君正收购ISSI 打造存储新格局

集微网消息 三年前，DRAM厂商ISSI被中资私有化引回国内市场后，关于ISSI的最终去向一直备受行业关注，如今去向已定。A股芯片设计公司北京君正将拿下ISSI的控制权。

11月9日晚间，北京君正发布公告，公司及/或其全资子公司合肥君正拟以发行股份及/或支付现金的方式购买屹唐投资99.9993%财产份额、华创芯原100%股权、民和志威99.9000%财产份额、WorldwideMemory100%股权、AsiaMemory100%股权和厦门芯华100%财产份额，合计交易价格暂定为264,195.76万元。

而上述标的资产的主要资产即为其持有的北京矽成（ISSI）股权。本次交易完成后，将通过标的企业间接持有北京矽成51.5898%的股权，并通过屹唐投资、华创芯原及民和志威间接持有闪胜创芯53.2914%的LP份额（闪胜创芯持有北京矽成3.7850%的股权）。

北京君正表示，本次交易系对集成电路产业同行业公司的产业并购，公司将把自身在处理器芯片领域的优势与目标公司在存储器芯片领域的强大竞争力相结合，形成“处理器+存储器”的技术和产品格局。

补短板，ISSI处于行业领先地位

近年来，在市场推动和政策支持下，我国集成电路产业近期取得了较大进步，但是产业中仍然存在持续创新能力薄弱、产业发展与市场需求脱节等突出问题，产业发展水平与先进国家和地区相比依然存在较大差距，在微处理器、存储器等高端集成电路上高度依赖进口。

中国目前国产存储芯片技术基本处于空白，每年存储芯片进口金额高达500亿-600亿美元，接近百分百外部依赖。根据相关规划，2020年国内芯片自产率将达40%，作为芯片消费量比重最大的存储芯片，抓紧时间提高技术，实现进口替代已经成为一件迫在眉睫的事情。

而通过对拥有存储芯片关键技术能力的海外半导体企业进行收购，正是快速弥补短板的有效方式之一。ISSI无疑是全球存储产业中的好标的。

北京矽成系一家注册于北京的有限责任公司，为控股型公司，自身尚未开展具体业务，其业务由全资子公司ISSI、ISSI Cayman以及SI EN Cayman等经营。ISSI成立于1988年10月，于1995年2月在美国纳斯达克上市，于2015年12月被北京矽成私有化收购并退市。ISSI Cayman以及SI EN Cayman原均为ISSI的子公司，在私有化完成后被调整为ISSI的兄弟公司。

ISSI主营各类型高性能DRAM、SRAM、FLASH存储芯片和模拟芯片，产品主要应用于汽车电子、通信、工控医疗等领域。存储芯片业务是ISSI最核心业务。据第三方研究机构HIS，2016年上半年，ISSI的SRAM产品收入在全球SRAM市场中位居第二位，DRAM产品收入在全球DRAM市场中位居第八位，可以说ISSI在全球DRAM、SRAM领域与三星、美光等国际半导体巨头一同处于行业领先地位。同时ISSI拥有一批国际优秀客户，比如汽车领域的Delphi、Valeo、TRW，工业领域的Siemens、Schneider、Honeywell、GE、ABB和三菱等，多年来关系非常稳定。

26.4亿元控股，发挥多面协同效应

众所周知，北京君正是中国CPU上市第一股，以出色的低功耗芯片技术和团结的管理团队在业内著称。先前一直在消费电子领域耕耘，现在重点向物联网、智能视频等新兴领域拓展，并在智能穿戴、智能安防、智能家居市场战绩颇丰。

ISSI则是全球领先的SRAM/DRAM供应商，其产品在专用领域市场拥有较好的口碑，被广泛使用于汽车级和工业级应用领域，在汽车电子、通信和工控医疗等行业领域耕耘多年，同一大批国际一流客户保持着良好的合作关系。经初步评估，截至预估基准日（2018年6月30日），北京矽成100%股权的预估值为65.24亿元，经交易各方协商，北京矽成100%股权的估值暂定为65亿元。

