华为海思地位不保？芯片龙头或将易主？

在8月10日的香港纷智金融科技峰会现场，比特大陆矿池运营总监胡静称，选择赴港上市的原因确实与内地对加密货币行业的政策有关；而对于上市的具体进度，她表示，“据我所知，公司上市一切进展得都非常顺利。”

比特大陆刚在上个月23日完成了10亿美元的IPO前融资，腾讯、软银、中国国家黄金集团均参与其中。当时公司估值在150亿美元左右，而Coinbase在4月份的估值不过是80亿美元。如今这家加密货币行业的头部公司180亿美元的IPO目标让它成功取代Facebook，成为史上IPO规模最大的公司之一。

官方并未公布此次的股价和成交量，但有接近IPO项目的投行根据财务数据推算，比特大陆的市盈率有望在首个公开交易年度内达到20倍：在2016年，2017年和2018年其第一季度总共获利23亿美元，2017年收入为25亿美元，2018年第一季度为20亿美元，预计到年底将实现20亿美元的利润。

为了提升挖矿效率，五年前，吴忌寒与詹克团（Micree Zhan）接洽，想研发先进的ASIC芯片，此举使得比特大陆成为加密货币采矿领域的龙头。随后比特大陆的业务范围拓展到比特币现金、莱特币等等。

挖矿无疑是比特大陆的核心业务。从招股说明书来看，去年比特大陆矿机的挖矿份额占全年开采总量的66.6%，比特大陆所运行的矿池覆盖了整个采矿网络的40%。

除了硬件成本和矿池的交易费用所产生的收入之外，比特大陆还在2016年，2017年和2018年第一季度以公开融资的形式分别获得了10亿美元、110亿美元和100亿美元。其中部分资金已预留给其区块链研究部门，这一部门有30余家区块链公司组成，包括2016年被比特大陆收购的区块链数据分析公司Blocktrail。

比特大陆用自产的ASIC所挖得的比特币总值已有数十亿美元，这一数字也促使了其IPO规模扩大。

比特大陆2016-2018比特币业务收入情况

近几个月来，比特大陆想要转变为加密货币基础设施集团的野心越发明显。

5月以来，比特大陆已经投资了加密货币销售系统BizKey，孵化了去中心化交易所DEx.top，并牵头向加密货币交易公司Circle投资1.1亿美元，为Opera网络浏览器增加了以太网钱包，资助了区块链开发商block.one，并与华为合作了一款加密货币应用。前天，比特大陆还披露了对比特币现金广告网络tribeOS的投资。

招股书称，Bitmain通过挖矿、投资和加密货币交易及其相关技术来“战略性地开发”比特币现金，借此实现大幅回报。

芯片之路

2013年，比特大陆推出了图形加速芯片BM1380，采用了55nm的工艺，这种电路模式被认为是当时最前沿的工艺。2014-2015年，公司相继推出了28nm的芯片BM1382、BM1384和BM1385；2016年，公司推出了16nm的BM1387芯片——现在，是老一代的芯片制造商在奋力赶上比特大陆。

招股书显示，比特大陆如今已经超过拥有17年历史的展讯通信（Spreadtrum Communications），成为中国第二大集成电路设计制造商。

中国芯片行业的领跑者华为HiSilicon，表现也不复当年，去年12月比特大陆的16nm芯片销售情况已经逼平了华为HiSilicon。比特大陆还没公布自己的10nm挖矿芯片，这一产品将在今年晚些时候和7nm、12nm芯片一起推出。

在过去五年里，比特大陆已经占据了国内芯片设计市场的8％，而华为HiSilicon17%的市场份额用了14年。照这个速度下去，比特大陆很快会威胁到华为在国内的市场地位，然后和美国芯片产业正面交锋。

虽然英特尔继续领跑国际芯片产业，但中国企业的表现不容小觑。硅谷已经感受到了压力：比特大陆被报道称和英伟达有着一样的盈利水平——后者成立至今已有24年，今年4月才和AMD一起被下调过股票目标价。

以太坊一直是中国公司的ASIC芯片们尚未涉足的最后一种主流加密货币，但分析师指出，比特大陆即将推出以太坊采矿设备，英伟达和AMD的芯片订单可能会因此下降——加密货币矿商可能不太愿意从他们那里购买了，比特大陆的价格更为低廉。

剑指AI

美国的芯片制造商其实好像没那么担心：业界老前辈AMD已经向投资者做出保证，不管加密货币存在与否，PC、游戏和数据中心业务都足以支撑公司的长远发展。但这个逻辑不止对AMD奏效——一旦所有我们想得出的电子设备都用上了图形芯片的时候，其他芯片制造商一样可以在加密货币业务以外实现自己的收支平衡。

比特大陆看起来已经意识到这件事了：招股说明书上已经写明了它要进入其他技术领域的野心，一是为了“应对中国政府对ICO、加密货币和采矿活动的禁令”，二是因为想要将公司发展成为人工智能领域的超级计算巨头。

因此，比特大陆预计其内部人工智能部门会在未来5年内产生40％的收入，它认为神经网络机器方法将提高加密货币和非加密货币应用程序的图形芯片的处理能力。比特大陆甚至还声称，测试表明他们的AI芯片已经可以和谷歌相应的AI产品匹敌了。据悉，比特大陆接下来要将重心放在机器人技术上，它们计划收购智能机器人公司Luobetec和机器人宠物萝小逗的生产链。

据Coindesk报道，比特大陆正计划今年9月申请IPO，并将在今年第四季度或明年第一季度在港交所上市。此次IPO规模可能高达180亿美元，预计市值范围为400-500亿美元。

比特大陆2016-2018年利润图示