锂电回收IPO项目建设必要性分析

随着新能源汽车的爆发式增长，动力电池回收赛道不断升温。据高工产业研究院（GGII）不完全统计，2022年4月-2023年7月，锂电池回收综合利用行业已有西恩科技、吉锐科技两家公司提交招股说明书，浙矿股份、超频三、光华科技、芳源股份、天奇股份等五家上市公司亦提交了电池回收相关再融资项目募集说明书。

根据这7家企业公布的募投项目来看，尽管电池回收综合利用含梯次利用与再生利用两种处理方式，但由于目前废旧电池梯次利用模式发展尚不成熟，7家企业募投项目均为电池回收再生利用类项目。

电池回收扩产类募投项目梳理（单位：万元）

备注：超频三“锂电池正极关键材料生产基地建设一期子项目”为“废旧锂离子电池材料综合回收利用→前驱体/碳酸锂→正极材料”一体化项目。

资料来源：企业招股书、公告等，高工产业研究院（GGII）整理，2023年7月

针对交易所关于锂电池回收相关募投项目的规定以及审核关注点，GGII统计发现与行业相关的问题点主要涉及三个方面，即项目的必要性、产品市场空间以及经济指标合理性（仅考虑与同类项目指标比较的问题）。

为此，GGII结合自身对电池回收再生乃至锂电新能源全产业链的理解，以及参与锂电池回收相关项目的经验，本次对项目建设必要性给出如下回复：

关于项目建设必要性

1、助力国家解决环境风险的需要

回顾过去十年，新能源汽车市场高速增长，至2022年，中国新能源汽车销量已达688.7万辆，同比增长95.6%，市场渗透率为25.6%。新能源汽车等锂电池下游市场高速增长，推动动力电池退役规模持续走高。GGII数据显示，至2022年中国动力电池理论退役量已达36万吨，GGII预计到2027年中国动力电池理论退役量将超320万吨。

众所周知，锂电池中含有镍、钴等重金属、属危化品的有机溶剂、易燃的固体废物等环境污染物，未放电完全的锂电池甚至存在火灾、爆炸的风险，对人身将造成安全隐患。如此大规模的锂电池退役规模，如果不被妥善处置，将对我国国土造成巨大的环境压力。

为解决这一问题，我国政府陆续出台《电动汽车动力蓄电池回收利用技术政策》、《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》、《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件（2019年本）》等一系列指导文件，旨在推动推动新能源汽车动力电池回收利用体系建设，加强废旧锂电池资源综合利用。

公司建设电池回收综合利用项目是积极响应国家政策，助力政府解决动力电池规模化退役带来的环境风险，环保意义重大。

2、实现新能源产业可持续发展的需要

锂、镍、钴、锰、（磷）铁等是锂电池正极材料中的关键组成元素，这些关键元素在全球各区域存在分布不均匀性。中国作为全球最大的新能源汽车制造国及锂电池生产国，“缺锂少钴乏镍”的现状给我国锂电新能源产业发展带来较大的不确定性。我国锂电新能源产业要实现长期可持续发展，还需要保障好锂、镍、钴等资源的稳定供给，并持续降本增效。

然而过去十年，锂、镍、钴等原材料价格剧烈波动，2022年11月电池级碳酸锂价格高达56.7万元/吨，使得锂电池降本难度升级，而中国锂电新能源产业发展所带来的相当部分经济收益被海外矿产资源开发商所攫取。GGII测算，电池级碳酸锂价格每上升10万元，磷酸铁锂电池成本将增加约0.055元/Wh，三元电池成本将增加约0.062元/Wh。尽管2023年7月中旬，碳酸锂价格已经下降至30.3万元/吨，但仍然处于历史高位，未来锂电池及其上游正极材料仍面临原材料价格波动风险。

发展电池回收再生利用，可在锂电池废料中提取锂、镍、钴等稀缺金属资源，为锂电池生产提供原材料，形成锂电池产业链闭环。宁德时代董事长曾毓群预计“到2050年，全行业动力电池的一半材料都来自于报废电池的循环利用。”当电池回收再生利用规模足够大，就可以为我国摆脱“缺锂少钴乏镍”所带来的发展瓶颈。当前，我国锂电池回收综合利用规模仍然较低，2022年再生锂在国内锂盐产量中占比尚不足10%。

待建项目将锂电池废料这座城市矿山变废为宝，为我国锂电新能源产业实现可持续发展具有积极推动作用。

3、促进锂电产业链碳减排的需要

“双碳”背景下，动力电池产业迎来发展机遇的同时也面临巨大的减碳压力。随着欧盟加快推进碳排放方监管法规，动力电池减碳愈加迫切，低碳成为企业开展国际化经营的前提条件。2023年正处于全球新能源产业新一轮竞争周期的起点，碳管理能力将会成为企业竞争力的重要构成部分。

电池回收综合利用是锂电产业碳减排的重要途径。一份中汽中心的研究结果表明，使用再生材料可有效降低其生命周期碳排放，1kg三元材料碳排放量为17.4kgCO2e，而再生型三元材料的碳排放因子是-9.42kgCO2e，比三元材料碳排放因子降低了154%。

在《电池2030+》中，欧盟提到，要将电池的生命周期碳足迹减少至少五分之一。2023年7月10日，欧盟再通过一项电池新规，要求电池制造商到2027年底废旧电池回收率达到63%，到2030年底达到73%。此外，欧盟还设定了2027年锂回收率为50%、镍镉电池回收率为80%的目标。

综上所述，待建项目对于电池回收综合利用产业发展具有重要意义，对于促进锂电产业碳减排，保持我国锂电企业在全球竞争中保持领先优势具有推动作用。

4、提升公司盈利与竞争力的需要

如上所述，废旧锂电池中存在锂、镍、钴、锰、（磷）铁、铜、铝等有价元素，电池回收综合利用可获得可观的经济收益。

经GGII测算，1吨废旧三元电池中可提取约0.012mt锂盐、0.062mt镍盐、0.025mt钴盐、0.03t铜以及其他副产物，按照2022年各金属盐（电池级）均价，可获取不含税收入约5.0万元，按照15%毛利率计，2022年企业处理1吨废旧三元电池可获利约7500元；1吨废旧磷酸铁锂电池中可提取约0.014mt锂盐、0.021mt磷酸铁、0.03t铜以及其他副产物，按照2022年各金属盐（电池级）均价，可获取不含税收入约3.0万元，按照20%毛利率计，2022年企业处理1吨废旧磷酸铁锂电池可获利约6000元。因此，回收项目建成后将显著增加公司盈利。

此外，产能规模作为行业主要竞争要素之一，待建项目通过增加产能，将有力提升项目公司市场竞争力。

审核编辑：刘清