安徽首家MEMS传感器上市企业诞生！毛利率堪比茅台基恩士！

6月30日，又有一家MEMS传感器公司上市，首日最高涨100%，市值一度超200亿元，受市场追捧！同时，这家企业的成功上市，也打破了安徽省无MEMS领域上市企业的局面。此外，其毛利率高达86%令人惊叹！ 值得一提的是，同日上市的另外三只A股新股，全部首日破发！跌幅均超10%以上！在此股票市场大势下，MEMS传感器新股表现堪称惊艳，反应了市场对传感器芯片赛道的认可。 超募4.76亿元！市值187亿！安徽省首家MEMS领域上市企业！首日表现亮眼！同批三只新股全部破发！ 今日（6月30日），国产高性能MEMS惯性传感器龙头企业安徽芯动联科微系统股份有限公司（下文简称“芯动联科”），正式在上海证券交易所科创板上市，公司证券代码为688582。 芯动联科的正式上市，坐实了安徽省MEMS领域首家上市企业宝座！成为今年第二家登陆A股市场的MEMS企业，我国MEMS传感器发展势头强劲。芯动联科发行价格26.74元/股，首日开盘51.00元/股，发行市盈率为99.96倍。盘中最高53.48元/股，涨100%，截止30日收盘，首日收盘报46.85元/股，涨75.21%，市值187.4亿元。 值得一提的是，与芯动联科同日上市的另外三只A股新股，全部首日破发！跌幅均超10%以上！在此股票市场大势下，此前股民多担心这支MEMS新股会不会破发。然而，芯动联科首日的惊艳表现，反应了市场对传感器芯片赛道的认可。

据招股书披露，本次芯动联科IPO，拟募集资金10亿元，本次发行价格为26.74元/股，公开发行的股票数量为 5,521.00 万股，实际募集资金14.76亿元，比原计划超募4.76亿元。芯动联科成为2023年，继高华科技超募6.35亿元之后（参看《这家被美国拉黑的传感器企业成功上市》），又一家实现超额募资的传感器公司，可见资本市场对高科技传感器公司的青睐。

芯动联科成立于2012年，总部位于安徽蚌埠，是国内少数从事高性能工业级MEMS惯性传感器芯片设计研发的企业，采用Fabless经营模式，将晶圆制造、芯片封装环节交由专业的晶圆制造厂商和封装厂商完成，在取得芯片成品并完成测试后对外销售。

芯动联科目前主要产品有MEMS加速度计和MEMS陀螺仪，均包含一颗微机械（MEMS）芯片和一颗专用控制电路（ASIC）芯片。用于工业生产、工业设备监测与维护、无人系统导航与控制、海洋监测、气象预报、水上水下无人设备导航与控制、石油勘探、测量与测绘、桥梁监测、地质勘探、灾情预警等领域。

▲芯动联科主要产品（来源：芯动联科官网） 本次募集资金用途，2.30亿元用于高性能及工业级MEMS陀螺开发及产业化项目；1.47亿元用于高性能及工业MEMS加速度设计开发及产业化项目；1.57亿元用于高精度MEMS压力传感器开发及产业化项目；2.22亿元用于MEMS器件封装测试基地建设项目；2.45亿元用于补充流动资金，保荐机构为中信建投。 详细资金使用情况如下图所示，其中芯动致远为芯动联科全资子公司，负责MEMS 传感器产品研发设计业务。 值得一提的是，项目序号按轻重缓急依次排序，也即是说高性能及工业级MEMS陀螺仪及加速度计、MEMS压力传感器的研发，将是芯动联科募集资金最重要的用途。

▲芯动联科募集资金使用情况（来源：芯动联科招股书） 超86%！令人惊叹的毛利率，比肩基恩士，堪比茅台！毛利率最高的国产传感器公司？ 根据招股书披露的数据看，芯动联科报告期内主要财务指标良好，并且逐年增长。 2020-2022年度报告期内，芯动联科营业收入分别为10,858.45 万元、16,609.31 万元和 22,685.60 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为 4,443.83 万元、7,266.49 万元和 10,700.54 万元。，2020、2021和2022年度分别增长35.92%、52.96%和36.58%，营业收入保持快速增长。

