- ASML给集成电路产业打下了一剂强心针

彭博社早前的报道指出，三星电子计划明年降低内存芯片产量增幅，以确保供应紧缩。由于三星是全球最大的存储芯片供应商，且存储对集成电路拥有巨大的影响力（存储芯片（Memory）产品2017年的市场销售额为 1229.18 亿美元，同比增长 60.1%，占到全球半导体市场总值的 30.1%，超越历年占比最大的逻辑电路（1014.13 亿美元），这家韩国巨头的一举一动可以看做是整个集成电路产业走向的一个重要风向标。

2017年全球半导体销售额产品结构规模和增速（单位：百万美元）

来到券商分析师方面，这种看衰观点更为强烈。

根据亚系外资分析，半导体产业需求面缺乏产品带动成长，导致晶圆代工厂各种尺寸晶圆的产能利用率下滑、记忆体厂推迟资本支出，供需动态更显脆弱，因此保守看待半导体景气。亚系外资说，近期更多迹象显示半导体产业需求恶化，将进入景气修正，今年第2季半导体存货天数94天创新高，类比元件存货天数也逼近2015年第4季的高点，如今进入财报季可能传出更多砍单消息，部分半导体设备厂更已计画从今年11月开始实施无薪假。

摩根士丹利证券分析师Joseph Moore 8月9日指出，芯片通路商的库存水准达到10年来的最高水准。他将半导体产业评等自“符合预期”降至“审慎”。这意味着Moore预期半导体股在未来12-18个月将跑输大盘。而以肖恩•金（Shawn Kim）为首的摩根士丹利分析师也预测，服务器端DRAM的前景将趋弱，并对库存增加发出警告。

摩根大通证券半导体产业分析师哈戈谷（Gokul Hariharan）则指出，大陆智能机市场持续萎靡、晶圆砍单、封测需求弱，加上大陆分销商库存持续堆积，这四大因素预告明年上半年半导体产业景气疲软，整个亚洲的逻辑半导体公司，都必须严阵以待。

高盛也认为，今年四季度和明年上半年，DRAM的超量供给，内存芯片需求的滚雪球式下跌，将导致内存芯片价格暴跌。他们指出，一般内存芯片下行周期将持续几个季度，消费者将延迟采购来等待更低价格，进而带动价格加速回落，而整个行业跌幅或较投资者最初预期更为恶化。

美国金融服务商Raymond James的分析师Chris Caso的观点则强调，半导体市场已经进入周期性的下滑阶段。出货时间相对较少的芯片制造商将率先经历需求疲软。德意志银行也表示，半导体景气走下坡情况越来越明显，可能即将面临大幅下行风险。

集成电路市场山雨欲来。

答案呼之欲出？

在过去三个月内，因为市场对集成电路的不看好，ASML的股价由190欧元左右左右下跌到本月中的150左右。今天在Q3财报和公告利好的双重影响下，有了上涨，但截止到笔者写稿的时候，股价又回落到了160.38欧元，而ST和英飞凌都有了不同程度的回落，可以看到市场对这个看法的反映。

ASML今天的股价走势

再加上中美贸易战对整个半导体市场的影响，提升的关税和不确定的关系，让他们寝食难安。而中国汽车销售走势，更是让半导体厂商押宝的未来增添了很多不确定性。

彭博社日前的报道指出，10月12日公布的数据显示，9月份中国汽车经销商的销售额连续第三个月下降，同比降幅近12%。零售额则下降了13%。现在汽车总销量可能会出现20多年来的首次年度下降。

还有中国存储厂商的入局，大兴土木的中国晶圆厂是否能如期装机。

这种种迹象表明，集成电路的未来或者真的就比ASML预想的要差！