或是年内新能源最大IPO！华电新能募资300亿，在风力发电领域大展拳脚

电子发烧友网报道（文/刘静）华电新能源集团股份有限公司（以下简称：华电新能）科创板IPO自3月获受理后快速进入问询环节，近日其与保荐机构中金公司和华泰联合证券已向上交所递交出了第一份书面问询回复。华电新能招股书一经披露，募资规模令人咋舌。公司本次拟公开发行不超过154.29亿股人民币普通股，募集300亿元资金，其中风力发电、太阳能发电项目建设拟使用募集资金约210亿元，另外90亿元用于公司补充流动资金。华电新能成立于2009年，主营业务是风力发电、太阳能发电为主的新能源项目的开发、投资和运营，主要产品是电力。截至2022年6月底，华电新能控股的发电项目装机容量为2794.44万千瓦，其中风电2066.71万千瓦（市场份额6.04%），太阳能发电727.74万千瓦（市场份额2.16%），风电和太阳能发电装机及发电量规模均位于行业前列。公司的控股股东是华电福瑞，实际控制人为中国华电。中国华电通过其全资子公司华电福瑞间接控制公司52.40%的股份，并通过其控股的华电国际间接控制公司31.03%的股份，合计控制公司83.43%的股份。值得注意的是，华电新能的实际控制人中国华电其实是由国务院国资委直接控股的新能源企业。

2022上半年营收120.94亿元，风力发电贡献超7成收入

华电新能业绩规模较大，且呈稳定增长趋势。具体而言，营业收入已从2019年的151.62亿元增长至2021年的216.09亿元，年均复合增长率为19.38%；归母净利润则从2019年的32.8亿元增长至2021年的72.3亿元，年均复合增长率为48.47%。2021年华电新能营收和净利增速分别为31.39%、78.08%。在最新的招股书中，华电新能并未披露2022年全年的财务数据。但招股书显示，在2022年上半年，华电新能实现的120.94亿元营收和49.87亿元净利，均超过2021年全年的50%，如果下半年保持这样的增速，华电新能2022年营收和净利有望实现双增长并创新高。随着并网运营的风力发电和太阳能发电电站数量不断增加，华电新能的利润规模逐年上升，毛利率也持续提升。2022年上半年毛利率较2019年的51.42%，已提升7.84个百分点。华电新能主营业务收入以电力销售为主，主要包括风力、太阳能的电力销售。报告期内，风力发电业务为公司贡献超7成营收，实现的业务收入分别为113.32亿元、125.83亿元、176.04亿元、97.06亿元，占主营业务收入的比例分别为76.62%、78.68%、82.05%、80.55%。太阳能发电作为华电新能的第二大业务，在报告期内最低贡献17.95%的营收，最高贡献22.52%的营收。2021年华电新能的风力发电业务、太阳能发电业务收入分别同比增长39.90%、12.91%，风电发电业务增长表现更为强劲一些。2022年上半年，华电新能的风力发电业务实现收入97.06亿元，太阳能发电业务收入23.43亿元。招股书显示，2022年上半年，华电新能的风力发电前五大客户是国网新疆电力有限公司、内蒙古电力（集团）有限责任公司、国网福建省电力有限公司、国网山东省电力公司、国网甘肃省电力公司，合计销售收入为43.39亿元，销售占比44.71%。而太阳能发电业务的前五大客户为国网新疆电力有限公司、国网甘肃省电力公司、国网江苏省电力有限公司、内蒙古电力（集团）有限责任公司、国网湖北省电力有限公司，合计销售收入为12.40亿元，销售占比52.93%。华电新能营收不存在高度依赖前五大客户的情况。

与同行公司比较：营收规模相对较大，专利数量与龙头仍存在差距

全球碳中和浪潮下，新能源将成为能源供给的主力军。国际能源署预测，2020-2050年风电、光伏发电装机容量年均增速分别为5%、7%，2030年、2040年及2050年新能源装机容量分别为4153GW、6873GW及9158GW，2050年全球新能源装机容量占比将达到51%，发电量占比将达到40%。国内以五大发电集团为代表的大型发电集团是新能源发电行业的主力，除华电新能及实际控制人中国华电外，主要包括华能集团、大唐集团、国家电投集团和国家能源集团。华电新能的上市可比公司是龙源电力、三峡能源、大唐新能源、节能风电、太阳能。在资产、营业收入、净利润、装机容量、发电量、专利方面，华电新能与同行业可比上市公司的比较情况如下：以2022年上半年来看，在营收上龙源电力、三峡能源、华电新能均超过百亿，华电新能的营收规模超过太阳能、节能风电和大唐新能源。并且在风电和光伏装机容量、发电量上，华电新能也超过同行大部分企业。在专利技术方面，龙源电力的授权专利已达496项，三峡能源180余项、大唐新能源95项、节能风电95项、太阳能383项、华电新能128项。专利数量上，华电新能与新能源上市龙头龙源电力还存在较大差距。

募资300亿元，大幅扩建新能源装机容量

华电新能冲刺科创板上市，拟募集300亿元资金，其中210亿元用于建设风力发电、太阳能发电项目，90亿元则用于补充流动资金。华电新能的风力发电、太阳能发电项目建设具体情况如下所示：风光大基地项目总投资295.40亿元、就地消纳负荷中心项目投资164.84亿元、新型电力系统协同发展项目投资150.81亿元、绿色生态文明协同发展项目193.42亿元，累计将投入804.46亿元建设风力发电、太阳能发电项目。募投项目实施后，华电新能将新增新能源装机容量为1516.55万千瓦，目标覆盖全国23个省（自治区、直辖市）。华电新能作为中国华电风力发电、太阳能发电为主的新能源业务最终整合的唯一平台，承载着中国华电对未来新能源领域的布局重任。全类型布局方面，华电新能同步推进集中式风光电、分布式光伏、分散式风电、海上风电等多种项目类型开发建设。规模布局方面，华电新能表示，公司抓住行业发展机遇，未来将加快扩大规模布局。目前公司从风光资源禀赋优异的三北、西南区域到消纳优势明显、电价优势明显的中东南区域均有布局。如果华电新能IPO成功，其将成功大幅扩增新能源装机量，随着在全国规模布局的展开，市占率有望借助募资实现快速提升。

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