2020-2022年度报告期内，公司投入的研发费用分别为 2,601.97 万元、4,050.65 万元和 5,574.96 万元，占营业收入比重分别为 23.96%、24.39%和 24.57%，芯动联科投入的研发力度逐年加强，占总体营收的20%以上。截至 2022 年 12 月 31日，芯动联科已在MEMS 惯性传感器领域取得发明专利 20 项、实用新型专利20 项，在 MEMS 惯性传感器领域已形成自主的专利体系和技术闭环。

▲芯动联科主要财务指标（来源：芯动联科招股书） 最令人惊叹的是，财务数据中披露的超高毛利率，平均超过86%！ 据招股书数据显示，2020-2022年度报告期内，芯动联科主营业务毛利率分别为88.25%、85.47%和 85.97%，其中MEMS陀螺仪的毛利率分别为89.18%、86.48%和 86.50%，MEMS加速度计毛利率分别为82.38%、76.75%和 78.71%，总体呈现下降趋势，据招股书称，主要系近年来公司毛利率较低的产品销售收入占比持续提升所致。 三年平均毛利率达到86.56%！这个毛利率是什么水平？

一般来说，半导体等先进制造以毛利率高著称，但一般在30%左右，譬如中国传感器龙头企业韦尔股份2021年综合毛利率34.5%，同样是MEMS传感器企业的科创板上市公司敏芯股份常年毛利率也在35%左右，达到50%毛利率已属行业顶尖水平。 当然，也有一些顶尖传感器企业能获超高毛利率，譬如亚洲传感器王者基恩士，5年平均毛利率高达82.1%。（可参看《亚洲传感器之王，比腾讯还暴利！》内容），但这已是凤毛麟角。 特别提一下，我国国酒茅台集团常年毛利率在90%左右！可见芯动联科毛利率之夸张，令人惊叹，应是国产传感器公司里毛利率最高的企业之一。

▲基恩士毛利率情况，来源；英为财情 芯动联科为什么能获得如此高的毛利率？这是为什么？ 除芯动联科高性能MEMS传感器的技术含量外，有业内人士分析，这还与芯动联科的销售方向有关，这在招股书中得到印证：

“公司下半年收入占全年收入比例较高，主要因为下游用户群体大部分为我国大型央企集团及科研院所，采购需求集中于下半年，公司确认收入时间 多在第三和第四季度，经营存在一定的季节性风险。”

因此，芯动联科财务数据表现远超常规MEMS传感器企业。 国内少数的高性能MEMS惯性传感器设计公司！对标霍尼韦尔、ADI等企业！国产替代正当时！ 芯动联科的主营产品为MEMS陀螺仪和加速度计，并提供 MEMS 惯性传感器相关的技术服务。其中，MEMS陀螺仪是芯动联科最主要的产品，占比超80%。

▲芯动联科个业务营收占比（来源：芯动联科招股书） 陀螺仪用于感知物体运动的角速率，加速度计用于感知物体运动的线加速度，二者辅以时间维度进行运算后可得出物体相对于初始位置的偏离，进而获得物体的运动状态，包括当前位置、方向和速度。

陀螺仪和加速度计通过惯性技术实现物体运动姿态和运动轨迹的感知，是惯性系统的基础核心器件，其性能高低直接决定惯性系统的整体表现。硅基MEMS惯性传感器因小型化、高集成、低成本的优势，成为现代惯性传感器的重要发展方向。

▲MEMS陀螺仪结构（来源：芯动联科招股书） 根据著名咨询机构Yole公司的市场报告显示，MEMS 惯性传感器包括加速度计、陀螺仪、磁力计、惯性传感组合，2021年上述四类产品市场规模合计 35.09 亿美元，占比 25.81%，是 MEMS 行业中的主要产品类型。

▲2021年MEMS行业产品结构（来源：芯动联科招股书） 因为中国传感器产业总体羸弱，因此在MEMS惯性传感器领域，国内能够从事高性能、工业级MEMS惯性传感器芯片设计研发的公司极少，与国外公司差距巨大。 根据 Yole 统计的数据，Honeywell、ADI 等国际知名厂商占据了近一半的市场份额，而国内MEMS惯性传感器厂商、芯动联科、美泰科技等公司，市场占有率较小，市场份额仍存在较大差距。 小到什么程度？

