模拟芯片上市困局！从暴涨7倍到破发，资本在淡出？

电子发烧友网报道（文/李弯弯）自科创板开市以来，模拟芯片企业上市热情高涨，到如今已经上市的有十几家，还有几家正在上市途中。

日前，模拟芯片企业纳芯微和赛微微电也双双上市，不过上市首日，两者表现截然不同，纳芯微首日上涨，截至收盘涨幅13%，打破最近科创板企业上市首日普遍破发的魔咒，而赛微微电则如多数企业一样，上市首日破发。

不仅仅是赛微微电，近几个月在科创板上市的多家模拟芯片企业都出现破发的情况，而电子发烧友查看之前在科创板上市的企业，发现表现都比较理想，那么为何如今模拟芯片上市表现不如从前了？为何在市场整体下跌的情形下，有些企业却能打破破发魔咒？

在科创板上市的模拟芯片企业都有哪些

据电子发烧友统计，从2019年到现在，在科创板上市的模拟芯片有纳芯微、赛微微电、英集芯、臻镭科技、希荻微、艾为电子、力芯微、思瑞浦、芯朋微、明微电子、芯海科技、晶丰明源。另外必易微科创板IPO已注册生效、帝奥微已提交注册、杰华特在已问询阶段。此外也有被终止的企业，如芯龙技术。

纳芯微产品在技术领域覆盖模拟及混合信号芯片，包括信号感知芯片、隔离与接口芯片、驱动与采样芯片。该公司2022年4月22日在上交所科创板上市，发行价为230元/股，开盘后迅速走高，涨幅一度逼近20%，股价达275.02元，截至收盘报259.58元/股，上涨12.86%。

赛微微电主营产品以电池管理芯片为核心，并延展至更多种类的电源管理芯片，包括电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理等其他芯片。该公司同是2022年4月22日在上交所科创板上市，发行价为74.55元/股，开盘破发，截至收盘报55.12元/股，跌幅26.06%。

英集芯主营业务为电源管理、快充协议芯片，4月19日在上交所科创板上市，发行价为24.23元/股，该公司以平盘开盘，随后破发，截至收盘报21.88元，下跌9.70%。

臻镭科技的主要营收来自射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC、电源管理芯片产品，该公司2022年1月27日在上交所科创板上市，发行价格61.88元/股，上市首日盘中破发，当日收盘价56.20元/股，4月22日收盘价为53.40元/股。

希荻微主营业务包括电源管理芯片及信号链芯片，主要产品涵盖DC/DC 芯片、超级快充芯片、锂电池快充芯片、端口保护和信号切换芯片等，2022年1月21日在科创板上市，发行价为33.57元/股，上市首日大涨，收盘报44.05元，之后基本呈现下跌趋势，到4月22日收盘价为降至21.20元/股。

艾为电子主要产品为音频功放芯片、电源管理芯片、射频前端芯片、马达驱动芯片等，其中前两者营收占比超80%，该公司2021年8月16日在科创板上市，发行价格76.58元/股，上市之后大涨，最高涨到281.00元，之后有下跌趋势，截至2022年4月22日收盘报140.75元/股，相比发行价上涨幅度为83.79%。

力芯微主营业务为电源管理芯片，2021年6月28日在上交所科创板上市，发行价格为36.48元/股，上市首日大涨，截至收盘报156.00元，上涨327.63%，截至4月22日收盘价报136.15元/股，较发行价涨幅为273.22%。

思瑞浦的产品以信号链模拟芯片为主，并逐渐向电源管理模拟芯片拓展，该公司2020年9月21日在科创板上市，发行价为115.71元/股，2021年12月27日股价升至最高点，达927元/股，股价涨幅超700%，截至2022年4月22日收盘报520.50元/股。

芯朋微主营业务为电源管理芯片，2020年7月22日在科创板上市，发行价格28.3元/股。之后大幅上涨，最高涨到163.70元，截至2022年4月22日收盘报73.08元/股。

明微电子主要专注于数模混合及模拟芯片，产品主要包括LED显示驱动芯片、LED照明驱动芯片、电源管理芯片等，2020年12月18日在科创板上市，发行价格为38.43元/股，首日收盘价为83.98元，较发行价上涨118.53%。

芯海科技是一家集感知、计算、控制于一体的全信号链芯片设计企业，2020年9月28日在科创板上市，发行价格为22.82元/股，首日开盘价为72元，较发行价上涨215.5%，截至2022年4月22日收盘价为65.83元/股。

晶丰明源主营业务为电源管理驱动类芯片，2019年10月14日上市，发行价格为56.68元/股，截至2022年4月22日收盘价为151.50元/股，较发行价上涨167.29%。

模拟芯片企业上市之路将会越来越难

从电子发烧友统计到的这12家模拟芯片上市企业来看，2021年9月之前上市的7家企业股价表现目前来看都比较好，尤其在上市初期上涨幅度比较大，近期因为整体市场都在下跌，这些企业也呈现一定下跌的趋势，不过目前股价相对于发行价基本还有两倍到五倍的增长。

而今年上市的5家模拟芯片企业表现就没那么理想，其中4家上市之后破发，只有一家4月22日上市的纳芯微目前没有破发，上市首日上涨约13%。

为什么说未来模拟芯片企业在科创板上市将会越来越难，或者说即使上市，在资本市场的表现，可能也不及之前，或者不及预期那么好。

首先，相对来说，模拟芯片上市企业已经太多了，除了在科创板上市的这十几家，还有已经在其他板块上市的韦尔股份、圣邦股份、富满电子等。而不管是对于投资机构还是个人投资者，在同一个领域，更多还是倾向于看中龙头股，或者是比较优秀的几家企业，而同一个领域涌现出十几家，而且陆续还有企业在上市，那么资本市场可能就没有那么多钱投进去了。

