歌尔微IPO恢复上市审核！MEMS声学传感器全球市占率32%，募资31.91亿元扩产

电子发烧友网报道（文/刘静），5月30日深交所恢复歌尔微创业板IPO的上市审核。从去年12月获受理以来，今年三月两次被中止上市，上市一波三折。

本次歌尔微冲刺创业板IPO，拟公开发行不超过7937万股，占发行后总股本的比例不低于10%，募资31.91亿元，用于传感器芯片/模组扩产和产品升级项目，保荐机构是中信建投证券。

2021年完成首轮战略融资，规模高达21.50亿元，参与歌尔微此次融资的机构有中信建投资本、中金资本、基石资本、建银国际、荣成城投、招商资本、巨峰科创。今年3月份，歌尔微参与苏州晶湛半导体的数亿元B+轮战略融资。

歌尔微成立于2017年，前身是歌尔股份的微电子事业部，专注于MEMS器件及微系统模组研发、设计和销售，目前主要产品是MEMS麦克风、MEMS传感器、微系统模组等，广泛应用于智能手机、智能无线耳机、平板电脑、智能可穿戴设备、智能家居、汽车电子等领域。

在全球MEMS厂商中排名，歌尔微2020年排名第6，是上榜全球MEMS厂商十强中唯一一家中国企业。2020年，歌尔微MEMS声学传感器市场份额达32%，首次超过楼氏位居全球第一。

歌尔股份持股歌尔微95.88%股份， 2021年全年歌尔股份实现营收780多亿，净赚40多亿。歌尔微为歌尔股份营收贡献4.27%，净利润贡献7.7%。

2021年营收突破33亿，MEMS声学传感器贡献超8成

招股书显示，2018年-2020年实现的营业收入分别是19.01亿元、25.66亿元、31.59亿元，同期取得的归母净利润分别为3.56亿元、3.09亿元、3.46亿元。

据歌尔股份2021年财报数据显示，子公司歌尔微2021年实现的营业收入为33.45亿元，净利润为3.29亿元。年度营收首次突破33亿元。

总体来看，近四年营收稳步提升，增幅逐年缩小；净利润整体下降，2020年反弹上升后，2021年又再次出现下降。

歌尔微主要是通过销售MEMS声学传感器、气压传感器、骨声纹传感器、气流传感器、集成传感器来获取营业收入的。其中，MEMS声学传感器是歌尔微最大的业务，近四年该项业务营收贡献率均超过8成。具体，2018年-2021年上半年销售收入分别是15.75亿元、22.69亿元、28.40亿元、11.55亿元。

气压传感器、骨声纹传感器、气流传感器、集成传感器归纳为其他MEMS传感器业务，同期营收贡献率分别为2.38%、2.47%、5.66%、7.60%。总体歌尔微的业务规模在迅速扩大，2020年其他MEMS传感器业务收入增长速度快于MEMS声学传感器，表现强劲。

MEMS声学传感器是歌尔微的核心产品，业务规模始终占据第一的位置。歌尔微电子的MEMS声学传感器具有体积小、功耗低、一致性好、可靠性及抗干扰能力强等竞争优势。

智能手机、耳机、智能可穿戴设备是最大的应用领域

歌尔微的MEMS声学传感器产品应用于智能手机、耳机、平板及笔记本电脑、智能家居、智能可穿戴设备、汽车电子。

MEMS声学传感器产品各应用领域实现收入的情况如下：

其中MEMS声学传感器最大的应用市场是智能手机和耳机。2018年-2021年上半年这两大领域实现的收入占比分别为89.3%、89.25%、82.79%、76.86%。近四年MEMS声学传感器业务营收基本超8成来自智能手机和耳机。

不过值得注意的是，2020年歌尔微MEMS声学传感器在智能手机领域的收入出现下滑，由2019年15.13亿元降至12.43亿元。下降的原因主要系2020年度全球智能手机出货量同比下降，使得歌尔微当期智能手机领域MEMS声学传感器出货量下降，叠加销售单价也同时下降，导致当期智能手机领域MEMS声学传感器收入有所下降。

今年智能手机出货量再现2020年下滑迹象，Q1全球智能手机出货量3.112亿台，同比下降11%。4月份国内智能手机继续下滑，出货量同比下降34.4%。受下行市场的影响，2022年歌尔微在智能手机领域的收入有可能出现下降。

不过在耳机领域，歌尔微MEMS声学传感器取得的收入逐年以较大幅度增长，是歌尔微持续增长速度较快的应用领域。据悉A客户是歌尔微智能无线耳机MEMS产品的核心供应商，近四年该客户贡献了超7亿元的销售收入，凭借耳机领域收入的快速增长，弥补了智能手机下滑的缺口，让整体MEMS声学传感器业务规模保持逐年增长的趋势。

而其他MEMS声学传感器产品则应用于智能可穿戴设备、智能无线耳机、航模无人机。

其他MEMS声学传感器产品最大应用领域是智能可穿戴设备、智能无线耳机。报告期，这两大应用领域共实现销售收入分别为0.04亿元、0.37亿元、1.48亿元、0.89亿元，占其他MEMS声学传感器所有领域收入的比例分别为9.70%、57.95%、83.57%、88.92%。比例呈逐年大幅提升，2020年开始贡献率超8成。

近年智能可穿戴设备市场持续增长，2021年全球可穿戴设备出货量达到5.336亿台，同比增长20%。预计2022年，中国可穿戴市场出货量超过1.6亿台，同比增长18.5%。2022年，歌尔微的气压传感器、骨声纹传感器、气流传感器、集成传感器产品有望受益景气的可穿戴市场，实现更大幅度的收入增长。

