需求的增速也会相对较快。 招股说明书显示，崧盛电子营业收入主要来源于中大功率LED驱动电源。

其中，大功率LED驱动电源约占总营收的81%；中功率LED驱动电源约占总营收的18%；而小功率LED驱动电源仅占总营收的1%左右。 经过十多年的发展，LED驱动电源行业在各个细分市场的竞争格局和总体利润水平也呈现出一定的分化特点。

其中，主要用于家居照明、商业照明的中低功率LED驱动电源产品，进入门槛相对较低，行业竞争趋于白热化，行业利润水平相对较低；

主要用于户外照明、工业照明的中大功率LED驱动电源产品，进入门槛相对较高，市场份额主要集中于少数几家优势企业，行业利润水平相对较高。 早期，大功率LED驱动电源市场主要被飞利浦等国际企业所垄断。经过几年的不断发力，国内LED驱动电源企业迅速崛起，产品差距也逐渐缩小。 英飞特董事、副总经理张华建指出，“过往几年，随着国内电源技术的不断提升，国内大功率电源产品与国外同类型产品的差距正在不断缩小。

甚至有些户外大功率电源产品，已经完全可以与国外一线品牌分庭抗礼。” 伊戈尔照明行业中心副总经理赵楠楠也认为，“从这几年大功率电源产品的发展来看，国内外的产品差异在慢慢缩小，甚至很多国内品牌也在外国享有不错的口碑和市场占有率。”

就国内现有的大功率LED驱动电源企业来看，占据市场主导地位的企业主要为台湾地区的明纬，大陆的英飞特、茂硕电子、伊戈尔、崧盛电子、健森实业等。 高工LED查阅资料发现，2019年茂硕电子、伊戈尔、英飞特三家企业营收均超过10亿元，而崧盛电子营收则为5.67亿元，还有较大的追赶空间。

在崧盛电子看来，公司主要竞争对手基本上都是行业老牌企业以及上市企业，在品牌、业务规模、资金实力等方面，相比崧盛电子都有一定的先发优势。 为了进一步扩大产能规模，提高市场占有率，崧盛电子本次公开发行股票拟募集资金4.59亿元，其中3.99亿元将用于“大功率LED智慧驱动电源生产基地建设项目和智慧电源研发中心建设项目”。

据崧盛电子介绍，项目建成后，公司将新增10条大功率驱动电源生产线，新增1215万/年的产能。 虽然崧盛电子营收规模不及已上市企业，但其营收能力和净利能力近几年始终保持快速增长。其中，营业收入最近3年实现了57.76%的年均高复合增长。

任何一个蓝海市场对于企业而言都是一次机遇，随着越来越多的企业不断涌入，以及产品与工艺技术的不断升级，市场竞争也会随之加剧。届时，LED驱动电源产品价格也将迎来下调引发毛利率下滑，从而导致电源企业的盈利能力下降。 再加上春节期间，国内新冠肺炎疫情爆发，受复工复产延迟影响，崧盛电子一季度经营业绩同比降低。

进入3月份之后，国内新冠肺炎疫情得到缓解，但在欧美等境外国家和地区有加重趋势。崧盛电子主要客户的终端LED照明产品有较大部分用于出口，并且以出口欧美发达国家和地区为主，受海外疫情影响，新增订单减少，进而对其经营业绩造成不利影响。

盈利水平存在不确定性，这对于正在冲刺IPO的崧盛电子来说，并不是个好消息。对此，崧盛电子表示，2020年将继续加大研发投入，促进产品升级，扩大产能，提高生产自动化与信息化两化融合的高效生产流程，提高生产效率，持续增强其技术优势和品牌优势。