王柏兴的算盘 - 中利科技再融16亿投光伏电站，窘迫资金链下的挣扎

王柏兴的“算盘”

　　募资投向光伏电站，并不被投资者看好，更令他们质疑的是，中利科技会将这16亿元增资中利腾辉，然后利用它去做光伏电站。“这个企业是去年从王柏兴手中收购的，王柏兴承诺了业绩保证，现在要用投资者的钱给中利腾辉增资，那王柏兴当初的业绩承诺也应该同比例提升，否则就有‘假公济私’之嫌。”上述基金经理说。

　　资料显示，中利腾辉是中利科技去年8月以4.82亿元的价格从王柏兴那里收购而来，其中收购股权比例为51%，随后中利科技通过增资将对辉腾电力的持股比例提高到66%。

　　在中利科技收购中利腾辉时，王柏兴承诺腾晖电力2011年至2013年的净利润至少分别达到3130万元、26381万元和36625万元， 如果未达到上述盈利标准，王柏兴需以现金方式向中利科技补足差额（2011年的差额部分已经补足）。

　　问题在于，此次再融资使用的95%是市场投资者的资金，用来增资中利腾辉，将使得该公司的资产规模扩大近3倍，如果继续沿用王柏兴此前补偿标准，等于是使用市场投资者的钱去兑现自己的承诺。

　　而王柏兴似已陷入“缺钱”境地。

　　中利科技9月1日的公告显示，王柏兴累计被质押的中利科技股份合计25506万股，占其直接持有公司股份的97.23%，占公司总股本的53.07%，王柏兴的股权几乎质押一空。

　　按中利科技的公告显示，王柏兴承诺认购不低于最终确定发行数量的5%。

　　假设中利科技最终发行为1.7亿股，王柏兴至少要认购850万股，按照每股9.4元增发价推算，其要掏出7990万元“真金白银”。

　　“如果自掏腰包，至少还表明他的诚意。”在上述基金经理看来，如果王柏兴是使用质押中利科技股权的融资来参与认购，那“等于是不花自己一分钱。再加上是用投资者的钱去兑现自己的承诺，中利科技再融资显然有问题，它完全可以去当地自建项目公司或者寻找合作企业，为何非要注资给中利腾辉运作呢？”

　　上述光伏企业负责人告诉记者，目前光伏电站项目的审批权在地方发改部门，如中央收回审批权或更加严格规范审批流程，则以项目换市场的开发模式将面临更大不确定性。