博实结创业板IPO闯关过会，智能支付硬件业务收入翻涨10倍多，募资超25亿扩产及增加换电等业务

电子发烧友网报道（文/刘静）近日，深圳博实结科技股份有限公司（简称：博实结）迎来上会审核关键阶段。根据深交所发布的结果，博实结已成功闯关过会。



此次博实结拟公开发行不超过2225.27万股，募集超25亿元资金，用于物联网智能终端产品升级扩建项目等。

招股书显示，周小强是公司控股股东和实际控制人，他通过直接和间接累计控制公司59%的股权。此外，周小强还一直担任博实结的董事长兼总经理，2021年薪酬29.33万元。

深度布局物联网，打造“多元化”产品线

博实结是一家在物联网领域深耕多年的企业，为了广泛布局，它组建了政企车载事业部、乘用车事业部、IOT事业部、智慧出行事业部、智能硬件事业部5大事业部，并创建了自己的软件/AI算法中心，致力为客户提供物联网智能终端硬件产品及软件配套解决方案。

目前，博实结已经成功开发了智能车载终端、智慧出行组件、智能支付硬件、无线通信模组等产品。

图：博实结的主要产品及应用领域

在智能车载终端方面，博实结的产品主要分为商用车监控终端和乘用车定位终端。其中，商用车监控终端主要包括车载行驶记录仪、智能车载视频行驶记录仪、T-BOX等产品。

车载行驶记录仪具备采集、存储车辆里程、位置、速度、温度、油耗等数据的功能，并提供安全风险报警、语音提醒服务。博结实开发的车载行驶记录仪通过接入政府监管平台及企业车辆管理平台等，可以提供可视化的实时车辆行驶数据，满足客户对车辆行驶状态的安全监控与管理。

博实结的智能车载视频行驶记录仪产品具有高级驾驶辅助系统（ADAS）、驾驶员状态检测（DSM）、盲区监测（BSD）等功能。而T-BOX产品，博实结主打的是重型柴油车尾气排放监控应用领域，可以通过采集柴油车的车速、发动机转速、发动机燃油流量、氮氧化物浓度等数据，进而分析尾气排放状况。

在乘用车定位终端方面，博实结是基于GPS/北斗定位技术设计的，主要包括2G/4G接线型定位终端、无线超长待机型定位终端、OBD定位终端、4G智能行车记录仪等产品，主要功能是位置监控及异常状态告警等，主打汽车金融、货物追踪、车辆管理、保险理赔等应用场景。

在智慧出行组件方面，博实结也开发了多元化产品，包括智能马蹄锁 、智能轮毂锁、电单中控产品、BMS数据通信组件、智能蓝牙仪表盘等，主要应用于共享单车及电动自行车领域。以电单中控产品来说，博实结它采用的是2G/4G通信技术、蓝牙通信技术，来实现的电动自行车与平台、手机应用软件间的数据交互，具备一键寻车、防盗报警、碰撞报警、远程锁车、轨迹查询、里程预估等多功能集成。

值得一提的是，博实结为了扩大物联网领域的布局，2015年其又开始发力研发无线通信模组。无线通信模组是连接物联网感知层和网络层的关键组件，博实结凭借在通信、定位、射频、信号处理方面的技术研发优势，先后开发了LTE系列模组、GSM/GPRS系列模组、WiFi+蓝牙系列模组、NB-IoT系列模组、GNSS系列模组。其中GNSS系列模组，博实结通过辅助定位技术、低功耗技术，以及北斗/GPS/GLONASS/QZSS定位等多定位方式，缩短了定位时间，使得产品具有快速定位、高灵敏定位、低功耗等竞争优势。

2021年营收13.36亿，智能支付硬件业务收入翻涨10倍多

近年物联网行业呈现爆发式增长。根据GSMA的数据，2020年全球物联网市场规模达到3810亿美元，预计2025年突破9060亿美元，期间年复合增长率为18.92%。此外，2025年全球物联网设备连接数预计由131亿个高速增长至246亿个，年复合增长率也同样超过10%。

在全球物联网市场快速增长的背景下，博实结近年的业绩究竟怎么样呢？招股书显示，2019年博实结营收为7.87亿元，2020年首度突破10亿元，2021年以26.83%的速度增长至13.36亿元。



营收整体增长还是可以的，但净利方面表现并没有营收好，其2020年净利下滑34.49%，2021年净利也仅比2019年增加了一千七百多万而已。而且博实结的主营业务毛利率表现出逐年下滑的糟糕趋势，盈利能力增长乏力。据了解下滑主要是由于产品结构变化及乘用车定位终端、智慧出行组件等产品毛利率下滑幅度较大综合所致。