其次，对于上市企业来说，要想长期获得投资者青睐，必然需要不断的扩大市场，模拟芯片市场规模是很大，然而目前来看，留给后来者可拓展空间却相当有限。要知道，在模拟芯片领域，国际龙头已经占据了绝大部分市场份额，根据IC Insight统计，TI、ADI、Infineon、Renesas等前十大模拟芯片厂商占据了约62%的市场份额。除此之外，国内在模拟芯片领域较为领先的韦尔股份、圣邦股份、富满电子等又占去了不少市场。

而目前不少模拟芯片企业技术领域多集中在中低端存量市场上，营收规模小，产品线不够丰富，与国外巨头企业或是国内领先的模拟芯片企业相比，竞争力较弱，如果想要从这些企业所在的市场上分食更多市场，困难比较大。比如近段时间上市的赛微微电、英集芯。

赛微微电主营产品以电池管理芯片为核心，并延至更多种类的电源管理芯片，具体包括电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理等其他芯片。从营业收入来看，各类产品营收占比相差不大，其中电池安全芯片占比稍高些。

该公司的产品主要应用于TWS耳机等可穿戴设备、移动电源、智能手机、平板电脑等领域，而这些领域也是竞争对手较多聚集的市场领域，赛微微电目前的营收规模也较小，2020年营业收入大概仅有1.80亿元，产品线数量170余款。

英集芯主营业务来自电源管理和快充协议芯片，主要应用于移动电源、快充电源适配器等领域，应用领域较为有限，该公司也在开拓家用电器、物联网、汽车电子等方向的应用，目前还没有明确进展，该公司2020年营业收入为3.75亿元，在售的产品线数量230余款。

而相对来说，国际大厂或者是国内领先模拟芯片企业，无论营收规模，还是产品丰富度上都更大，比如，TI 2020年营业收入943.57亿元，产品型号80000余款；MAXIM 2020年营业收入170.44亿元，产品型号40000余款；圣邦股份2020年营业收入11.97亿元，产品型号1600余款；思瑞浦2020年营业收入5.66亿元，产品型号1200余款。

总的来说，目前模拟芯片企业太多，而且聚集上市的情况也很明显，对于目前营收规模不大的企业，未来想要取得长期发展，或者在资本市场获得投资者青睐，必然需要不断开拓市场，增加营收来源，然而在一些存量市场，这些企业需要直接与规模大、资金雄厚、产品线丰富领先企业竞争，难度可想而知。

另外从统计的情况来看，在模拟芯片里面，电源管理芯片的困难可能会更大一些，因为聚集上市的多数还是以电源管理芯片为主要营收来源的企业，可以统计的已经上市的12家、正在上市的3家，以及被终止的1家中，除了纳芯微、明微电子、芯海科技，其他基本主要是以电源管理类芯片为主要营收来源的企业，或者即使有信号链芯片业务，电源管理类芯片业务占比也较大的企业。

未来模拟芯片行业可能的发展趋势

在这样的局势，模拟芯片企业继续在科创板上市可能会比较困难，或者说即使能够上市，在二级资本市场上，也比较难以获得投资者的青睐。除非企业本身足够优秀，比如纳芯微，在不断丰富自身产品线的同时，并在汽车电子这个市场上发力，占据领先位置。

这家公司在科创板近期上市普遍破发的情况下，能够保持上涨，其中一个重要的原因，就与这家公司在新的应用市场汽车电子领域取得了很好的成绩有关。

纳芯微的产品在技术领域覆盖模拟及混合信号芯片，目前能够提供800余款可供销售的产品型号，相对来说，产品丰富度上在模拟芯片上市企业中算是领先的。在消费级、工业级应用领域，已批量供货包括中兴通讯、汇川技术、霍尼韦尔、智芯微、阳光电源、海康威视、韦尔股份在内的众多行业龙头标杆客户。

另外过去几年，纳芯微凭借在车规级芯片开发能力和丰富的量产、品控经验，积极布局应用于汽车电子领域的芯片产品，目前该公司的车规级芯片已经在比亚迪、东风汽车、五菱汽车、长城汽车、上汽大通、一汽集团、宁德时代、云内动力等终端厂商实现批量装车，同时还进入了上汽大众、联汽车电子、森萨塔等终端厂商的供应体系。

未来肯定还会有一批优秀的模拟芯片企业继续走在上市路上，除了上市之外，未来国内模拟芯片领域估计也少不了整合并购。

事实上，目前在众多还未踏上上市之路的模拟芯片企业中，不乏虽然营收规模还不大，产品线还不够丰富，但却有自己独特技术优势的企业，未来这类企业或许会被整合并购。

这对于整个模拟芯片行业来说也是好事，我们知道，模拟芯片企业很大的一个竞争力是产品线的丰富程度，对于很多国内模拟芯片企业来说，与国际巨头企业相比，在产品丰富度上相差很大，然而国外的TI、ADI之所以能够长成如今巨大的规模，很大程度是因为收购，模拟芯片企业要想成长企业，整合并购是最为快捷有效的方式，

通过整合并购，国内模拟芯片企业也能够以更快的速度丰富产品线，获得更多市场，从而孕育出更大的模拟芯片企业，这将有利于提高国产企业在模拟芯片领域与国际巨头企业抗衡的能力。