MLCC缺货，一场恐惧引起的涨价风波？

全球被动元件积层陶瓷电容（MLCC）龙头厂村田制作所（Murata）宣布，将斥资二九○亿日圆、折合新台币近八十亿元兴建新厂，预定今年九月动工、明年底完工。

业界认为，村田新厂是否反转MLCC缺货现况，仍需视未来产能规划和客户调整产品设计情况而定；就建厂进度来看，今年缺货态势底定，明年供需仍有机会趋紧。

村田昨天发布新闻稿宣布，为了因应MLCC需求增加，旗下生产子公司「福井村田制作所」已取得建厂用地，计画投资二九○亿日圆兴建MLCC新厂。更早之前，村田也宣布在「出云村田制作所」和菲律宾马尼拉近郊的工厂进行扩产，预估二○二○年三月底，MLCC产能将增加两成。

外电报导指出，村田会长兼社长村田恒夫表示，车辆急速电子化，带动市场稳健增长，是扩产主因。每台车辆搭载的MLCC数量增加，生产持续追不上需求，智慧型手机用MLCC需求也将因第五代行动通讯（5G）登场而强劲。

业界认为，MLCC持续缺货，依村田规划，现正以每年增产一到两成的速度扩产，并引导客户转用目前不缺货、成本较低的小尺寸MLCC；同时，系统厂和芯片厂也正变更设计，改用较不缺货的尺寸或具取代性的电容。像是原本大量使用MLCC的无线充电板，现在都已经改用不缺货的电容规格。

MLCC缺货，一场恐惧引起的涨价风波？

一颗小如沙粒、毫不起眼的积层陶瓷电容（MLCC），在***电子厂眼中，原本是不起眼的配角，1 卷1,500 颗，只卖2 美元，还每年降价，要多少有多少… …

去年，被动元件价格大涨，却变成***电子厂采购经理的恶梦，我们专访一位***电子厂采购经理Tom（化名），亲身说明被动元件缺货乱象的前因后果，以下是他的第一手告白。

这是一波恐惧驱动的抢料风潮，今年，铝质电解电容、固态电容、低压MOSFET 都缺，但没有一样像MLCC 这么疯狂。

去年初，没人那么关心国巨，因为在被动元件的市占率是第3 名，大家关心的是全世界市占率最大的日本村田制作所，与第2 名的三星电机吵架，他们都互相指控对方供货不稳定。

去年第四季，是村田先通知客户，他们要减产旧型0402 MLCC，我们想，反正还有三星电机，应该没有关系。

村田和三星是我们的主要供应商，偶尔也会与国巨做生意；但没想到，三星竟同时也要减产旧型MLCC，他们都希望我们改用他们生产的新型MLCC。

要买旧型，也可以，但请多等几个月。我跑去拜访村田，他们也是要你回来检查自己的设计合理性，能不能少用几颗旧的MLCC。讲白了，就是产能有限，你得省着点用。

在MLCC 的世界里，手机才是大哥，我们去村田要货？拜托，村田总部7 间会议室都坐满苹果的人，我们可能连厕所都排不到！

我们也找国巨，以前买被动元件，每年都降价1% 到2%；但去年第2 季，国巨旗下的国益开始涨价，第三季、第四季一路上去，今年第一季更严重，有些品牌大厂今年第一季，库存只够下个星期用。

涨到最后，我再问国巨何时有货？对方的答案是，「我们也不知道要涨多少才会有货」，意思很明显，要我们找经销商竞标买被动元件，对方还跟我说，「价钱不够高的，我根本key（键入）不进系统，系统会直接reject（拒绝），根本就拿不到货。」比起来，还不如去向日本厂商、向华新科拿货，还有点协调空间。

现在真是卖方市场，一位以前很辛苦的被动元件厂业务员，现在却很臭屁地对我说：「我就是不想与XX 代工厂做生意，他以前曾经对我拍过桌子耶！」那时我心里想，还好我以前做人还不错。

听说有些代工厂，今年初采购要不到料源，结果被换掉，老板只好自己去日本要货；这些厂的确以前砍价比较凶，但是被动元件厂也太狠了，也不想想以前低潮的时候，是谁在跟他做生意。

不过，中国厂商压力更大，他们更早就涨了，我的中国合作厂商与日本人关系不好，虽然他们现在还是拿得到货，但他们向水货商买MLCC，价钱是去年的数十倍！

说实话，大家都在囤货，我打电话问村田，iPhone X 少卖了2,000 多万支，但是村田的人说，苹果订单并没有减少啊！因为苹果其实也在囤货。电子五哥都下单囤货，他们想的是，「我现在买愈多，你（竞争对手）就买不到。」

