81亿美元值与不值？ - 丁建华：三安拟81亿美元收购欧司朗的不确定性！

　　欧司朗为何要卖？

　　照明进入LED时代以来，在各级政府的大力扶持和有利的市场环境下，本土照明企业迅速崛起，在全产业链积累了强大的研发和产销能力，尤其在供应链的管理能力上，中国已经成了全球照明产业的中心是不争的事实，使得国际照明巨头失去了传统照明时期的优势，盈利空间越来越小，加之在亚洲市场、尤其是中国市场严重的水土不服，纷纷选择退出亚洲市场或者出售照明业务。

　　欧司朗当然也不例外，其照明业务的业绩和营利能力受到了严重的冲击，从其已经出售的光源业务品牌Ledvance可见一斑，面对竞争力与日俱增的中国企业和逐步失去的亚洲市场，对于目前仍在赚钱的欧司朗来说，选择目前还算不错的时机卖个好价钱，转而投向其更擅长的利润更高的领域，也明智的选择。

　　“81亿美元值与不值？”

　　收购与不收购是战略层面的考量，无关价格。但具体到收购交易能不能达成、是不是能够实现收购后的战略意图，就不能不论及价格，此次传言的81亿美元的收购估价确实令各方感到咋舌。

　　一方面，从欧司朗的百年品牌及其在全球照明行业的话语权来看，很难给出一个准确的收购估值，但从另一个方面来看，此前欧司朗的市值不足60亿欧元，消息爆出后欧司朗的股价暴涨14%，大大抬高了欧司朗的身价，个中原委值得品味。既不排除欧司朗的相关投资方借此拉高股价，或收购方三安欲借此抬高其在国内资本市场的预期，也反映出各路吃瓜群众看热闹不嫌事大的心态，同时也提醒国内收购各方需要冷静对待。

　　近年来，国内企业纷纷展开国际并购，这本是中国经济强大的标志，但却屡屡碰壁，受到了各国政府和市场的阻挠，由于东西方的意识形态、法律制度、商业规则和价值观存在的差异，跨国并购不是简单的钱多任性就能解决的事情。

　　尤其是收购像欧司朗这种在全球照明行业具有举足轻重地位的公司，无论是卖方所在国的政府和市场，还是买方所在国的政府和市场，都会给予高度关注，是涉及到政治、经济、市场、企业等各方力量的综合博弈，过早地发酵无疑会让收购事件引起不必要的过度关注和解读，导致收购和收购之后出现诸多意料之外的不确定性事情。消息一经报道，就传出“德国经济部长表示，若消息属实，德国政府将反对此一收购案。”

　　三安能否成功收购欧司朗？德国政府将会采取怎样的态度？我们拭目以待！

　　编者注：当问及对于此次收购的相关报道中提到了除三安外，金沙江创投也是积极的参与方，对此丁总表示金沙江创投一直以来都是照明行业笃定的投资者，因为去年的Lumileds事件，也使得金沙江创投在每一次照明资产的跨国并购中被关注和提及，对于欧司朗并购一事，目前阶段不便就此提供具体的相关信息。