根据 Yole 统计的数据，2021 年，全世界高性能 MEMS 惯性传感器市场规模约 71,000 万美元（含 MEMS 惯性传感器系统），约 452,270 万元人民币，全球MEMS 惯性产品销售额集中在Honeywell、ADI、Northrop Grumman/Litef 等行业巨头手中，市场份额前三的公司合计占有 50%以上的份额。 而芯动联科2021 年惯性传感器销售收入为 16,609.31 万元，虽然具有一定市场份额，但与这些头部巨头相比让差距巨大。 与众多传感器领域一样，MEMS惯性传感器亟需国产厂商参与！

▲2021年全球MEMS惯性传感器销售额前三数据（来源：芯动联科招股书） 芯动联科的竞争力，产品性能国际先进！国家级专精特新小巨人！ 作为国内少数能够进行高性能、工业级MEMS惯性传感器芯片设计研发的公司，芯动联科的产品技术实力，是其根本竞争力。 芯动联科主要布局硅基MEMS惯性传感器技术，涵盖加速度计、陀螺仪、惯性单元等产品类别，其中陀螺仪是主要产品。

▲MEMS惯性传感器全球主要参与者与技术对比（来源：芯动联科招股书） 根据招股书披露，公司量产产品，与霍尼韦尔、SiliconSensing、Sensonor等公司性能最优量产产品相比，各项技术参数接近甚至优于国外厂家，技术水平已达国际先进水平。

▲芯动联科陀螺仪主要技术指标与国外竞争对手对比（来源：芯动联科招股书） 目前，芯动联科已形成自主知识产权的高性能MEMS惯性传感器产品体系并批量生产及应用。截至2021年12月31日，公司已取得发明专利20项(美国发明专利4项、中国发明专利16项)、实用新型专利18项，涵盖MEMS惯性传感器芯片设计、MEMS工艺方案开发、封装与测试等主要环节。公司将相应的核心技术应用到高性能MEMS惯性传感器产品的量产，使得研发技术有效转化为经营成果，实现了产业化。

凭借出色的技术实力，2021 年，芯动联科入选工信部第三批“专精特新小巨人”企业名单。2022 年，公司入选安徽省制造业单项冠军培育企业名单并荣获安徽省“专精特新”企业50 强称号，公司技术实力、科研成果及产业化能力得到国家和社会认可。 传感器领域国家级专精特新“小巨人”企业名单，请参看《95家！这些传感器企业都是国家认证的专精特新行业小巨人！》内容。

结语 在同日上市的另外三只A股新股全部破发的股市大环境下，作为传感器新股，芯动联科首日表现亮眼，印证了资本市场对传感器芯片赛道的认可和青睐。 芯动联科本次IPO，超募4.76亿元，总募资总额达到14.76亿元，成为今年以来，第二支超额募资金额较大的传感器股票，可见近年来，在传感器专家网及行业上下游企业的努力下，国产传感器产业日益得到社会关注。 习近平指出，要加快科技自立自强步伐，解决外国“卡脖子”问题。舆论层面上，央视罕见地制作了《传感中国》系列节目，并在《新闻联播》等重要栏目中播放，有力地向全国人民科普了传感器（相关内容参看《罕见！央视推出传感器系列节目》）。IPO审核出现新风向，半导体、先进生物医药研发生产等企业获支持，“即报即审、审过即发”。 中金发布系列研报，看好中国传感器产业链的长期投资价值。多家传感器产业链企业扎堆进行上市辅导，抓紧风口，进行资本扩张。（参看《快来！7家企业密集启动上市辅导，中国传感器产业迎来史上最黄金的一年！》） 种种迹象表明，2023年，国产传感器产业投融资将迎来大爆发！而数量众多的高精尖国产传感器厂商，也同样渴望获得资本的加持，进而加速成长为各自领域的领导者。 您对本文有什么看法？欢迎在传感器专家网公众号本内容底下留言讨论，或在中国最大的传感社区：传感交流圈中进行交流。

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审核编辑 黄宇