苹果产业链上摘金果：精密电子制造存投资机会 - 全文

　　很少有一种消费品，在还没有进行广告宣传的情况下就已经在它的目标客户群中声名鹊起，但iPhone5做到了这一点。虽然iPhone5刚刚揭开面纱，但有关它的讨论已经持续了好几个月，这股热潮甚至席卷了资本市场中每一个和它有关的领域。

　　iPhone5面世，苹果概念再发掘

　　北京时间2012年9月13日凌晨1点，苹果正式发布了三款新品，包括iPhone5、iPodTouch、iPodnano7；同时发布iOS6正式版，并更新iTunes界面，整合iCloud。iPhone5从9月21日起在欧美、香港等地发售，9月28日第二批发售，12月将在100个国家、240家运营商发售；美国本土16G合约价199美元，同时16G的4S合约价降至99美元。受此刺激，苹果股价近期强势走高，那么国内的相关“苹果”概念股又将如何呢？

　　对于国内电子企业来说，iPhone5的发布带来的不仅是产品的革新，更是产业链的重整。三星与苹果的专利大战适逢新机发布，而三星在苹果体系内供应地位的下降也正在发生。

　　三星与苹果的专利大战近期告一段落，这场专利大战无法阻挡三星成为出货量最大的智能手机供应商，但会减少苹果对三星零件的采购。2011年，苹果向三星电子购买的半导体零件规模约达10万亿韩元（折合人民币5600亿元），约相当于三星电子销售额的6%。

　　苹果为减少对竞争对手三星的零组件依赖，将进行供应链的转移。据报道，苹果在即将发布iPhone5之际，将原本由三星供货的CPU处理器换成了台积电、快闪记忆体（NANDFlash）移动储存芯片的供货商换成了SK海力士（Hynix）、日本尔必达（Elpida）和东芝等公司；把LCD供货商换成了LGDisplay和JapanDisplay；电芯供应商换成了东莞新能源（ATL）与力神。

　　此次iPhone5的发布让我们看到了手机硬件升级和革新的速度仍然在不断加快。在这个背景下，智能手机产业链并未进入到传统手机产业那种相对稳定和固化的阶段，因此不少业内人士仍然坚定看好产业链变化带来的投资机会，特别是新进入苹果供应体系的A股电子企业。

　　“对于产品已经在苹果中占比较大且供应地位变化不大的公司，我们认为其业绩与苹果新品出货量的关联性更强。由于苹果手机目前已占整个智能终端销售量的30%左右，并且iPhone5目前的出货会受到产能瓶颈的限制，需重点关注iPhone5发布后的人气情况。”分析人士称，将看好新进入苹果供应体系及在苹果供应体系中地位提升的A股电子上市公司，主要是水晶光电、歌尔声学、长盈精密、德赛电池、共达电声等。

　　精密电子制造行业存在较大机会

　　有资深业内人士指出，从目前的情况来看，经济仍在下降的过程中寻底，在衰退和滞胀的过程中来回摇摆，较难找到一个特别明显的上升过程。传统的周期性行业很难再重现过去10年的辉煌，而以满足人民生活水平提高，生产效率提高的行业和公司，将有较大的发展机会。“未来10年中国将成为全球电子制造转移的主要承接国，从过去几年苹果、三星等大企业的订单分配来看，这一趋势十分明显，因此中国的制造业尤其是精密电子制造的龙头企业仍然存在较大的投资机会。”

　　而对苹果产业链投资更成为关注焦点。“苹果是利润最好的公司之一，它也是全球市值最大的公司，占据了手机行业利润的一半以上，中国有一部分非常优秀的企业也进入到了苹果产业链中。虽然我们是因为苹果而关注整个行业，但更关注的是整个消费电子产品的升级换代。”

　　在对科技板块进行了深入研究筛选的基础上，目前业内已经将焦点集中到苹果产业链和中国电子制造业这两个亮点：“此次iPhone5的发布让我们看到了手机硬件升级和革新的速度仍然在不断加快。在这个背景下，智能手机产业链并未进入到传统手机产业那种相对稳定和固化的阶段，仍然坚定看好产业链变化带来的投资机会，特别是新进入苹果供应体系的A股电子企业。”

　　此外，值得注意的还有电子信息行业。“电子信息行业是顺应经济发展模式转变的朝阳产业，是国家七大战略性新兴产业之一。”长盛电子信息产业基金经理王克玉表示，“该产业契合中国市场的新兴消费理念和市场需求，电子信息产业中的诸多领域，比如云计算、GIS+GPS，移动智能终端、移动支付和LED等子行业，具备长期的业绩增长基础和投资价值。”

　　王克玉认为，近5年是国内电子信息产业跨越发展的时期，相比于2006年前整个板块同损同益的全行业驱动模式，目前的TMT产业的多样化得到增强，上市公司的相关性减少，因此即便在宏观经济或者整体行业景气度不高的前提下，也依然能找到表现优异的子行业。“一方面受到下半年新产品推出的拉动，电子行业的出货量将有明显的回升，产品价格的下降趋势将得到一定的缓解，从而改善行业的盈利能力。另一方面，随着国家相关政策的推出，信息服务行业的公司的收入和盈利增长会体现出很强的稳定性。”

　　回归“价值投资”

　　实际上，不仅仅是iPhone5这一款产品，苹果公司近几年推出的产品iPhone4、iPhone4S、iPad3等等，都受到了消费者的热烈反馈。与其超卓的创新能力以及品牌效应相匹配的，苹果公司已经成为全球市值最高的公司。

　　目前，虽然已经有部分A股上市公司挤进了苹果公司的供应链，但他们中的大多数仍然处于供应链的底端，甚至是通过更高级的加工商才间接与苹果公司建立了联系。在二级市场上，这些与苹果公司沾上边的公司也广受投资者追捧，他们俨然成了苹果公司在A股市场上的影子。

　　这些影子公司的股价随着苹果公司每种新产品的推出而波动，反观苹果公司的股价，从2008年底至2009年初，约100美元/股的价格起步，至今已经达到660美元/股的价格，其间走势一直呈现较为平滑的上升曲线。

　　这是品牌和创新的力量。而在A股公司里，称得上有品牌效应的大多是酒类公司，特别是白酒。这样的品牌虽然也有很高的知名度和用户黏性，同时带来充沛的现金流，但它作为一种传统消费品，与创新的关联度较低。在一个经济迫切需要转型升级的环境中，这类公司的示范价值并不大。

　　事实上，无论有多少公司挤入苹果公司的供应链，都不能证明中国经济转型升级的成功。因为那仅仅是在低端加工业的基础上走向高端代工，依然无法摆脱产业链中最为弱势的局面。如果有一天，苹果公司开始面对来自中国的竞争对手，才能表明中国经济成功转型升级。

　　当然，投资者仍然要关注那些受益于苹果公司的A股上市公司，苹果产品的成功将间接为这些公司的股东带来利益。同时，投资者也应该给予A股公司更大的压力和更多的时间，摒弃劣质公司的炒作，回归到价值投资的角度上来。