- 21世纪资本研究院融资研究报告

与*ST柳化类似，为完成保壳，*ST中绒（000982.SZ）今年初称，公司合计收到银川、灵武两市财政局经营性财政补贴逾6亿元，且资金已到账。同时，有关方还豁免*ST中绒合计1.12亿元的债务。

“对经济欠发达的地区来说，上市公司仍是一项稀缺资源。在没有新企业IPO情况下，动用行政力量维持现有企业不退市，应该是一些地方的重要工作之一。对当地来说，上市公司的存在不仅意味着业绩，也意味着政绩。”1月8日，北京一家私募高管说。

新经济崛起

与企业所处地域相比，21世纪资本研究院发现，无论是2018年拟上市企业，还是2017年新上市企业，都呈现出“新经济”的特点，并进一步反映资本“脱虚向实”的发展趋势。

据Wind统计，2018年排队企业数量最多的行业仍是制造业，比例超过四成。具体而言，以证监会大类行业分类来看，计算机、通信和其他电子设备制造业以54家企业排队，位列所有行业之首。其次是专用设备制造业的41家、化学原料和化学制品制造业的38家和软件和信息技术服务业的37家。

这一情况与2017年已上市的企业行业分布情况类似。2017年中，有60家计算机、通信和其他电子设备制造业企业上市，33家和32家化学原料即化学制品制造业企业、医药制造业企业登陆A股。

不过，虽然上述多个行业去年上市的企业数量居多，但被否的企业行业也多集中于此。

数据显示，去年被否企业主要集中于软件和信息技术服务业、专用设备制造业等五个行业，合计达37家，占全部被否企业的43.02%。而在新一届发审委上任后的第四季度，包括电气机械及器材制造业、商务服务业、互联网和相关服务在内的五个行业，均有超过半数的上会企业遭到否决，且否决率远高于前三季度。

与此同时，通过与地域的交叉对比，21世纪资本研究院发现，无论是今年还是去年，科技、传媒、消费品业及健康业的比例的进一步提升（均超过20%），则无不意味着“新经济”占比的凸显。

其中，2017年和2018年，深圳均有超过40家企业上市或拟上市，而这些企业中绝大多数的行业为创新型企业，涉及制造业、互联网等多个行业；北京、上海今年的拟IPO企业中，则包含多数医药企业，软件企业也占据不小比例；江苏则在工业自动化领域领先，同时也有少数医药企业。

以有望在今年上会的无锡药明康德新药研发股份有限公司（下称“药明康德”）为例。作为全球排名第11位的新药研制巨头，药明康德2007年曾于美股上市，并于2015年完成私有化退市。此次IPO，药明康德拟在创业板上市，募资57亿元。

2017年，也有掌阅科技（603533.SH）、华大基因（300676.SZ）等一批代表“新经济”的企业成功上市。以集成电路板领域为例，去年全年，先后有富瀚微（300613.SZ）、捷捷微电（300623.SZ）等超过10家公司上市，其中部分公司如江丰电子（300666.SZ）的产品还打破海外技术垄断，成为全球主要晶圆制造厂。

与“新经济”崛起相符合的，还有传统产业公司上市数量的减少。2017年中，钢铁与房地产行业均未有企业成功上市。2018年同样未出现钢铁行业，房地产行业虽有包括万达商业、富力地产在内的7家，不过考虑到政策因素，21世纪资本研究院认为，今年房地产行业恐仍难有企业闯关。

1月8日，申万宏源证券策略分析师彭文玉表示，股权融资担负着资源优化配置的重任，需要契合中国经济结构转型，2017年发行的新股中，过会企业数量位列前十的计算机、通信等行业，充分体现了支柱产业由传统产业转向了新兴产业。

今年排队的企业中，来自货币金融服务业与资本市场服务业的企业分别达16家和10家，大幅领先上一年度的1家和4家。其中，前者主要涉及一些城商行与农商行的上市，后者则主要包括一些券商，知名的比如中信建投证券、天风证券等。