惨!OLED概念股暴涨2倍之后，法院要求原实控人强平还债

领益智造真倒霉，又被汪南东抹黑！

领益智造（002600.SZ）3月15日公告，因民间借贷纠纷案，广东省江门市蓬江区法院要求广东证券对公司股东汪南东及其一致行动人何丽婵、汪彦所持有的公司部分股票卖出，直至案件执行完毕。

汪南东及其一致行动人合计持有公司股份4.5亿股，占公司总股本的6.59%。汪南东及其一致行动人计划90日内减持公司股份不超2433万股，即不超公司总股本的0.36%。

而公司月因为OLED柔性屏概念，本轮反弹最高涨幅已经超过200%，暴涨仍然挡不住债主追债，而被要求强平还债的股东汪南东竟然是原上市公司实际控制人，这到底是肿么了！！！

让我们先来看看公司的成长轨迹

资料显示，2014年以前，江粉磁材主要以永磁铁氧体、软磁铁氧体以及稀土永磁等磁性材料为主营业务，是目前国内最大的铁氧体磁性材料元件制造商之一。2014年开启了外延式并购，先是收购帝晶光电进入显示材料及触控器件，接着在2015年收购东方亮彩进入精密结构件领域，通过帝晶光电和东方亮彩的客户资源整合，帝晶光电还成功进入了小米和OPPO的供应链。

2017年，作为国内消费电子产品精密功能器件的龙头，领益科技看中江粉磁材的产业布局，作价207.3亿元借壳江粉磁材。2018年年初，领益科技完成了与江粉磁材的重组工作，上市公司实际控制人变为曾芳勤，原实控人汪南东退为副董事长。

而在此后3月份，金立通讯爆出财务危机，作为其供应商的东方亮彩随即受到牵连，领益智造中报数据显示，公司应收金立集团余额为3.72亿元，已提坏账约1.12亿元。

“金立的财务危机是偶发事件，目前也在做债务重整，这部分账款仍然有希望追回，而东方亮彩的产品和客户群本身还是很优质的，未来与领益的整合效应很可观。”曾芳勤表示，公司4月份已经对东方亮彩派驻了新的领导班子进行管理，并输入了领益科技精细的管理理念，接手以来东方亮彩目前已经扭亏，和其他业务板块的客户群也已经出现协同。

一波未平一波又起，在领益科技接管东方亮彩业务初见成效的时候，原江粉磁材大宗贸易业务又出现问题。据悉，江粉磁材自2014年6月起，通过广州卓益和江门恒浩两家公司以预付货款的方式开展大宗贸易融资业务，这项业务此后也为上市公司带来了一定的收益。但在完成重组后的2018年7月，领益科技在对上市公司进行调查的过程中，收到公司副董事长的通知，其发现广州卓益和江门恒浩因经营情况变化，导致上市公司大宗贸易合作业务未能正常开展，公司合计约11.2亿元的预付款面临存在全部无法回收或部分无法回收的风险。

“公司在大宗贸易领域的失误是个别领导的管理疏忽造成的，与上市公司主营业务没有关系，公司磁性材料本身未来还是很有前途的，日本的磁性材料商净利润率可以超过10%，这也是我们的目标。”曾芳勤表示，“接下来公司会逐步对大宗贸易等与主业不相干的类金融业务或者参股的业务进行关停并转，同时将集中精力发展主营业务，做好各大业务的协同。”

在2018年8月22日，公司发布了董事和独立董事辞职的公告，副董事长汪南东辞去董事、副董事长以及董事会战略与发展委员会委员的职务。从目前董事会人员构成来看，除曹云和陈国狮分别负责东方亮彩和帝晶光电业务外，其余4位董事均来自领益科技板块，这意味着上市公司正式进入一个新的发展阶段。

时间详细解释

那么领益智造这回又出什么事儿了呢

公司于 2019 年 3 月 14 日收到汪南东先生提供的《广东省江门市蓬江区人

民法院告知函》，因民间借贷纠纷案，广东省江门市蓬江区人民法院要求广东证券股份有限公司对公司股东汪南东先生及其一致行动人何丽婵女士、汪彦先生所 持有的公司部分股票卖出，直至案件执行完毕。

汪南东先生及其一致行动人合计持有公司股份 450,058,044 股，占公司总股

本的 6.59%。汪南东先生及其一致行动人计划自本公告发布之日起 15 个交易日后的 90 个自然日内减持本公司股份不超过24,329,424 股（即不超过公司股份总数的 0.36%）。若减持计划实施期间公司有送股、资本公积金转增股本等股份变动事项，上述拟减持股份的数量则进行调整。

下面是具体减持原因

汪南东先生与梁耀强、何明斌民间借贷纠纷一案，及何丽婵女士、汪彦先生与梁耀强民间借贷纠纷一案，广东省江门市蓬江区人民法院向广发证券股份有限公司发出《协助执行通知书》，要求广发证券股份有限公司于收到通知书之日起通过证券交易将汪南东先生、何丽婵女士、汪彦先生所持有的公司部分股票卖出，直至案件执行完毕。

