成都汇阳投资关于特斯拉Robotaxi 发布在即，产业有望迎来加速发展

【特斯拉 Robotaxi 发布在即，多个黑科技有望亮相】

根据 The Verge、Electrek 等媒体的信息，特斯拉将于美国洛杉矶时间 10 月 10 日(北京时间 10 月 11 日)在华纳兄弟探索公司位于好莱坞的工作室举行“Cybercab ”揭幕活动，并正式推出 Robotaxi。特斯拉Robotaxi 有望搭载特斯拉全自动驾驶FSDV13、无线充电技术、自动消毒等新技术。同时特斯拉或自营 Robotaxi 车队，特斯拉车主可选择多种加入模式，未来有可能实现低于公共交通的使用成本。其中，特斯拉最新版本的全自动驾驶FSD备受关注，也是特斯拉 Robotaxi 的核心技术。

特斯拉 Robotaxi有望加速 FSD 技术迭代，推动其汽车业务销量和营收的改善。由于特斯拉缺乏新车，销量端逐渐承压。Model Y 已经上市5年，在 Model Y 之后，特斯拉唯一推出的新车只有 Cybertruck。当前特斯拉汽车销量只能依靠 Model 3、 Model Y 两款主力车型，由于受到中国市场复杂的竞争环境和海外市场电动化趋势变化的影响，特斯拉汽车销量承压。2024年第二季度，特斯拉全球销量44.4万辆汽车，同比减少 2.2 万辆，同比下降 4.8%;同一时期， 竞争对手比亚迪的销量已接近 100 万辆。销量端的下滑也影响到公司的财务数据。2024 年特斯拉第二季度营收为 255 亿美元，同比增长 2.30%，但是营收增长主要得益于储能业务的扩张，汽车业务营收同比下滑 6.54%。此外，公司第二季度毛利率 17.95%，同比下跌 0.24 个百分点;归属于普通股股东的净利润为 14.78 亿美元，同比下跌 45.32%。Robotaxi 则有望改变这一现状，Robotaxi 是特斯拉未来发展的重要方向之一。通过 Robotaxi 的落地可进 一步加速 FSD 的迭代速度，巩固特斯拉在智能驾驶领域的领先优势，进而提升 FSD 用户付费率，改善其当前汽车业务经营现状。

【Robotaxi 商业化逐步落地，萝卜快跑引领国内 Robotaxi 发展】

Robotaxi 商业化受到政策、技术、成本等多重因素影响，当前政策端各国政府均出台相关政策鼓励行业发展，技术、成本等因素至关重要。技术端，从卷积神经网络(CNN)、循环神经网络 (RNN)、生成对抗网络(GAN)、Transformer 再到如今的端到端，智能驾驶技术不断迭代和成熟。尤其是端到端自动驾驶技术， 已经成为行业共识，为自动驾驶技术向 L4 及更高级别智能驾驶技术演进提供了可能。成本端，受益于自动驾驶技术方案的逐步成熟、相关供应链的完善等多种因素，Robotaxi 成本持续优化。

根据弗若斯特沙利文分析，预计到2026年左右Robotaxi的单公里成本与传统出租车/网约车成本相当。届时，Robotaxi 有望规模化应用落地。

当前全球 Robotaxi 市场的商业化进展正处于从技术验证向小规模商业化过渡的关键阶段，其中中国和美国在商业化进展上持续保持领先态势，Robotaxi商业化的整体进程稳扎稳打，逐步迈向大规模试运营阶段。中美两国在政策支持和技术应用方面均处于全球领先地位，美国则对于 Robotaxi 的商业 化采取了更加开放的发展态度和“跨越式、快节奏 ”的发展方式。但美国 Robotaxi 面临技术瓶颈，特别是在复杂场景处理和远程介入问题上，Cruise 事故频发，甚至在2023 年发生重大事故导致 Cruise 运营牌照许可被加州机动车管理局宣布吊销。特斯拉即将发布的 Robotaxi，或有助于改善当前这一现状，加速 Robotaxi 商业化。

中国 Robotaxi 商业化加速落地，百度萝卜快跑引领国内 Robotaxi 发展。

以北京、上海、广州等城市为代表，中国 Robotaxi 市场的商业化试点已经覆盖了多个核 心城市，百度 Apollo、文远知行和小马智行等企业主导了多个区域的商业化运营。以百度萝 卜快跑为例，萝卜快跑已于全国 11 个城市开放载人测试 运营服务，并在北京、上海、重庆等多个城市开展全无人自动驾驶出行服务。根据公司财报数据，百度二季度提供约 90 万次乘车服务，同比增长 26%。截至 7 月28日，百度自动驾驶出行服务在全国累计提供超过 700 万次的乘车服务。 萝 卜快跑加速布局 Robotaxi，计划到 2024 年底，在武汉实现收支平衡;2025年， 进入全面盈利期;2027年，无人车再投放 2 万台，布局70个城市。除了萝卜快跑，国内小马智行、文远知行、滴滴出行等厂商也纷纷布局。

【Robotaxi 产业链迎投资机会】

从产业链角度来看，Robotaxi 已经形成完整的产业链，覆盖上游基础技术、中游制造环节以及下游运营相关方三大环节。

上游基础技术层 ，主要是指为产业提供通用底层工具技术 ，从而支撑 Robotaxi 功能开发、测试、优化等各环节。

中游核心功能技术层，也是实现 Robotaxi 功能的核心，主要包括整车架构 和自动驾驶两个层面的技术。核心功能技术层依赖于上游底层工具技术支持以完 成研发构建，同时有决定了下游面向终端的上层运营应用端可实现的功能基础。

下游上层运营应用层，是 Robotaxi 实现商业化运营相关的生态技术支撑， 能够实现 Robotaxi 的技术功能与商业化运营的有机结合，同时配合实现中游核心技术功能向最终出行服务的落地转化。

随着政策的支持以及 Robotaxi 运营成本的下降，下游市场有望迎来加速发展。Robotaxi 这三个层级相互协同，共同支撑 Robotaxi 的应用落地和功能迭代。

Robotaxi 商业落地后，出行成本有望降低，而更低用车成本或催生新的需求，从而催生相关产业机会。以特斯拉车队运营为例，特斯拉车主可选择多种加入模式，从而将特斯拉车辆的使用率从当前私家车的 5%-10% 提升到 50%，意味着 1000 万辆特斯拉汽车将能够提供 5000 万辆至 1 亿辆传统汽车的运力。单位里程的用车成本可能下降 70%以上，或颠覆当前打车服务价格体系并提升服务效率。受益于Robotaxi的落地运营，智能驾驶产业链也有望迎来快速发展。

特斯拉 Robotaxi 的发布有望给产业带来投资机遇。特斯拉 Robotaxi 的发布有望引领行业发展，加速 Robotaxi 应用落地，给整个产业链带来投资机遇。建议关注零部件、整车、出租运营、车路云等方向!

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参考资料：国联证券-汽车行业专题研究：特斯拉Robotaxi 发布在即，产业有望迎来加速发展.pdf

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审核编辑 黄宇