根据收购预案，北京君正除了以暂定的合计交易价格264,195.76万元收购上述标的资产外，同时，北京君正拟向不超过5名特定投资者发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过140,000.00万元，不超过发行股份购买资产部分交易价格的100%，且本次配套融资发行的股份数量不超过本次发行前总股本的20%。

据披露，北京君正本次发行股份购买资产的股份发行价格为16.25元/股，不低于公司定价基准日前20个交易日的股票交易均价的90%。本次发行股份购买资产预计共需发行90,889,678股股份。交易对方战新基金、北京集成在本次购买资产项下取得公司新增股份自本次发行完成之日起12个月内不得交易或转让。12个月届满后，根据交易对方业绩承诺（如有）的完成情况，可以分期及按比例转让或交易相应股份，具体方式及安排由各方另行协商确定并签订协议。

本次交易完成后，两家公司在产品组合、市场开拓、客户结构、技术研发等多方面可以发挥协同效应，进一步增强北京君正的核心竞争力。在产品组合方面，本次交易有助于北京君正开拓存储芯片产品线，帮助公司进入一个市场规模更为广阔的产品领域。

在市场开拓方面，目标公司在汽车电子、通信、工控医疗等行业领域处于领先的市场地位，本次交易可以帮助上市公司的处理器芯片、智能视频芯片和人工智能芯片更快地应用到这些领域，尤其是汽车电子领域。要知道，自动驾驶是除安防之外人工智能的另一个主要落地场景，目标公司在汽车电子的市场地位将有助于北京君正智能芯片的推广和应用。

在客户结构方面，本次交易将为北京君正带来一大批优质的国际客户资源，进一步扩大公司的市场份额。在技术研发方面，可借鉴目标公司在汽车级芯片、工业级芯片多年的研发经验，进一步提升北京君正在芯片设计领域的综合研发实力。

做大做强，推动中国存储产业发展

可见，本次交易属于对同行业优质企业的整合收购，交易完成后可以形成良好的规模效应；一方面，该收购符合国家大力发展存储芯片的战略方向；另一方面，将推动我国IC企业做大做强。

行业人士表示，对我国IC企业来说，做大做强主要有两个路径，一是靠自主研发、自我发展，但这需要比较长的时间积累；二是靠产业并购，目前看这是中国IC企业最为快速有效的方式，国际上很多优秀的半导体公司都是通过并购发展壮大的。对中国存储芯片产业来说，这也是一条快速有效的捷径。

这对北京君正来说同样如此。首先，北京君正可以通过本次并购可以获得先进的技术、知识产权和专利以及经验丰富的技术和管理人员，从而获得研发成本的降低和研发周期的缩短。其次，对于公司的经营规模、行业地位、市场占有规模，通过产业并购可以得到大幅提升，发挥规模化效益，寻求利益最大化，从而做大做强。

如今，全新的存储芯片产品从设计到实现收入需要经历较长的研发周期及经验积累，以及繁复的质量认证，而由于行业显著的激烈竞争和规模效应，导致在收入达到一定规模前，较难为企业带来实际的盈利效果。因此，完全通过自主研发填补国内存储芯片领域的空白是一个漫长而挑战重重的道路。

而目标公司的实际经营实体前身为美国纳斯达克上市公司ISSI，凭借多年来对产品研发的大力投入以及对全球存储芯片市场的不断开拓，积累了大量的技术储备并形成了覆盖全球的销售网络，在国际市场具备较强的竞争力。双方通过产业并购和资源整合，可以快速聚集已经具有盈利能力的、具有国际先进技术水平的存储芯片技术和资源，缩减差距，推动我国存储芯片早日实现进口替代化进程。

值得提及的是，本次收购完成后，随着北京君正将实现对ISSI的控制与融合，公司ISSI在现有的供应链、客户资源和销售渠道上形成积极的互补关系，借助彼此在国内和海外市场积累的研发实力和优势地位，实现业务上的有效整合。同时，通过对北京君正现有芯片产品品类的扩充，并将产品适用领域拓展至专用级应用市场，市场应用及市场占有率也将进一步增长。

北京君正也将可借此引进存储芯片研发设计领域的优秀研发人员以及国际化管理团队，为公司进一步快速发展和国际化纵深发展注入动力，随之踏上新征程！