关于上述民间借贷纠纷案所涉及的股份质押及司法冻结等的情况，详见公司于 2018 年 5 月 17 日披露的《关于持股 5%以上股东部分股票解除质押及其一致行动人办理股票质押业务的公告》（公告编号：2018-068）、2018 年 5 月 18 日披露的《关于持股 5%以上股东一致行动人办理股票质押业务的公告》（公告编号：2018-069）、2018 年 5 月 25 日披露的《关于持股 5%以上股东股票质押及解除质押的公告》（公告编号：2018-071）、2018 年 10 月 13 日披露的《关于持股 5%以上股东股票被司法冻结及轮候冻结的进展公告》（公告编号：2018-136）。

下图是减持股份来源、拟减持股份数量及比例

我们再详细扒一下上文提到的从盈利到亏损和11.2亿元预付款的事情

在2018年7月14日，领益智造公告称修正公司半年度业绩预告，从盈利4.23亿到6.87亿元变为亏损1.59亿到1.06亿元，造成这一情况的关键便是汪南东此前收购的子公司东方亮彩。

7月16日上午领益智造再度公告称，子公司存在约11.2亿元的预付货款无法正常回收的风险，且此次涉及到的两家供应商与汪南东存在联系。

两日内接连“炸雷”均源自公司原实控人汪南东。

首先看东方亮彩。领益智造中报中解释，业绩下滑是因为东方亮彩原股东未完成承诺业绩，其补偿股份应计提公允价值变动损益减少本期净利润2.63亿元；东方亮彩的客户需求结构发生变化，导致计提存货跌价准备；东方亮彩新老产品产销量未达预期，导致刚性成本无法消化，从而影响营业利润。

据了解，东方亮彩的重要客户金立通讯在2017年出现财务危机，致使东方亮彩的存货出现呆滞的情况。2018年领益智造中报显示，公司已经对金立集团的资产进行查封等财产保全措施，预计能收回70％的应收账款，计提30％坏账准备。数据显示，应收金立集团余额为3.72亿元，已提坏账1.12亿余元。

此外，江粉磁材此前收购东方亮彩时的业绩承诺为2015年至2017年间，将实现扣非归母净利润合计约4.38亿元。但2017年，受累于金立通讯的资金链情况，东方亮彩当年亏损9022.8万元，致使三年的扣非净利润仅为2.34亿元，未能完成业绩承诺。

领益智造2017年年报显示，东方亮彩补偿责任人补偿给上市公司约1.74亿股股份，再加上约1.74亿元的现金补偿，领益智造共计获得业绩补偿款约16.32亿元。

但正是这部分补偿股份随着领益智造股价下滑，导致亏损出现。2018年中报中，领益智造指出，股价波动导致东方亮彩原股东等人的业绩补偿的公允价值损益变动，造成亏损2.63亿元，占上半年利润总额比例达53.43％。

原实控人部分持股被司法冻结

东方光彩业绩不达标后，更大的雷来自总额逾11亿元的预付款“下落不明”。

领益智造前身江粉磁材，自2014年6月起，通过向广州市卓益贸易有限公司（以下简称“广州卓益”）和江门市恒浩供应链有限公司（以下简称“江门恒浩”）预付货款的方式开展大宗贸易融资业务。

截至2018年6月30日，领益智造控股子公司江门江益磁材有限公司、鹤山市江磁线缆有限公司、江门恩富信电子材料有限公司、江门市江海区外经企业有限公司和江门市中岸进出口有限公司先后向广州卓益和江门恒浩合计预付约11.2亿元。

调查了解到，广州卓益和江门恒浩因经营情况变化，导致领益智造上述控股子公司的大宗贸易合作业务未能正常开展。领益智造称，经沟通协商，截至今年7月16日，广州卓益和江门恒浩仍未能退回公司的上述预付款，且上述预付款存在全部无法回收或部分无法回收的风险。

7月17日，深交所就此发出问询函。7月24日领益智造回复时承认，历年如此大的预付款，源于上市公司在大宗商品采购批发中盈利。上市公司的5家子公司预付给广州卓益、江门恒浩一定金额的货款，这两家公司使用预付账款采购大宗商品后，以优于市场价格向这5家公司供货。上市公司在大宗贸易交易过程中，主要以预付款方式提供资金，同时赚取一定的利润。

事发后，领益智造宣布成立追讨小组，对预付款进行追讨；原江粉磁材实控人及董事长汪南东作为公司大宗贸易业务的主要决策人则主动表示，将对前述预付款本息及因追讨而支付的所有费用提供连带责任保证担保，并自愿以其持有的公司的3.2亿股股份的处置权和收益权担保给公司处置。

但至今上述预付款仍然下落不明。而由于上述预付款项不能按期结算，领益智造在今年半年报中对该事项计提坏账准备约5.6亿元。

8月26日晚，领益智造对业绩变脸致歉。公司表示，鉴于上述业绩修正原因，2018年上半年度归属于上市公司股东的实际净利润数与原披露的预测业绩之间存在较大差异，公司董事会对此向广大投资者致以诚挚的歉意。

