IPO获批？！入局元宇宙、自动驾驶，商汤要如何摆脱AI公司共同困境？

电子发烧友网报道（文/梁浩斌）近日，有媒体报道称，作为“AI四小龙”之一的商汤科技在港股IPO获得批准，计划募资10亿美元。不过，商汤方面并没有正面回应这一传言，相关负责人对媒体表示对此不予置评。

早前还有消息透露，商汤科技或将A+H上市。商汤在今年8月27日提交了港股上市申请，然而这其实是“AI四小龙”中最晚递交招股书的公司。旷视早在2019年8月就向港交所递交招股书，但后续一直没有下文；直到2021年3月，科创板披露旷视递交IPO申请的消息，并在9月完成过会，如今距离上市一步之遥。

依图科技是AI四小龙中率先向科创板递交招股书的，而1个月后，2020年12月云从科技也向科创板递交了招股书。然而今年6月30日，依图主动申请撤回了科创板上市申请；而是云从在7月成功过会后，距离上市只是时间问题。

AI公司在近一年内扎堆寻求上市，从这些公司的招股书中，却能发现国内AI行业在近几年的一些困境。

AI公司的共同困境，商汤未能幸免

AI公司亏损的事已经被讨论得足够多了。经过了数年的发展，AI公司的商业落地进程依然称不上理想，持续几年的AI热潮过后，市场开始冷静下来，AI赛道的泡沫逐渐褪去后，如今公司融资也愈发困难。

 
来源：商汤科技招股书

根据商汤的招股书，2018年、2019年、2020年的营收分别为18.53亿元、30.26亿元、34.46亿元，而2021年上半年营收达到16.5亿元。在此期间，毛利率还在不断提升，2018年到2020年的毛利率分别为56.5%、56.8%、70.6%，2021上半年的毛利率更是达到了73%。

即使毛利高达70%，商汤依然未能逃过巨额亏损的命运。2018年、2019年、2020年，商汤分别亏损34.33亿元、49.68亿元、121.58亿元，2021年仅上半年亏损也达到37.13亿元。
对照另外几家AI公司的数据，以旷视为例，其2018年、2019年、2020年的营收分别为8.54亿元、12.60亿元、13.91亿元，净亏损分别是28亿元，66.39亿元、33.27亿元。在今年上半年，旷视虽然迎来了营收同比大涨，但亏损依然未有收窄迹象：上半年营收6.69亿元，同比增长91.27%，但净亏损高达18.58亿元。

在招股书中，商汤表示相信未来的收入增长取决于开发新技术、增强客户体验、制定有效商业化战略、有效成功竞争以及开发新产品服务等方面的能力。但他们也表示，预期伴随公司继续扩大业务及运营以及投资于研发、通用人工智能基础架构及地域扩张，成本和开支在未来将会增加。

AI技术同质化的趋势下，其实也在迫使AI公司投入更多资源保持自己的优势，这从研发投入上能够体现出来。

商汤在2018-2020年的研发开支分别为8.49亿元、19.16亿元、24.54亿元，而研发开支占营收比例分别高达45.9%、63.3%、71.3%，可以看到研发开支金额和占营收比例越来越高的趋势。在2021年上半年，商汤的研发开支达到17.72亿元，这个数字甚至高出同期营收7.3%。

不过，商汤从2014年成立至今，总共完成了12轮融资，总金额达到52亿美元，这是商汤能够持续“烧钱”的底气。根据招股书上的数据，目前商汤的现金流充足，截至2021年6月30日，公司账上的现金及现金等价物有89.26亿元。

关于募资的10亿美元款项，商汤在招股书上表示，会有60%用于提升研究和开发能力，包括扩大公司AIDC算力、加强AI芯片设计能力和开发自由AI芯片解决方案、提升AI模型相关能力；15%用于业务拓展；15%用于寻求战略投资及收购机会；10%用作运营资金及一般企业用途。

但面对未来可能更高的研发支出，上市是目前逐渐降温的AI公司最好的融资渠道。

AI视觉市场份额国内领先，自动驾驶和元宇宙会是未来的增长点？

根据沙利文报告，以收入排名，2020年商汤科技是亚洲最大的人工智能软件供应商，以及中国最大的计算机视觉软件供应商。

从营收结构上来看，商汤的主要业务可以分为智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车。其中智慧商业和智慧城市是商汤目前的主要营收来源，两项业务共占总营收的80%左右。

从业务收入趋势来看，智慧城市的收入占比在近几年不断提高，从2018年的28.6%提升至2021年1-6月的47.6%。而智慧生活占总营收比例下滑明显，2018年的数据为17.8%，到了2021年1-6月这个数据降至8.9%。智能汽车业务收入稳定增长，但在目前汽车智能化需求逐渐提升下，未来有机会成为新的增长点。

2017年，商汤成为本田的战略合作伙伴，为其提供自动驾驶相关技术。截至2021年6月30日，商汤拥有累计30余家国内外车企客户，并被选为50多个车型的供应商。商汤表示，在未来数年内，他们会向2000多万辆汽车供应其“绝影智能汽车平台”产品。

除了智能汽车，商汤在近期大热的元宇宙概念上也有所布局。

招股书显示，商汤SenseMARS软件平台是元宇宙的技术赋能平台，其搭载包括感知智能、決策智能、智能內容生成（包括AR/MR及软件智能体）及其他基础设施（如云引擎等）等功能，并与手机厂商、半导体制造商、移动应用开发商及游戏开发商合作，共同构建多层基础设施。

目前通过SenseMARS平台，商汤已经有不少应用落地案例：故宫藏品通过AR线上呈现；打造三体线下沉浸式体验馆；打造大型线下嘉年华Bilibili World2021的虚拟体验空间；杭州西湖沉浸式AR导览；2022亚运会智能视觉技术供应商，提供多种AI、MR应用。

招股书中透露，2018年某公司的一款元宇宙应用程序中采用了基于SenseMARS打造的虚拟化身。

当然，对于元宇宙，目前有各种各样的解读、以及对未来的憧憬。但现实是，元宇宙还没有真正意义上的产品落地，并且业界还没一个明确的元宇宙定义。重要的是，对元宇宙这个概念，资本狂欢的现状能持续多久还是一个疑问，或许元宇宙就如同前几年的AI行业一样？

写在最后：

AI这个行业发展到如今，几乎所有互联网巨头、以及终端厂商都已经逐步入场，并依靠自己在应用场景上的优势后发制人。专注于AI的公司如何在未来的竞争中发掘出或体现出自己的独特优势，又或者是如何加速定制化产品落地过程，加快应用脚步，会是“AI四小龙”共同面对的问题。