首航新能冲刺创业板IPO！储能逆变器等业务收入高增长，募资35.12亿扩产等

电子发烧友网报道（文/刘静）近日，深圳市首航新能源股份有限公司（以下简称：首航新能）创业板IPO在过会后，进一步回复深交所问鼎投资低价入股该公司的原理及合理性、与宁德时代是否存在利益输送的问题。

首航新能表示，2021年8月，宁德时代全资子公司问鼎投资获知我司拟进行融资的消息，开始与我司进行接触洽谈，并于2021年11月与我司签署了《投资合同书》，2021年12月我司完成办理问鼎投资入股的相关工商变更手续。而且在问鼎投资入股前，公司已向宁德时代采购电芯进行储能电池的生产，问鼎投资低价入股是基于双方合作关系、技术特点以及对我司发展前景和投资价值的独立判断而进行的投资行，向宁德时代采购价格公允、不存在利益输送的情形。

首航新能成立于2013年，是一家专注于新能源电力设备的研发、生产、销售及服务的高新技术企业，核心产品涵盖组串式光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池及光伏系统配件等。根据研究机构Wood Mackenzie统计的数据，在2020年度全球光伏逆变器市场中，首航新能出货量排名全球第十二，出货量占比为2%。

此次创业板IPO，首航新能拟发行不超过9300万股，募集35.12亿元资金，主要用于首航储能系统建设项目、新能源产品研发制造项目、研发中心升级项目等。

公司控股股东和实际控制人是许韬，其通过直接和间接的方式，合计控制首航新能52.07%的股份。值得一提的是，该公司背后的股东背景强大，有国际电池巨头宁德时代的子公司，还有国内创投龙头深创投等。此次首航新能冲刺创业板上市，也引起极大关注。


储能逆变器、储能电池业务收入高增长，2023年在手订单充裕

招股书显示，2020年度、2021年度和2022年度，首航新能营业收入分别为10.23亿元、18.26亿元和44.57亿元，复合增长率高达108.69%。2022年营收同比增长144.09%，创历史新高。

在归母净利润方面，2020年首航新能同比增长270.01%至1.96亿元，而2021年出现小幅下滑4.77%至1.87亿元。2022年首航新能预计实现归母净利润8.25亿-8.65亿元，同比增长341.53%-362.94%。

由于全球光伏、储能市场需求快速增长，首航新能2023年一季度预计实现营业收入为10.50亿元-11.50亿元，较2022年同期增长约92%-110%，预计扣除非经常性损益后净利润为1.70亿元-2.30亿元，较2022年同期增长约94%-163%。

截至2023年2月28日，首航新能在手订单金额为5.83亿元，2023年在手订单充裕。首航新能表示，公司2023年一季度业绩保持增长，在手订单充裕，预计业绩增长具有一定持续性，短期内不存在影响业绩增长的重大不利因素。总体来看，首航新能近几年业绩保持较高增速，增长较快速。

目前首航新能的营收主要来源于核心产品光伏并网逆变器和光伏储能逆变器。其中，并网逆变器是第一大业务，2019年-2022年上半年该产品实现的收入分别为4.79亿元、9.41亿元、11.77亿元、7.73亿元，占主营业务收入的比例分别为91.19%、92.07%、64.78%、43.95%。首航新能的光伏并网逆变器具有多种规格型号的机型，功率范围涵盖1.1KW-255KW，能够满足地面电站、工商业、住宅等多场景下的使用需求。



储能逆变器是首航新能的第二大业务，近年增长比并网逆变器要更快一些，2021年该产品以480.11%高速增长至4.21亿元，2022年上半年销售收入甚至超过2021年全年的。据了解，首航新能是2015年才开始进行储能逆变器产品研发的，目前产品功率最大已做到20KW。

近年，首航新能的储能电池业务也表现出强劲的增长势头。2019年储能电池销售收入仅为208万多，而2020年便翻涨2.24倍，2021年更是翻涨31.05倍。2022年首航新能的电池业务也依旧保持高增长，仅上半年实现的储能电池收入便超过2021年全年的76.23%。

以地区来看，首航新能产品主要销往境外。2020年-2022年，首航新能主营业务收入中的境外销售收入分别为9.42亿元、15.996亿元、39.93亿元，占主营业务收入的比例分别为92.09%、88.01%和89.61%。首航新能境外销售收入占比较高，如果未来境外主要销售国家政治、经济环境和行业政策等发生不利变化，将会对首航新能的业务开拓和经营业绩产生不利影响。

翻倍加大研发投入，募资35.12亿扩大生产规模及升级研发中心等

在光伏逆变器行业，首航新能的主要竞争对手包括华为、阳光电源、锦浪科技、固德威、上能电气。根据国际电力与可再生能源研究机构Wood Mackenzie发布的统计数据，2020年光伏逆变器出货量（MW）排名全球前三的企业是华为、阳光电源和SMA，它们的出货量占比分别为23%、19%和7%，合计为49%。而首航新能光伏逆变器出货量目前位列全球第十二位，市场占有率约为2%。

市场占有率较低外，业绩高速增长的首航新能还在营收规模、净利规模、研发投入、研发人员数量上与国内大部分同行企业存在差距。

2019年-2022年上半年，首航新能研发费用分别为2169.69万元、4302.89万元、9422.53万元和7603.95万元，研发费用率分别为4.13%、4.20%、5.16%和4.32%。虽然研发投入略低于同行企业，但首航新能仍高度重视新产品研发，研发投入逐年翻倍增长。而且首航新能的研发技术人员从2019年末的71人快速增加至2021年末的229，到了2022年上半年末又快速增加至321人，半年时间新增92名研发技术人员。

此次冲刺创业板上市，首航新能拟募集35.12亿元资金，投入以下五大项目：

首航储能系统建设项目，拟投入的募集资金最多，达20亿元。其次是新能源产品研发制造项目，拟投入7.72亿元募集资金。这两大募投项目都将通过新建生产基地，并以自动化改造，全面扩大公司光伏逆变器及储能电池的生产规模。

投入1.977亿元募集资金的研发中心升级项目，主要是对首航新能深圳、上海和武汉研发中心进行全面升级。

在快速扩大光伏逆变器及储能电池生产规模外，首航新能用部分募集资金建设营销网络，以扩大营销网络覆盖范围，以更好地消化新增产能。