LED产业：兼备“渠道”和“制造”才能最终获胜

　　随着LED传统旺季到来，背光市场重回稳定成长，照明渗透率逐季攀升，LED照明企业出货高速成长，规模效应将逐步体现，优质的LED照明企业进入稳定盈利阶段，改变过去增收不增利的状况。随着LED照明产品价格走低，传统照明品牌携渠道优势全面开拓LED市场，核心竞争力匮乏的企业开始出现明显的盈利压力，市场集中的速度也在不断提升。

　　大成景福封闭基金经理王文祥认为，目前看好LED照明行业，建议积极布局LED产业。首先，随着性价比的提升，LED照明取代节能灯和白炽灯的趋势很明确，当前渗透率在15%，有望进入快速增长的阶段；其次，LED照明的行业空间非常大，全球预计在3000亿元的规模。

　　王文祥认为，从投资角度看，上游的芯片和下游的渠道有较高的壁垒，具备更高的投资价值；中游的封装由于进入壁垒低，价格竞争比较激烈，未来通过并购向工程、照明领域的扩张是看点。下半年行业进入高景气，芯片环节和具备规模优势、渠道优势的下游品牌厂商将体现高成长性。

　　宝盈鸿利收益基金经理张小仁分析，LED行业景气是从2013年四季度开始的。一方面，TV/NB出货量企稳，LED背光需求见底；另一方面，LED照明需求从2013年四季度开始放量。两方面因素叠加，催生了LED需求的拐点。

　　张小仁认为，未来真正为LED行业带来强劲需求和巨大空间的是LED照明。2013年中国内地照明产值4500亿，预计2015年将达到近7000亿，而2013年末LED照明的渗透率不到20%，到目前LED照明渗透率估计也只在30%左右，未来的空间巨大。

　　在LED照明行业高速发展的大背景下，宝盈基金张小仁认为，兼备“渠道+制造”能力的企业将会是最终的强者。

　　渠道方面，渠道是照明行业的根本，无论传统照明还是LED照明，只有拥有渠道才能具备规模和定价权，从而拥有做大的可能。目前，中国五金流通、家居专卖、商业照明等细分市场中，具备全国性渠道优势的企业寥寥无几，仅有欧普照明、雷士照明、佛山照明、飞乐音响、三雄极光等少数企业。

　　制造能力方面，目前看，LED照明具有明显的光源、灯具一体化趋势，且由于LED为点光源，使得照明设计形式多样、大量新产品不停更新，产品更新周期由之前传统照明的3-5年大幅加快至1-2个季度。频繁的产品更新、通过大规模采购降低成本的特点，使得业内企业的设计、制造能力成为核心竞争力。也就是说，LED照明要求照明厂商需具备设计和制造能力，壁垒远远高于传统照明时代。