2022年上半年，博实结实现的营收为6.44亿元，归母净利润为0.74亿元，主营业务毛利率为21.32%。


在博实结的六大板块业务中，营收最主要来源于乘用车定位终端业务，2019年该业务甚至为博实结贡献6成的营收，2020年该业务销售收入下滑，业务占比也随之大幅下滑，2022年上半年跌至23.61%。


乘用车定位终端业务让出的部分比例，被增长强劲的智能支付硬件取代。博实结的智能支付硬件包括收款云音箱、云播报打印机等，主打餐饮、零售、商超、农贸、地摊等移动支付应用场景。值得一提的是，博实结的智能支付硬件业务是2020年才开始创造营收的，它用不到三年的时间，将业务规模突破3.17亿元，业务占比提升至50.10%，成为博实结新的第一大营收来源。2021年智能支付硬件业务表现亮眼，销售收入同比增长高达1069.28%。

在销量方面，博实结保持销量逐年增长且有所突破的业务是乘用车定位终端、智能支付硬件、无线通信模组，2021年它们的销量分别突破632万件、493万件、1361万件。

在客户方面，博实结的物联网智能化硬件产品已经成功打进青岛中瑞、三一重工、中联重科、中交兴路、哈啰出行、滴滴出行、财付通等知名企业的供应链体系。值得一提的是，财付通、飞天诚信、中瑞汽车、网联商务、万位科技、欣旺达、赛格导航、广联赛讯曾出现在博实结的前五大客户名单中，采购量较大。

与国内同行企业比较：营收不小，研发投入较少

博实结的物联网智能化硬件产品，主要应用于智能交通、智慧出行和智能支付硬件三大领域。在智能交通领域，博实结的主要竞争对手是锐明技术、鸿泉物联、雅迅网络、移为通信、几米物联；在智慧出行领域，其主要竞争对手为禾苗通信、云伽智能；而在增长强劲的智能支付硬件领域，博实结又面临着云码智能、阿尔丰、杰科电子、佳博科技等企业的竞争。

在经营情况及市场地位方面，博实结与同行竞争对手的比较情况如下所示：


2021年营收超过10亿元的企业，仅有锐明技术和博实结这两家，移为通信还差七千多万才能进入10亿元俱乐部，营收规模最小的是鸿泉物联，仅为4.06亿元。不过，有趣的是，营收并不高的鸿泉物联，净利润表现亮眼，超过了锐明技术。博实结虽然毛利率在逐年降低，但是其的净利润是同行企业内最高的。

在技术实力及衡量核心竞争力的业务数据、指标比较方面，博实结与同行企业的情况如下：


2021年锐明技术、鸿泉物联、移为通信、博实结的研发投入金额分别为2.68亿元、1.13亿元、0.96亿元、0.71亿元，它们的研发费用率分别为15.66%、27.87%、10.47%、5.35%。由此可见，研发投入最多的是锐明技术，博实结的研发投入、研发费用率与同行企业相比较低。

在知识产权方面，截至2022年6月底，博实结已经获得授权专利97项，其中发明专利8项、实用新型专利50项、外观设计专利39项，拥有软件著作权60项。同行企业内，博实结的授权专利项目、发明专利数量相对较少。

募资超25亿，扩张物联网智能终端产能

本次IPO，博实结拟募集25.10亿元资金，投资以下项目：


物联网智能终端产品升级扩建项目，拟投入4.88亿元资金，重点扩张智能车载终端产品、智能出行组件及智能支付硬件的产能。不过，根据博实结2022年上半年最新的产能利用率数据来看，其乘用车定位终端、商用车监控终端、智慧出行组件、无线通信模组产能利用率均低于75%，有出现产能过剩的迹象。此次博实结再度大幅扩增智能车载终端产品、智能出行组件及智能支付硬件的产能，可能会造成产能过剩问题进一步加剧。

为了进一步拓展产品应用领域，丰富自身的产品结构，博实结的物联网产业基地建设项目，拟投入15.73亿元募集资金，重点增加智慧出行组件、智能视频行驶记录仪前装业务、智能车载终端海外业务、高速无线通信模组业务、换电、OEM/ODM等业务。

博实结的产品是“多元化”的，但是真正出圈的产品、市场份额很高的产品，还是比较少。如何加大研发投入，进行技术升级与创新，在细分领域做精做强，也是博实结值得深思的事情。