MEMS声学传感器突破20亿颗 小米、讯达、三星是前五客户

MEMS声学传感器是歌尔微的核心产品，2020年该产品产能近20亿颗，2021年产能进一步创新高。

2018年-2021年上半年歌尔微MEMS声学传感器及其他产品向前五大客户销售取得的收入分别是12.24亿元、19.71亿元、29.73亿元、10.14亿元，分别占同期总营收的比例是64.40%、76.82%、94.76%、76%。客户集中度相对较高，前五大客户较稳定。

歌尔微向前五大客户的销售情况如下：

2021年上半年歌尔微的前五大客户是A客户、歌尔股份、小米、深圳讯达、艾睿电子。2018年-2019年，小米和三星出现在歌尔微前五大客户的坐席中，合计贡献5.75亿营收。

小米、三星和哈曼都是全球知名的消费电子厂商，歌尔微成立不足五年，便打入全球前列消费电子企业供应链，在客户方面具有较强的竞争优势。

除此之外，直销模式为主的歌尔微，终端客户还有荣耀、OPPO、vivo、索尼、谷歌、亚马逊、微软、法雷奥等国内外知名企业，同时还与Meta、蔚来、大疆等客户建立业务关系。

全球MEMS厂商十强中唯一一家上榜的中国企业，歌尔微与同行对比优势何在？

根据Yole的数据，2020年全球MEMS行业市场规模为120.48亿美元，预计2026年市场规模将达到 182.56 亿美元，2020年-2026年市场规模复合增长率为7.17%，呈现逐年稳步上升的态势。

未来，随物联网、人工智能、5G通信新兴行业的快速发展，智能汽车、智慧医疗、智慧城市等MEMS新应用场景衍生，市场空间将进一步扩大。

歌尔微聚焦的消费电子是全球MEMS声学传感器行业最大的应用领域，2020年市场规模占比高达94.09%。

全球MEMS市场目前仍是海外大厂主导，2020年MEMS声学传感器领域中歌尔微、楼氏和瑞声科技三家公司占据市场份额的75%，MEMS压力传感器领域中博世、泰科电子和英飞凌三家公司占据市场份额的57%，MEMS惯性组合传感器领域中博世、意法半导体和 TDK 三家厂商占据市场份额的76%。歌尔微在MEMS声学传感器领域占据较高的市场份额，达32%。

在MEMS声学传感器领域，歌尔微面临的国内外竞争对手有楼氏、瑞声科技、敏芯股份等。而在其他MEMS传感器领域面临的竞争对手有博世、意法半导体、丹麦声扬集团、睿创微纳、四方光电。2021年下半年歌尔微的微系统模组进入量产阶段，在微系统模组领域面临的竞争对手有环旭电子、长电科技、通富微。

MEMS声学传感器芯片技术实力对比：

信噪比、声学过载点是MEMS声学传感器芯片两个重要的技术指标。歌尔微自研的低端、中端、高端的MEMS声学传感器芯片这两大指标均优于行业平均水平。

在MEMS 器件及微系统模组领域歌尔微掌握了24项核心技术，取得了授权专利1562项，先后承担了“单芯片集成超小型MEMS传声器研发及产业化项目”、“高性能MEMS压力传感器芯片研发及其集成传感器产业化项目”等多项国家及省级科研项目。

在毛利率对比方面：

2018年-2021年上半年，歌尔微综合毛利率分别是29.69%、22.85%、22.38%、24.30%。总体，低于行业毛利率平均水平，同时低于楼氏、敏芯股份、睿创微纳、四方光电同行企业。虽然歌尔微销售规模较大，市占率较高，但是盈利能力似乎较低。

募资31.91亿元，推进产品多元化建设

此次歌尔微冲刺创业板上市，拟募集31.91亿元资金，用于“智能传感器微系统模组研发和扩产项目”、“MEMS传感器芯片及模组研发和扩产项目”、“MEMS MIC及模组产品升级项目”。

这是歌尔微针对企业现存在的竞争劣势而启动的三大募投项目。2020年虽然歌尔微MEMS声学传感器销售规模较大，占据全球32%的市场份额，但是歌尔微自研芯片的比例仍旧较低。2018年-2021年上半年搭载歌尔微自研芯片的MEMS声学传感器出货量分别为 1.35 亿颗、2.38 亿颗、2.49 亿颗、0.99 亿颗，占MEMS声学传感器出货量的比例分别为 13.16%、15.69%、14.14%、11.73%。所以歌尔微迫切进一步提高自研芯片的技术水平和性能指标，遂投入11.50亿元启动“MEMS传感器芯片及模组研发和扩产项目”。

在其他MEMS传感器领域，歌尔微未来将开发环境传感器、集成传感器及心率、血压、血氧等医疗健康类传感器。

而微系统模组新产品线2021年还没实现营收，需要持续加大微系统模组的研发投入力度，开发TWS 模组、电源管理模组、触控模组、心率模组以及射频前端、GNSS、 超宽带、低功耗蓝牙等射频模组。

由此可见，未来歌尔微会加快推进产品多元化建设，在巩固MEMS声学传感器市场地位外，会研发其他MEMS传感器和微系统模组的种类及市场，以此提升自身整体的市场份额。

目标市场仍以消费电子为主，但未来会布局医疗健康、工业互联等新赛道，为后续业绩增长增添新动力。