六氟磷酸锂迎来供需机遇，价格进入周期性上涨阶段

摘要

目前六氟磷酸锂报价10.5万元/吨，较Q3均价8.5万元/吨，上涨23.5%。

六氟磷酸锂迎来供需机遇，价格进入周期性上涨阶段。

2020年Q3全球新能源汽车迎来增长拐点，电解液需求增长提速，六氟磷酸锂有效产能偏紧驱动六氟磷酸锂与电解液涨价。

9月以来，国内六氟磷酸锂价格启动连续上涨模式。目前，六氟磷酸锂报价10.5万元/吨，较Q3均价8.5万元/吨，上涨23.5%。

纵观近几年六氟磷酸锂的价格走势，不难发现，六氟磷酸锂的价格变动与整个新能源汽车行业的景气度密切关联。

2014年~2017年，在巨额补贴刺激下，新能源汽车销量爆发式增长，对动力电池产生强劲需求，相应地，六氟磷酸锂也迎来了高光时期，2016年价格一度达到40万元/吨，大批企业加速扩产，结果导致六氟磷酸锂产能过剩。

2018年以后，在补贴退坡、动力电池价格下滑、市场竞争加剧等多重压力下，动力电池装机量大幅下滑。六氟磷酸锂进入了艰难时期，2018年价格已跌至10万元左右，2019年行业更加困难，六氟磷酸锂价格在7万元左右。

今年8月之前，受疫情影响，新能源汽车需求萎靡，六氟磷酸锂价格处于低位，很多厂家跌破成本线，小厂开工率极低，大厂也是部分开工。8月之后，随着需求端景气上行，电解液出货量和排产环比明显好转，整个行业经过两年低谷期，六氟磷酸锂价格迎来上涨周期。

由此观之，新能源汽车行业景气度变化引发锂电行业波动，锂电行业波动向上传导至电解液，使六氟磷酸锂的供需格局发生变化，价格也因此上下浮动。

就需求端而言，全球新能源车在中国、欧洲和美国为首的市场高速发展，未来五年，在不同国家多因素驱动下，预计2025年全球新能源车销量达1468万辆，新能源车渗透率超15%，在此基础上，之后两年六氟磷酸锂需求分别为5.9万吨、7.8万吨，同比分别增长38%、33%。

值得注意的是，今年市场对新型锂盐LiSFI关注度较高，但该产品的实际供应量非常有限。目前整个市场供应量一年产能在6000吨左右，且新型锂盐产能集中在少数几家企业， 明年这方面的需求如果大幅增长，或会成为行业短板。

供应端方面，2020-2022年预计形成六氟磷酸锂名义产能6.3万吨、7.8万吨、9.7万吨。但由于投产时间各不相同及产能爬坡周期长短不一，中期新增供给有限，从目前来看，预计2020-2022年有效产能分别为5.3万吨、5.9万吨、7.2万吨，中期新增供给有限，紧平衡格局将持续，相关六氟磷酸锂厂商产能利用率将持续上行。

成本端方面，碳酸锂、五氯化磷和无水氢氟酸在六氟磷酸锂的成本中占比较大，随着下游需求上升叠加冬季原料供应紧张，短期内碳酸锂和无水氢氟酸价格均底部上行。

综合来看，在需求、供给和成本三方推动下，GGII认为，六氟磷酸锂价格中短期内仍将缓慢回升，但上涨不会大幅度上升，将会维持在理性范围内。主要原因是一方面六氟磷酸锂产能将逐渐释放；另一方面，原材料与加工成本助推，价格已经见底，正步入周期性上涨区间。

中长期来看，六氟磷酸锂的价格上涨将具有延续性，六氟磷酸锂相关企业有望持续获益，下游电解液相关企业议价权将有所提升。

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