华为出售荣耀,或与芯片断供有直接关系

11月10日，据媒体报道，华为计划将荣耀手机业务整体打包出售，荣耀管理层等将在这家新公司中持股，收购方包括神州数码、三家国资机构以及TCL等公司组成的小股东阵营。截至记者发稿，仅神州数码回应表示尚未达成任何协议，华为和荣耀对此仍未做出回应。

荣耀收购价或将超2000亿

从收购的消息一出来，网上便对荣耀的收购价格众说纷纭，有的说1000亿，有的说2000亿。对此，通信行业资深分析师金峰认为：“参考小米公司6000亿左右的市值，手机板块市值约3500亿，华为（含荣耀）整体销量约为小米的2倍，市值整体估算为7000亿元。按荣耀占比的一半估算，市值约为3500亿元。由于收购价一般在市值基础上有一定折扣，但不会有很大缩减，因此可能超过2000亿元。”

Strategy Analytics 资深分析师吴怡雯深入分析道：“合理的交易价格取决于标的本身和附加条款。该标的本身现在还不是很明确，但从两个极端看，可能是单纯荣耀手机业务部门的切割，也可能是荣耀品牌外加华为大部分的消费者业务，这两者的估值和潜力是完全不同的。

从交易的附加条款而言，是否包含未来支付给华为的专利费用条款，是否有对赌协议，荣耀的产品与鸿蒙是否有绑定，相关企业债务如何切分等等，目前都是未知，且以上因素会很大程度影响最后的价格。所以，在标的和交易条款不是很清晰的情况下，去评论估值的合理性有点难。”同时她指出，交易价格应该是会有所折让的。

出售荣耀，或与芯片断供有直接关系

华为出售荣耀早有传闻，是面对当前挑战不得已的考量，或与现在芯片断供有直接关系。通信行业资深分析师马继华对此解释道，由于9月份生效的美国禁止向华为提供芯片的禁令，使得华为现在面临芯片断供的危机，即使9月份之前有大量订购，但依然不足以支撑双品牌效应继续做下去。华为现存的麒麟芯片要优先供应华为旗下的m和p系列，再加上荣耀本来就是大量采购高通和联发科的芯片，如果换一个股权结构可以避开美国禁令，是值得的，这样也给荣耀找一条出路，能绕过来自美国的制裁，稳定获得芯片等供货源。

华为总裁任正非曾表示在挑战面前要自强，要开放；华为消费者业务CEO余承东也表示要“先生存，再谋发展”。或许这确是应对当前局面的最优解。

荣耀独立背后仍存不确定性

认为，就目前而言，荣耀独立的背后有巨大的不确定性，5G芯片供应是否能得到保障是一个首当其冲的风险。荣耀独立虽然可以规避现有的美国禁令，但不能排除美国政府会进一步收紧禁令。另外交易本身相对也会比较复杂，因为荣耀和华为在海外很多国家都有交集，分拆会花一些时间。

当然，若消息属实，对华为和荣耀都将产生巨大影响。金峰告诉记者，华为最直接的益处是能够获取大量现金，聚焦到相对独立的技术研发环节，改变其现在生产当中过多受制于其他国家的现状；但坏处是不仅打破了以往双品牌的联动效应，也失去了荣耀带来的巨大利润。而对荣耀而言，此举能让荣耀继续稳定生存，通过身份转变避开美国禁令，但同时荣耀会丧失华为对其提供的技术支持、品牌背书等资源，未来发展方向有待明确。

交易背后的机遇与挑战

机遇与挑战是并存的，交易如果能够顺利完成，预测将有以下两种情况发生。

一是手机业务中关于芯片供给的不确定性将转移给荣耀。荣耀需要努力证明自己的品牌价值，完善与供应链的关系，构建自己的线下市场等等。

二是荣耀可以取得芯片许可且运营成功，明年的智能手机市场会发生很大的变化，荣耀将可能可以取代华为，一跃成为智能手机市场的新势力。这对目前积极备货的小米、OPPO和vivo是不利的。

但相信，无论荣耀是否被拆分出去，都是经过深思熟虑的结果，近期，多家厂商申请恢复向华为供货，并已有几家得到认可，虽然华为出货依旧受到很大影响，但不得不说是一个向好趋势，无论结果如何，华为与荣耀的路都会越走越宽。
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