宁德时代Q3业绩传递出的市场与战略信号

宁德时代在第三季度财报中展现出了令人瞩目的毛利率表现，超过31%，同比和环比分别增长超过8个百分点和4个百分点，创下了自2018年第四季度以来的新高。同时，公司该季度利润达到了131亿元，连续六个季度净利润超过百亿元。

宁德时代在营收减少的情况下能够实现盈利增长，主要得益于产品溢价和成本下降的双重推动。公司提前布局的三元麒麟和铁锂神行两大快充电池，为产品溢价提供了有力支撑。

从宁德时代的业绩沟通会上，我们可以捕捉到几个重要的市场趋势判断：

首先，快充电池将成为市场主流。宁德时代表示，产能利用率对毛利率提升的贡献有限，预计小于1%。因此，对于已经保持高效制造的企业而言，开源比节流更为重要。锂价下跌带来的成本降幅高于价格降幅，为毛利提升提供了支撑。同时，麒麟和神行两大快充电池的技术溢价效应也得以体现，使得产品价格得以相对保持。随着这两款电池的量产推进，已应用于超过30款主流车型，并带动了宁德时代动力电池出货占比的快速上升。宁德时代预计，到2025年，快充电池在公司动力电池出货中的占比将超过7成。

其次，海内外锂电需求呈现持续分化的趋势。宁德时代针对海外市场推出的天行重卡版电池，是公司在商用车市场的重要布局。海外重型车辆减排需求更为确定且激进，为公司在全球商用车电池配套市场上取得了超过60%的份额。同时，宁德时代对于海内外铁锂和三元电池的格局判断也有所差异，认为2025年海外市场出货仍将以三元电池为主。

此外，宁德时代还透露了海外产能的最新进展。德国工厂有望在年内实现盈亏平衡，而匈牙利工厂将按计划在2025年下半年以更低成本投产。

除了在传统电池业务上的持续发力，宁德时代还在新业务“零碳基建”方面取得了进展。从电池制造到零碳制造，公司正在实现零碳产品的逻辑闭环。通过零碳工厂、零碳园区、零碳交通等示范性场景的建设，以及全场景、可持续、全球化的零碳解决方案的推广，宁德时代正在从零碳被动推进者向生态建设者角色转变。

今年以来，宁德时代已与多个地方政府达成零碳基建合作，推动新能源产品制造、投资开发、交通电动化及基础设施建设、电池回收及梯次利用等领域的发展。这表明宁德时代对于零碳趋势的判断正在从核心竞争要素向准入门槛转变，公司正积极应对市场变化，寻求新的增长点。