小米香港上市，为何惹争议？

5月3日，小米发布了在香港上市的招股书，标志着小米的上市之路已经步入最后阶段。而回头来看小米这些年的发展，可谓是充满争议的道路。小米的上市或将帮助雷军个人财富位列马化腾、马云、许家印之后，成为第四大富豪。

回顾小米的上市之路

早在2014年时，雷军就公开表态小米五年内不会上市，当时雷军给出的理由是“我们不缺钱，账上有100亿元现金。但事实上是，上市并不是一定缺钱。在很多时候，上市的诉求，来自于投资人和签有期权期待发家致富的员工，而不是创业者。”

在2016年夏季的达沃斯论坛上接受媒体采访时表示，雷军第一次给出了小米具体的上市时间，小米实施IPO的时间点大约在2025年，而当时雷军表示公司主要精力在实体店拓展和新产品研发。

在2017年时，雷军对于上市的态度有了明显转变，有了颇有深意的一句话：“会在业务比较舒服的时候IPO”。

但刚刚过去了几个月时间，小米就急忙选择在香港上市，到底是怎样的原因让小米将上市时间由原计划整整提前了7年？

小米必须此时上市，不能等了

第一点，在2017年底，香港联交所宣布将容许尚未盈利的生物科技及不同投票权架构的新兴及创新产业在主板上市，以确保香港市场维持竞争力。这就给小米赴港上市提供了可能性。

第二点，由于此时上市是最佳的时间节点。小米将成为港交所开放AB股公司上市后第一家上市的AB股公司。这让小米能够保持较高的热度，让自己吸引大众的眼球，从而取得更多的估值。

第三点，小米经过五轮融资，公司估值由2010年的2.5亿美元，上升到2014年时的450亿美元。市值增加了近180倍。上市前的估值最高达到了2000亿美元，但业界普遍接受的是在700亿美元到1000亿美元之间。几次融资让小米的体积增加的足够大，保证了上市估值取得有利地位。

第四点，小米销售业绩在2016年时出现了低迷，而后在2017年靠海外(主要是印度)市场回升，而2018年Q1销售数据更是创下新高，帮助小米进入手机销售排行榜第四位。在收入方面，小米2015年至2017年收入分别是668.11亿元、684.34亿元、1146.25亿元，2017年同比增加67.5%，而2017年经营利润更是同比增加了222.7%。需要关注的是，小米在海外市场的销售收入在连年上升，在印度市场手机销售量份额占有率创新高。这些都为小米上市提供了有利的外部氛围。值得一提的是，因为手机行业的寒冬期即将到来，2018年Q1销售量很大一部分来自于小米在印度低价冲量带了的结果，并不能排除小米为上市，牺牲利润为自己造势的嫌疑。

第五点，小米从去年开始注重自身产品结构调整。小米提出了“铁人三项”商业模式：硬件+新零售+互联网服务。小米成功构建了全新的小米生态链，小米官方宣布，2017年小米生态链销售额达到234.47亿元，比2016年增加100%。在整个集团收入中占比20.5%。让小米从一家硬件公司的形象成功转型为网络公司，为此，雷军还专门强调，小米永远坚持硬件综合净利率不超过5%，而雷军说出这句话之后，引起了业界哗然，大家纷纷指出手机领域想要超过5%是非常难的，在现在的手机行业只有三星、苹果、华为可以达到，其他企业都很难实现。我们可以清楚的看到，小米标榜的自己是互联网企业，但是在互联网服务方面并没有推出像样的占据市场主导的应用程序，不要说和国外的亚马逊和google相比，比起国内的BAT都逊色太多，这也有可能是小米在上市前对自己形象的包装。

我们可以看出，此时选择小米上市，是自己的各项努力都达到了最大值，此时可能给小米会带来最大的回报，也是小米将自身的炒作进行到了极致。我们可以看出这个点对于小米来说可能是一个极值。

小米上市将带来什么？

对于小米上市能够到来什么？也许可以从这几个角度去思考。

首先，雷军持股31.4124%，如果小米估值在1000亿美元，那么将成功让雷军成为中国的第四大富豪，让雷军个人财富大幅增加。

其次，小米将有更多的资金帮助自己完成转型。小米计划将IPO募集资金的30%用于手机、电视等核心技术研发，30%用于自己的全球扩张，30%用于加强互联网产业链，10%用于一般运营用途。这样小米更加有充足的资金，在转型之路上更加顺利。

再次，小米截止2017年净负债达到1272亿元，累计亏损1290亿元，这些亏损主要来自可转换可赎回优先股产生大额公允价值亏损，这些亏损数字是由于港交所对于优先股权益的计算规则所致，并非实际亏损，随着小米正式上市后，此前所产生的可转换可赎回优先股将会转换为普通股，这些相关亏损也会消失。

最后，小米的上市将让小米员工获得较大收益，根据小米今天在香港提交的招股书，5500员工分得500亿股权，人均1000万，在上市后半年解禁，小米的上市将造就许多员工的财富梦。

另外，小米的上市为小米带来了巨大的财富，但是却让一只关注核心技术研发的公司可能带来负面影响，作为有实力的企业，更重要的是核心技术的研发。

写在最后

一直在说自己是互联网厂商的小米，其上市成为今天的热点。小米的手机、智能硬件生态链做的的确是有些成绩，小米之家有杂货铺的味道，人气还不错。小米在品牌方面一直标榜的厚道、诚意，的确吸引了不少粉丝。这一次上市，感觉小米是一个很高明的、很懂投资人需求的企业。

但是小米现阶段主要收入来自于手机产业(70%多)，在手机领域小米对于高通等外企的依赖是非常强的。这让笔者想起了前段时间的中兴事件，中兴是一家在科技研发方面投入很高的企业，走出了国门多年，尽管如此，因为美国的禁令，就快休克。

如果中国所有的企业都学小米这样的玩法，不免让人有些担忧。企业通过对自身的炒作，做硬件的反而将精力都用在互联网上，讨好投资人就可以上市取得巨大的利益，这种市场氛围对于弘扬依靠核心技术去发展的企业是不利的。

任何一家科技企业，想要成为强者，必将要有自己的软硬件核心竞争力，树立领先的护城河，且必须考虑市场的长远发展，至少要考虑赚够钱投到未来的研发中，而不是持续通过股民的、投资人的钱输血。

当别人在面向未来奔跑的时候，你还在走，还在考虑如何走得有良心，很危险。不管你现在看起来多么的强大，没有核心技术必将受制于人，这能叫有良心？有良心就把上市后个人巨额收入全部发给粉丝吧。无论是哪家企业，上市不是终点，今天的上市看起来前景非常好，但是如果不加强自身的转型与核心技术的研发，生死还是掌握在别人手里。还好小米说上市融资的钱将投30%在研发上。

小米以后的发展我们只能拭目以待。