东山精密:积极卡位5G产业链,充分受益5G发展红利

2018年，公司实现总营收198.25亿元，同比增长28.82%，实现归母净利润8.11亿元，同比增长54.14%。

业绩维持高速增长，资产减值影响短期利润。此前东山精密业绩快报预计全年营收为203.12亿元，归母净利润为8.25亿元，实际业绩与预期基本相符。此外，公司对应收账款、其他应收款、存货等各类资产进行了约4.73亿元的资产减值，这在一定程度上影响了去年业绩。

各项业务稳健推进，盈利能力有所改善。报告期内公司各项业务进展顺利，其中印刷电路板业务实现营收102.35亿元，同比增长60.17%；触控面板及LCM模组业务实现营收47.04亿元，同比增长36.97%；LED和通信设备业务分别实现营收25.94亿元和23.04亿元，同比分别下降20.85%和0.91%。报告期内公司的中高端产品份额有所提高，产品结构优化带动盈利能力提升，公司各项业务的整体毛利率为15.96%，净利率为4.09%，同比分别提升1.63和0.64个百分点。

收购Multek覆盖PCB全产业链，发挥产业协同优势。Multek在硬质印刷电路板具有全球领先的技术能力和较好的客户资源，公司于去年8月完成对Multek的收购，填补了在硬性PCB领域的空白，并基本完成对PCB领域的全产业链布局。收购Multek使得公司PCB业务产品线更加丰富，能更好地实现技术共享，并有助公司进一步拓展产品应用领域和下游客户群，增强产业联动性。并表后Multek实现净利润1.07亿元，极大提升了公司业绩。

积极卡位5G产业链，充分受益5G发展红利。5G时代频段数量增多增加了对天线数量的需求，滤波器在射频前端的价值量占比将越来越大，对高速高频PCB的需求也将明显提升，PCB有望迎来量价齐升。东山精密在5G领域拥有良好布局，能为客户提供从射频天线和滤波器的研发、设计，到成品基站的制造、配送的一套完整解决方案。由于传统腔体滤波器不再满足5G小型化和集成化的要求，公司于2017年完成对艾福电子的收购，导入了业界领先的陶瓷介质滤波器生产能力，所生产的陶瓷介质滤波器具有传导损耗低、可承受功率高等优点，十分契合高端射频基站的发展方向。随着5G建设不断推进，公司提前布局的通信产品有望迎来量价齐升，预计利润将进一步增厚。