佳源科技冲刺创业板IPO！主打智能电力物联终端，募资9.11亿研发​

电子发烧友网报道（文/刘静）近日，佳源科技股份有限公司（以下简称：佳源科技）创业板IPO回复深交所第二轮问询。佳源科技成立于2014年，主要从事智能融合终端（TTU）、低压分路监测单元（LTU）等智能电力物联终端的研发、生产和销售，并提供智能配电站房、远程智能巡视等数字化解决方案，在电力和物联网领域的相关技术有较为丰富的储备。此次冲刺创业板IPO，佳源科技拟发行不超过4938.67万股，募集9.11亿元资金，用于智能电力物联终端产品研发及产业化项目、物联通信模组研发及产业化建设项目等。

上半年营收2.04亿，主打智能电力物联终端

招股书显示，2020年至2022年佳源科技的营业收入分别为2.48亿元、5.28亿元及5.81亿元。2020年度至2022年度，佳源科技营业收入快速增长，复合增长率为53.06%。2023上半年，佳源科技实现的营业收入为2.04亿元，占2022年全年的35.11%。如果下半年，佳源科技的营收不提速的话，2023年度整体的营收将可能低于2022年。在手订单方面，2021年末、2022年末、2023上半年末在手订单分别为8778.18万元、15681.11万元、11581.62万元，较2020年末的6367.04万元均有一定增长。据了解，佳源科技收入的快速增长，主要得益于国家及电网行业的支持政策推动电力物联网尤其是配电物联网市场需求的快速增长；且2020年下半年佳源科技持续引入了顾雄飞等一批优秀的通信及电力人才加入公司等情况，佳源科技的整体实力和盈利能力显著增强；随着智能融合终端新标准的确立，以及佳源科技配电站房业务的拓展，佳源科技年末在手订单金额持续增长。佳源科技围绕电力物联网感知层、网络层、平台层和应用层，构建了较为完整的“云、网、边、端、芯”产品和服务体系。从主营业务来看，佳源科技营收最主要来源于智能电力物联终端业务，2021年、2022年、2023年一季度该业务收入分别为28109.35万元、26667.98万元、4117.83万元，占主营业务收入的比例分别为55.77%、47.02%、57.38%。佳源科技智能电力物联终端主要包括TTU类（TTU和TTU配电感知模组）、FTU类、DTU类和LTU类等产品。其中DTU是佳源科技卖得最贵的产品，2022年单价为12.44万元/套。佳源科技DTU类产品包含DTU产品和户外环网箱DTU成套产品两种类型，户外环网箱DTU成套产品中含有环网箱等其他器件。销量最大的是TTU产品，佳源科技TTU产品的销量从2020年度的12330台快速增长至2021年度的42653台。TTU产品是低压台区的边缘计算终端，主要用于低压台区的状态监测、设备接入、故障感知、拓扑识别、线损分析等。近年TTU产品的技术标准持续变化，分别经历了江苏版、华为版和智芯版的产品技术迭代。2022年，因智能融合终端版本迭代，佳源科技电网客户在制定新标准的过程中对该产品的招标量暂时性减少，导致佳源科技TTU销量大幅下降。在上述三大主营业务中，收入增长表现最强劲的是智能电力数字化解决方案。2022年佳源科技智能电力数字化解决方案收入从2020年的5537.18万元增加至28536.60万元，占主营业务收入的比例从23.32%提升至50.31%。佳源科技智能电力数字化解决方案业务依据应用场景不同可以分为配电站房数字化解决方案、远程智能巡视解决方案、综合解决方案和安全生产数字化精益管理解决方案。佳源科技从2019年开始涉入配电站房业务领域，并在2020年初步形成收入，2022年该类业务收入快速增长至1.70亿元，成为佳源科技智能电力数字化解决方案业务的最主要收入来源。

毛利率、研发费用率领先同行企业，募资9.11亿研发新一代物联产品

在智能电力物联网领域，佳源科技的主要竞争对手为威胜信息、泽宇智能、大烨智能、智洋创新等。佳源科技与同行企业2022年度的经营业绩比较情况如下：2022年佳源科技的营收规模高于大烨智能，但低于威胜信息、泽宇智能、智洋创新。但相对其他同行企业，佳源科技表现出更强的盈利能力，2022年主营业务毛利率达47.27%，高于上述所有同行企业。在研发方面，2020年至2022年佳源科技的研发费用分别为2080.93万元、4324.05万元、6864.19万元，三年研发投入1.33亿元。2022年佳源科技的研发费用率高于上述四大同行企业，研发投入力度高。佳源科技掌握了在AI算法类、操作系统类、AI物联网关类、配电物联终端类、物联通信类和软件平台类层面的核心技术。佳源科技的AI算法类和物联网关类核心技术提升了网关产品的视频解析、图像分析和传感接入能力。此次创业板IPO，佳源科技拟募集9.11亿元资金，投入以下五大项目：其中智能电力物联终端产品研发及产业化项目，佳源科技拟投入3.45亿元资金，研发和产业化智能融合终端、低压分路监测单元、智能物联开关、工业网关、分布式光伏并网开关、智能电表等一批高性能智能电力物联终端产品。项目建设完成后可实现年产各类智能电力物联终端产品超100万套的生产能力。物联通信模组研发及产业化建设项目，佳源科技拟投入1.16亿元募集资金，主要是对宽带载波集中器模块、宽带载波单相模块、宽带载波三相模块和无线Mesh模块产品等产品进行研发。此外，佳源科技还拟研发基于RFID芯片的电缆植入式特种电子标签、多功能移动作业终端、可穿戴蓝牙读写背夹、电缆RFID信息赋码工装、电缆智能监测终端、电缆物资智能柜等产品。

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