锂电负极材料募投项目投资资金及经济指标对比

摘要

GGII梳理了2020-2023年H1中国负极材料募投项目的投资金额与经济指标情况，并从中挑选披露数据比较全面的部分代表性项目，以供参考。

据高工产研锂电研究所（GGII）不完全统计，2020-2023HI我国负极材料扩产项目达185项，总投资金额逾3400亿元，其中2023上半年新公布扩产项目10项，合计投资金额约230亿元。预计2023全年我国负极材料新扩产项目将会控制在25项以内。

在疯狂扩产之后，投资者对负极材料项目的投资愈发谨慎，大家越来越关注项目资金的具体投向及项目预期收益水平。

为了便于企业和投资者更加清楚了解负极材料行业资金投资去向以及新建扩产项目的建设周期、税后内部收益率（IRR）、税后回收期等投资和收益水平等，GGII梳理了2020-2023年H1中国负极材料募投项目的投资金额与经济指标情况，并从中挑选披露数据比较全面的部分代表性项目，以供参考。

2020-2023年H1国内部分负极材料募投项目投资金额一览表

数据来源：各企业招股说明书、募集说明书，高工产业研究院（GGII）整理，2023年8月

1、负极材料项目投资水平

经对比行业公开项目募投相关信息，GGII发现负极材料募投项目具有以下特点：

（1）负极材料募投项目的建设周期多数在18-24个月，行业平均建设周期为18个月；

（2）负极材料包含低端、中端、高端等不同品位的产品类别，且各扩产项目所建设的生产工段亦有所不同（例如是否包含石墨化等），所以不同项目的单位投资水平差别较大。整体来看，2020-2023H1我国负极材料行业单位投资水平在1.3-2.7亿元/万吨，行业平均单位投资额约2亿元/万吨；

（3）设备费用是负极材料行业资金投入占比最大的部分，行业平均设备投入约占总投资金额的一半。

2020-2023H1国内主要负极材料企业募投项目平均投资水平

备注：上述平均值计算时已经去除最高值与最低值。

数据来源：各企业招股说明书、募集说明书，高工产业研究院（GGII）整理，2023年8月

2、负极材料类项目经济效益

从具体项目收益来看，负极材料相关募投项目呈现以下几个特点：

（1）负极材料募投项目的税后IRR一般处于20%-30%，行业平均值为25%，相对较高；

（2）负极材料募投项目的税后回收期基本为4.5-7.5年，行业平均回收期为6.0年；

（3）负极材料产品价格水平千差万别，石大胜华新型硅基负极材料项目产品单位售价高达7.3亿元/万吨以上，璞泰来高端负极材料项目产品单位售价约3.6亿元/万吨，而部分低端负极材料项目产品单位售价仅0.9亿元/万吨；

（4）负极材料项目净利率水平差别较大，介于10%-25%，行业均值为17%。

2020-2023年H1国内部分负极材料募投项目经济指标一览表

数据来源：各企业招股说明书、募集说明书，高工产业研究院（GGII）整理，2023年8月

2020-2023H1国内主要负极材料企业募投项目平均经济指标

备注：上述平均值计算时已经去除最高值与最低值。

数据来源：各企业招股说明书、募集说明书，高工产业研究院（GGII）整理，2023年8月

总的来看，负极材料行业尽管壁垒相对较低，但由于规模优势、焦的掺混比例等差异，从已公布的募投项目来看，负极材料项目整体经济效益仍处于较好的水平。

审核编辑：刘清