三清互联创业板IPO获受理！主打智能配电网产品，募资3.40亿扩产等

电子发烧友网报道（文/刘静）近日，北京三清互联科技股份有限公司创业板IPO获深圳证券交易所受理，保荐机构为开源证券。

三清互联是物联网赛道上的重要参与者，其聚焦电力物联网感知层细分领域，十余年间研发并生产了DTU、FTU、台区智能融合终端、故障指示器、一二次融合成套柱上断路器、一二次融合成套环网箱和其他低压电气设备等。

本次三清互联冲刺创业板IPO，拟公开发行股票数量不超过2734.61万股，募集约3.40亿元资金，投入智能电力设备扩产项目、研发中心建设项目等。此前三清互联已完成了6次融资，2020一年内完成B轮、B+轮、B++轮融资，获得天风天睿、招商资本、海宁泛半导体产投、熠辉嘉泰等机构的投资。

此外三清互联还与盈泰泓康、财通创新、智慧一号、合肥兴邦、深圳开源、招科创新六家机构股东签署上市对赌协议。如果三清互联上市申请被证券监管部门否决，或三清互联撤回上市申报材料，或三清互联终止或者放弃本次上市申报或因其他原因导致公司未能上市，或在约定时间内未能完成申报等情形，则由实际控制人魏文辉或其控制的上海东诗、上海卓蓝和顺之鸿继续承担直接股东的股权回购的责任与义务。

2023一季度营收0.81亿元，智能配电终端产品为主要来源，应收账款余额很大

招股书显示，2020年-2023年一季度三清互联实现的营业收入分别为2.40亿元、4.87亿元、5.78亿元、0.81亿元；同期的归母净利润分别为0.29亿元、0.51亿元、0.54亿元、0.05亿元。

从上述的数据看，近几年三清互联的营收和净利润均呈现逐年增长的趋势，营收的年复合增长率在50%以上，净利增速相对更低一些。但2023年受电力市场需求下滑的影响，三清互联在一季度业绩表现不理想，仅实现0.81亿元营业收入，同比下滑24.99%。

三清互联主营业务收入主要来源于智能配电网设备，包括：智能配电终端、智能中高压电气设备、低压电气成套设备。其中营收最大来源于智能配电终端产品，受益我国配电网智能化建设的推进而带来对智能配电网设备需求的增加，三清互联智能配电终端产品收入快速增长，2020年-2023年一季度智能配电终端产品实现的收入分别为0.77亿元、2.12亿元、2.75亿元、0.35亿元，占主营业务收入的比例分别为32.15%、43.70%、47.72%、43.69%。

低压电气成套设备业务2021年收入较2020年也大幅增长，据电子发烧友了解，这主要是三清互联2020年12月收购可若瑞娜所致，可若瑞娜主营产品为低压电气成套设备。

国家发改委、国家能源局2022年发布《“十四五”现代能源体系规划》，明确提出加快配电网改造升级，推动智能配电网、主动配电网建设。未来，随着“十四五”电网建设的持续推进，三清互联相关产品收入将持续增长。

三清互联智能配电网设备主要销售给国家电网及其附属公司和电气设备制造商。三清互联主要通过招投标和竞争性谈判的方式获取国家电网及其附属公司的订单。2023年一季度，国网及其附属公司为三清互联的第一大客户，当期销售金额达3126.19万元，占营业收入的比例为38.79%。除国网外，三清互联的前五大客户还包括数邦电力科技有限公司、北京昊创瑞通电气设备股份有限公司、山东德菲雅电气有限公司、陕西新阳光电力工程有限公司。

此外，三清互联另一大问题是，应收账款余额很大。报告期各期末，三清互联应收账款余额分别为1.91亿元、2.93亿元、3.38亿元、3.73亿元，占同期营业收入的比例分别为79.86%、60.23%、58.53%和115.66%。

三清互联企业的产品在市场上的议价能力较弱，部分客户在购买时要求赊账，如果三清互联催收不力或因客户出现财务状况问题导致无法付款等情况，三清互联的应收账款可能还将进一步增加，这样下去其将面临很大的资金压力。

与同行企业比较：市占率较低，营收规模较小

电力物联网是通过物联网技术将电力用户及其设备、电网企业及其设备、发电企业及其设备、供应商及其设备连接起来，产生共享数据，为政府及社会服务。

行业内的主要竞争企业，包括大烨智能、金冠电气、科林电气、和顺电气、北京科锐等。

三清互联自主研制了以智能配电终端、一二次融合成套环网箱和一二次融合成套柱上断路器等为代表的核心智能配电网设备。

2020年至2022年期间，国家电网配网设备协议库存招标中，对DTU招标数量合计38379台，三清互联合计直接中标2479台，占比6.46%。而台区智能融合终端、一二次融合成套环网箱、一二次融合成套柱上断路器市占率较低，在报告期内合计占国家电网招标量比例均未超过2%。

截至报告期末，三清互联拥有74项专利，其中7项发明专利和67项实用新型专利，拥有27项软件著作权。在技术先进性方面，三清互联基于参数识别的10KV配电网单相接地故障判别技术，在满足行业标准的技术上，可成功处置经4kΩ过渡电阻单相接地故障，显著提升配网线路故障的研判、定位和隔离水平；此外三清互联自主研发的三段式复压方向闭锁过流保护技术应用于DTU产品中，用来实现10KV小电流接地系统单相接地故障发生后的故障隔离，有效解决线路继电保护选择性及灵敏性之间的平衡难题等。

现在三清互联存在的竞争劣势主要为融资渠道单一、生产能力不能满足快速发展业务需求、产品应用领域集中、营收规模较小。

募资3.40亿，扩产智能电力设备等

三清互联冲刺创业板上市，拟募集3.40亿元资金，投入以下两大项目：

招股书显示，2021年、2022年三清互联主要产品的产能利用率均超过100%，2023年一季度的产能利用率也高达83.32%。三清互联目前的生产场地和生产能力远远不能支撑未来业务需求。如果不能及时解决三清互联产能瓶颈的问题，将不利于三清互联未来的市场开拓和无法满足客户的需求，对三清互联经营规模的扩大和综合竞争力的增强将产生不利影响。

三清互联计划将1.97亿元的募集资金，投入智能电力设备扩产项目，建设新产线，提升电力物联网感知层设备产能，突破产能瓶颈，从而提升公司产品市占率。该项目达产期为5年，据测算达产年份将形成智能终端系列产品15000台、智能传感器系列产品2000套、台区智能融合终端产品5000套、一二次融合断路器2000套、一二次融合成套环网箱100套、智能电表产品400000台的综合生产能力。

三清互联本项目生产的智能配电终端、智能传感器和智能巡检机器人等产品均属于能源互联网电网智能传感及智能终端领域，在未来电力物联网全面建设阶段，将拥有广阔的市场。

此外，三清互联为了加强研发能力建设，提升公司核心竞争力，拟将0.42亿元资金用于建设研发中心。研发中心将通过新技术的研发和产品开发对现有产品进行升级优化，聚焦智能电网领域，攻坚电力物联网关键核心技术。

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