英伟达收购Arm的最终结果仍十分不明朗

据日经亚洲评论1月22日报道，英伟达收购Arm的交易进入攻坚期，将接受中英等诸多国家和地区市场监管机构的重重审查。

去年9月份，英伟达宣布以价值高达400亿美元的现金加股票的方式从日本软银手中并购Arm，引发了全球半导体业界的强烈震动。不过，目前看来，这则巨额并购交易面临着需要通过各国反垄断法的重重压力。

两家公司在宣布该协议时，认为至少需要18个月的时间，才能获得包括英国、中国、欧盟和美国在内的许多国家和地区监管机构的批准，这一时间跨度明显要比以往一般情况下的并购案例需要通过监管法规的时间长得多。

业内很多资深专家已经指出，双方都已经深刻意识到，是否能通过监管机构的批准，将是一个巨大的挑战。

Arm在2016年被软银集团收购时，当时那笔交易并未引发各国反垄断监管问题，因为这家日本企业和Arm的主要业务没有太多重合度。

但是英伟达对Arm的收购却是另一回事，因为该芯片制造商与美国但高通、英特尔、Advanced Micro Devices，以及台湾的联发科和韩国的三星电子等Arm客户直接竞争。

与半导体行业上下游产业链关系非常密切的律师Akwash Kawashiro认为，业界对英伟达收购Arm之后，Arm是否还会拥有一定的中立性保持相当程度的疑虑。

无论在美国还是在欧盟，当反垄断监管部门一旦认定某并购交易需要正式审查时，他们经常会采访可能受到影响的公司客户。某些海外媒体报道称，英特尔和高通等公司正在游说美国监管机构拒绝批准该并购交易。

据报道，去年12月下旬，美国联邦贸易委员会相关监管机构已经向英伟达发送了第二个请求，要求英伟达提交收购Arm有关的详细内部文件，以进行反垄断调查。在这种情况下，美国监管机构会要求公司在并购交易之后保证不对任何其他公司采取歧视性措施，有分析师认为“此件事首先要克服的障碍是FTC的调查。美国的调查结果也可能会产生连锁反应，影响在欧盟、中国和其他地区的监管行动。”

中国对此次并购的态度也将引起国际上的广泛关注。在中美科技战的大背景下，Arm的中立性对中国至关重要，Arm之前曾决定继续向华为供货，理由是其芯片技术是英国本土技术的，不会违反美国的法律。

中国国家市场监督管理总局（SAMR）的表态相当关键，因为Arm拥有Arm中国49%的股份， 2018年，SAMR曾经阻止了高通对恩智浦发起的并购交易。

去年，中国政府批准了英伟达对以色列芯片设计商Mellanox的收购。随后美国，欧盟和墨西哥的监管机构也批准了这一收购，但中国监管流程的延迟，导致该并购交易也延迟完成。

熟悉各国反垄断监管法条的律师Haseru Roku表示，中国监管部门对这一并购的调查可能会非常漫长，因为中国政府机构也在观望白宫主人变换之后，美国的对华科技政策到底会如何。尽管SAMR的反垄断政策尽量与全球趋势保持一致，但Roku说，SAMR不可能在短时间内批准这笔交易。

非常值得注意的是，中国基于国家安全理由而审查外国投资的新规定将于下周一生效。中国新的投资监督制度非常类似于美国的CFIUS（美国海外投资委员会），涵盖了能源、自然资源、农业、互联网技术和金融服务等领域的外资控股权问题。

Roku认为，由于中国把半导体技术视为产业升级和技术革新的关键领域，因此英伟达收购Arm的计划极有可能成为中国反垄断机构审查的重点。

英国反垄断市场监管机构（CMA）也于不久前宣布将邀请“与此并购相关的第三方提供初步意见”。

CMA执行主管Andrea Coscelli在一份声明中说：“我们将与全球其他竞争管理机构紧密合作，仔细考虑交易的影响，并确保最终不会导致消费者面临不必要的价格波动。”

业界一些国际法资深律师认为，英国政府可能会从国防角度审视这一并购案。

英国目前正在拟定一项新法律，以加强政府对外国投资的控制。去年11月11日，英国政府向议会提交了《国家安全和投资法案》。此法案一旦颁布，该法律将赋予政府权力以国家安全为由广泛干预收购和投资交易。不少专家表示：“即便是该法案还没有最终通过，但该法律可能适用于英伟达的收购案。”

总之，英伟达收购Arm的最终结果仍十分不明朗，中英两国市场监管部门的态度将是此案成败的关键。

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