慧翰股份转创业板IPO，车联网智能终端占7成营收，上汽集团是最大采购方-电子发烧友网

电子发烧友网报道（文/莫婷婷）2022年冲击科创板上市的慧翰微电子股份有限公司（简称“慧翰股份”）终于在近期迎来了新的上市进展。6月3日，慧翰股份在创业板注册生效。此前，慧翰股份于2021年2月4日收到证监会现场检查通知，不久后在2021年2月22日撤回上市申请。

2023年净利润破亿元，上汽集团是车联网智能终端最大采购方
慧翰股份主营业务包括车联网智能终端、物联网智能模组、软件及服务，2021年至2023年，公司实现营业收入分别为4.21亿元、5.8亿元和8.1亿元，复合增长率为38.85%；扣非后归母净利润分别为5838.27万元、8333.04万元和12382.96万元，复合增长率为45.64%。

车联网智能终端产品是其主要的收入和利润来源，在2023年贡献了78.52%的营收。该业务包括车联网T-BOX（车载信息交互系统）和eCall（汽车紧急呼叫系统）终端，2023年分别贡献了41.1%、37.38%的营收。

当前，慧翰股份已经成为国内多家汽车品牌的Tier1，包括上汽集团、奇瑞汽车、吉利汽车、比亚迪等，在主机厂新车型设计阶段即同步参与产品适配开发。

在2023年，上汽集团和奇瑞汽车是车联网智能终端产品的主要客户，上汽集团、奇瑞汽车采购车联网T-BOX和eCall终端的数量占比分别为33.62%、53.61%，奇瑞汽车分别采购上述产品的数量占比为26.61%、15.31%，也就是说上汽集团是其车联网智能终端产品的主要采购商，占比达到87.23%。不过与2022年相比，上汽集团的采购量已经有所降低。

招股书显示，2024 年第一季度，公司车联网智能终端收入较上年同期增加 3,244.50 万元，同比增长 30.70%，收入增长是净利润增加的主要影响因素；

物联网智能模组包括蓝牙模组、WiFi 模组、蜂窝模组、定位模组和多功能模组等产品。随着全球经济形势好转，慧翰股份的蓝牙模组外销业务得到恢复，蓝牙模组的营收也实现了增长。

在毛利率方面，报告期内的毛利率分别为 30.14%、27.97%和 27.02%。

通过财报还可以看到，慧翰股份的前五大客户集中度较高，这将给慧翰股份带来经营风险。报告期内，公司对前五大客户的销售收入占各期营业收入的比例分别为 77.67%、 81.53%和 80.77%，客户集中度较高。其中，公司对上汽集团的销售收入占各期营业收入的比例分别为 43.35%、44.63%和 38.77%。

对于今年上半年的业绩，公司预计实现营业收入4.03亿元至 4.63亿元，较上年同期变动 23.00%至 41.45%；预计实现归属于母公司股东的净利润6,774.70 万元至 7,790.90 万元，较上年同期变动 27.74%至 46.90%。

对于业绩的增长，慧翰股份认为是主要由于销售收入的大幅增长所致，有三大方面，一是从客户需求端看，2024 年上半年，公司老客户（如奇瑞汽车、吉利汽车、宁德时代）延续增加终端采购，新增量产客户（如长城汽车、广汽集团、韩国双龙）已实现批量出货，将共同促进车联网智能终端收入增加；

二是随着公司产品的销售规模扩大，规模化效应带来成本降低，盈利能力的提高；

三是随着各大车企国际化战略的推进，国内主机厂整车出口迅速增长，欧盟、英国、欧亚经济联盟、印度、阿联酋等国家和地区均有 eCall 强制认证要求，促使公司 eCall 终端在国产自主品牌汽车的搭载量上升。

研发薄弱低于同行，产能利用率较低
慧翰股份同样重视研发投入，但研发费用率不及同行业可比公司，且低于可比公司均值一半。报告期内，公司研发费用分别为 3,286.75 万元、4,191.35 万元和 5,418.32万元，占营业收入的比例分别为 7.79%、7.23%和 6.66%。可比公司均值为7.79%、7.23%、6.66%。

慧翰股份的研发费用主要由人工费和测试认证费构成，合计占比约 75%。

此外，慧翰股份的产能利用率也较低，报告期内，公司的综合产能利用率分别为 61.21%、65.78%和 84.38%。慧翰股份表示公司产线同时承担量产及中试任务，中试过程批量小、频次多，产线切换时间较长，因此实际产能利用率相对不高具有合理性。

慧翰股份实际控制人为陈国鹰，直接及间接控制公司合计 82.58%的股份。当前业内对陈国鹰“一股独大”有较大异议。本次发行前的前十名股东中，上次创投是其第五大股东，持股比例为2.85%。