现在也不是每样被动元件都缺，但供给吃紧是真的，大家都很恐慌，不知道下个月有没有料。以前谁管MLCC 怎么买，但上个星期，我们董事长还要我向他报告状况。

会缺到什么时候？我也没办法预料，上半年是淡季，大家是用技术性把订单往后延，多撑一下，现在其他厂商也开始修改设计，用日韩厂商的新产品；但修改设计旷日废时，也不是每一颗都能换掉，最快至少要一季以后才能完成，还不知道良率怎么样？看看下半年状况再说吧！

下一个被动抢手货是谁？

站在投资角度，除了MLCC，下一个涨价题材会在哪？谁是下一个MLCC，是MLCC 上游材料商，或是电阻商？还是相关的设备厂商？

MLCC 缺货，当然也带动上游材料喊涨。根据业者表示，从MLCC 的成本结构来看，陶瓷粉末占比最高，而且品质还直接影响产品性能。不过，这一部分七成掌握在日本、堺化学、京瓷以及美国的Ferro 手上。

华新科集团旗下被动元件上游和利基型元件厂商信昌电，就是这一波陶瓷粉末涨价受益者，光是首季税后净利1.49 亿元，年增1.29 倍，EPS（每股税后纯益）为0.87 元，优于去年全年的0.35 元。

「市场缺料令客户订单涌入，推升整体营收持续看涨。」信昌电出面说明，首季营收获利大爆发，就是来自于介电粉末反映成本上升，而且这股趋势尚未结束。

其余被动元件的上游材料，还有铝质电解电容的供应链。自从去年底中国限污令以来，许多被动元件上游厂为了要因应环保议题，影响铝质电解电容上游铝箔厂供应紧缺，在订单吃紧下，日系大厂已经在去年第三季率先调涨价格，台厂、中国厂也很快地跟进，目前，电蚀箔部分已经跟着喊涨了。

至于电阻部分，则是趁着上游材料价格上涨、汇率波动以及人工成本上扬等压力，国巨集团已经率先开枪起涨了，其他业者也开始跟风。业界指出，由于电阻的大玩家更少，连南韩三星都没有布局相关领域，到底未来会不会缺货虽然并不知情，但确定的是价格完全掌握在供应端手上。

另一家由中国第一大芯片电阻厂风华高持股四成的台厂光颉，今年以来已经第3 次调涨电阻价格。光颉强调，「由于厚膜电阻材料成本，包括包材、浆料、电镀材料、陶瓷基板等大幅上涨。」一切都是因应上游材料涨价的调整。

其次，「被购并题材」也炒得火热，5 月22 日，国巨砸下220 亿元收购一家车用美国小厂普斯电子，当下第一时间内所有法人开始解读，从购并的角度来看，下一个被动元件的战场，会在物联网、车用、高速运算趋势，未来绝对会扩大MLCC 的产品战线。

此外，5 月28 日盘中，市场点名即将于6 月进行董监改选的电阻上游材料厂商──九豪，有可能会被国巨购并，瞬间九豪直接亮灯涨停板。事出必有因，从4 月的大股东名册，居然发现由陈泰铭亲自担任董事长的国新投资，已经持有九豪6% 股权，整个国巨的投资公司持有10%，引来市场侧目；九豪则对外声明，国巨是短期投资，购并纯属市场臆测。

换个角度，九豪为***唯一芯片电阻陶瓷基板厂，同时也是全球0402 基板的主力供应商，全球市占率高达七成，同时也是国巨0402 基板第一大供应商。在电阻上游材料中具有一定关键角色，这当然成为国巨关注的焦点。

市场传说，出给比特大陆的固态电容厂商钰邦，是另一个被国巨点名焦点。由于固态电容主要应用于电竞、挖矿所需，这些年随着电竞产业的持续增温，让钰邦在战略上具有一定实力，更关键的是，钰邦为佳邦的子公司，而当初国巨子公司凯美购并佳邦，有人传言有可能就是为了电竞布局。

若从国巨集团这几年购并的奇力新、旺诠、美磊、智宝、凯美、君耀、佳邦等被动元件周边厂商，这一次都随着国巨一同鸡犬升天，股价大翻身。回过头来看九豪，目前股价仍在25 元附近，位置点实在太迷人了。

这股热度不只是九豪而已，整个被动元件供应链都被市场上扫描一遍了，像是电阻厂商立隆的子公司立端，为铝质电解电容的上游铝箔厂商，也因为报价喊涨下，受到市场点名，立隆、立敦双双改写新高。

被动元件的涨势全面扩散到被动元件上下游周边，像是电感厂今展科，就由谷底翻身；电感上游材料的越峰，也随着这一波热潮，股价一路冲高；保护元件厂商兴勤则是在消费电子应用面扩大，股价往百元大关迈进。

只不过，现在市场被动元件一头热的情况下，投资人别冲过头，一切还是需要注意到本业是否获利为主，安全至上。