随着地雷接连引爆，包括汪南东在内的原江粉磁材团队被清洗，推出董事会和管理层，其中副董事长汪南东、独立董事王艳辉、傅彤和董秘梁丽等在今年7月起陆续辞职。

汪南东的境况也不好过。8月16日公告显示，汪南东所持领益智造2026万股被江门市法院司法冻结，涉及其与江门市三七实业有限公司、江门市恒富贸易有限公司、徐文辉、徐文杰的民间借贷纠纷一案的财产保全申请。同时，汪南东95.34％持股已经质押。

领益智造的董事长曾芳勤也是心累啊

先是遭遇子公司踩雷金立手机债务危机，接着7月份又出现11亿元巨额预付款下落不明的“黑天鹅”事件，现在，汪南东又来给公司招黑！

其实，曾董真的是为公司尽心尽力，操碎了心哇

除了领益智造的产品和业务，曾芳勤对企业治理也颇有研究，她认为，原江粉磁材的公司治理松散，而经过SAP管理体系、IT化改造的领益智造在管理、制造水平上更科学领先。

重组后，曾芳勤向原有业务输出管理体系，董事会重组后，结束了此前经营班子较分散的局面。领益智造开始实行董事会领导下的经营班子责任制，对各项经营团队设定年度责任指标；对各业务线财务、人事进行管理掌控；对企业生产流程配套SAP系统和IT系统。据介绍，当前领益智造正在推行“三化”改造——生产自动化、管理IT化、人员的专业化，要求形成快速反应、统一研发、统一业务的管理设计。比如，要求每周结出成本报表，每两小时对各项指标做报告。眼下，曾芳勤正在着手推动领益智造四个业务板块的协同：江粉磁材是全国排在前二的磁材厂商，有磁材的配方能力；东方亮彩的塑胶制品服务于国内前三名的手机厂商；帝晶光电有先进的制造工艺和生产管理，客户群体正逐渐升级。

对于板块协同整合的方向，领益智造已经有了初步规划。曾芳勤介绍，首先是产品线的整合，把多业务变成多合一的模组产品，增强领益智造的产品服务能力和开发能力；其次，把多个业务在同一行业的客户群进行整合，把国内业务全部带到海外客户供应链，当前已经初见成效；最后是行业整合，从消费电子行业向家电、智能家居、汽车等方向延伸。将迎来新发展期

每年的三季度，正是消费电子供应链的旺季。领益智造厂区也迎来了一年中最忙碌的季节，在公司东莞黄江总部的冲压车间，工人们掌控自动化设备在轰鸣的车间展开精密工序，车间里不少自动化设备都是领益智造自己研发、设计和制造的。曾芳勤介绍，海外客户都挤在10月份上量，接着国内客户会在11月份开始上量。工人工作时间为七休一，加班时间也不能超时，当前处在满产状态。

根据此前重组报告书，原领益科技相关股东承诺，2017年-2019年，领益科技实现的净利润分别不低于11.47亿元、14.91亿元和18.6亿元，承诺期复合增长率27.37%。领益智造2018年中期报告显示，领益科技板块实现收入45.86亿元，净利润5.1亿元，领益科技上半年毛利率有一定下滑。曾芳勤表示，因客户和市场的变化，对公司的获利有一定的影响，但为完成对赌承诺则必须保证公司业务量，因此公司会采取多样化的业务策略。另外，上半年配合新客户打样投入增多，也影响到上半年的毛利率。对于完成2018年全年的对赌目标，曾芳勤表示，“下半年是我们的黄金时段，我们痛并快乐着。”

那么曾董对于未来又有什么展望呢~

相较于有对赌压力的考验期，曾芳勤对公司的未来更为看好，她认为领益智造正面临未来十年的黄金发展期。重组完成后，业务板块从核心的模切、冲压板块之外，增添了OLED、复合板、磁材，在5G、OLED、无线充电 、3D传感等新的技术趋势之下，领益科技面对着新的机会。

曾芳勤希望通过对消费电子零部件产业链的进一步整合，实现精密功能器件、显示材料及触控器件、精密结构件、磁性材料等业务板块的多元化发展，为下游客户打造消费电子零部件的一站式供应平台。

不管怎么说，行业的前景还是很光明滴！

总体而言，计算机、通信和其他电子设备制造业的发展前景较为广阔，目前所处的高景气周期一方面反映出此行业投资额或投资细分增加，另一方面也体现出行业经济在政策层面的大力支持。因此，从证券投资学的角度来看，在行业中选择领域明显、技术先进、研发实力强且资金流明显的公司是较好的策略之一，我们看到近年股神巴菲特对通信电子公司苹果的投资增加，这也体现了机构投资者看好此行业优质公司的一个反映。目前，中国计算机、通信和其他电子设备制造业处于景气较好时期，而从未来来看，此行业的竞争也将非常激烈，而能够脱颖而出或保持较好应用与市场份额的公司将是有限的，这需要从技术、估值优劣情况、品牌、科技研发、资金实力、市场等多方面的进行分析筛选。我们预计其行业景气仍将继续，但周期性的波动也会体现，这需要密切关注经济面与竞争因素的变化。