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热点:被动元件龙头国巨并购日本太阳诱电

半导体资本 2018-04-27 17:09 次阅读

中国***被动元件龙头国巨宣布将于今天停牌,市场揣测将宣布并购案。市场点名,可能再次发动对大毅的非合意并购;也传出可能将并购标的延伸至海外,包括日商太阳诱电、美商KEMET等都可能是遭收购对象。
太阳诱电为日本被动元件领导厂商,成立于1950年,主要商品有:高周波回路、一般信号回路、电源系回路、晶片电容、电感、电阻、电容、变阻器、铁氧体磁芯、IC复合组件、光碟片等电子组件等。太阳诱电为全球MLCC主要供应商。
针对停牌原因,国巨发言窗口指出,将于今日举行重大讯息说明会,目前无法回应。

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国巨停牌动作引发诸多揣测,因为同一时间并没有其他国内被动元件厂停牌,市场展开大点名,举凡台、日、美系积层陶瓷电容(MLCC)、电感、电阻或保护元件同业,全被点过一轮。
尤其是近期股价急涨、先前国巨并购未成功的对象大毅,成为此次遭优先点名的对象。至昨日截稿前,无法取得大毅的回应。
法人认为,若是国巨并购对象是中国***本土的上市公司,应该属于非合意形式的并购。
去年至今,包括MLCC、铝质电解电容、钽质电容、固态电容、晶片电阻都出现缺货、涨价;尤其是MLCC,为国巨创造可观的利润,不仅第1季营收创新高,毛利率冲破51%,并创造单季获利42.58亿元,每股税后纯益12.15元。
国巨股价也跟着一路上攻,一度攻克700元大关,即使近日涨多回档,昨日收盘价为593元、涨9元,市值超过2,000亿元。
再加上同属国巨集团成员的凯美,售厂利益已全数进帐,在手现金逼近50亿元。无论从股价、现金等条件来看,市场预期今年可望成为国巨集团的并购年。
今年初,国巨旗下电感厂奇力新就以换股方式并购同业美磊;凯美也在本月上旬公告持有保护元件和天线厂佳邦一成股权;随着国巨今日停牌,预期宣告集团今年确实是大举扩张的一年。
国巨:被动元件并购巨人
从最大的村田,到京瓷TDK及太阳诱电,国巨市值跃升到2159亿元,已超越太阳诱电,晋升第三位,而美国规模最大的Vishay,,目前市值二十六.八九亿美元,约台币791亿元,从市值轮廓来看,国巨在这几年的竞争中,已从不知名小厂挺进到全球第四大地位。
早在12年左右,国巨董事长陈泰铭就有购并日系被动元件厂的想法,但当时国巨市值是两百亿元台币,太阳诱电是2000亿日圆,国巨市值太小根本并不起太阳诱电,但现在国巨市值已挺进到8000亿日圆左右,已是太阳诱电的三倍大,这时国巨已有足够实力整并太阳诱电,这也许是陈泰铭下一回合的战略。
这些年国巨整并动作一直没有停下脚步,在电阻、电容、电感三方整合四处用心,像主攻电感的奇力新,先是并入旺诠,今年再合并美磊,已成为全台最大电感制造厂,全球市占率已挺进到五%以上。另一边是铝质电容的智宝,凯美为主力,最近凯美大力买进佳邦,而佳邦又控制钰邦,现在个个兵强马壮。
像奇力新市值已达257亿元,凯美也有83.2亿元,智宝也有45.8亿元,单是把这四家企业市值加在一起,市值已达2545亿元,已逐渐和TDK平起平坐,所以从全球战略来看,国巨先打败太阳诱电,又击败美国最大厂Vishay,现在进逼TDK,最后目标可望挺进世界前三大被动元件厂领域。
在全球被动产业的竞争中,日本市占率最大,中国***已超越南韩、美国,中国大陆目前最大的被动元件厂风华高科在这一波涨价风潮中,股价不错,市值约为130亿元人民币,约600亿元台币,与太阳诱电、Vishay在伯仲之间,国巨成为这一轮被动元件产业竞赛最大赢家,目前华新科市值约707亿元,禾伸堂只有236亿元,都已经被国巨抛得很远。
国巨这一波大跃升,也给***产业写下一个典范,小产业如何摇身变大巨人?像晶圆代工厂的台积电股价涨到二六六元,市值超过台币七兆元,这是***产业发展的登峰造极佳作。同样是晶圆代工,联电市值却一直跨不过2000亿元,关键在企业获利,联电去年营收1492.8五亿元,台积电是9774亿元,两者差了好几倍,台积电去年净利3431亿元,联电则相去甚远,同是晶圆代工厂最后命运完全不同。
而国巨的被动元件是很小的东西,每一颗产品以几毛钱计,但市值却可超越联电,关键也在获利,去年第四季联电只小赚17.71亿元,国巨却大赚30.16亿元,这个获利当然足够支持国巨市值打败联电。这个被动巨头的表现,也值得国内的产业学习。
被动元器件还能降价吗?
国巨近年积极减资,加上被动元件产业进入大循环,法银巴黎证券***区研究部主管陈佳仪表示,国巨是全球最大芯片电阻制造厂,也是第三大MLCC制造商,两大市场市占分别达34%、13%,最受惠被动元件上升周期。
法巴看好,未来两大动力持续带动国巨受惠被动元件循环,一是物联网、自动车、工业管理及智慧手机升级需求,其次产品交货时间长,造成供需缺口仍难以填补。
以自动车来说,被动元件需求比内燃机汽车扩增四到六倍,预期本波短缺一路缺到2019年,被动元件荣景至少续航一至两年。
陈佳仪表示,过去一年,被动元件价格已经大涨,推动厂商业积及毛利表现强劲,预估今年MLCC产能有一至二成的扩张空间,但考量设备及厂商产出立体架构产品的产能有限,供应持续紧张。
再加上日系厂商的推出某些市场,看来被动元件的降价,有点难。

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