三安光电“抱团取暖” 应对行业寒冬 - 全文

　　LED行业正在经历的“寒冬”，似乎比眼下的天气更冷。为了御寒，相关企业使出浑身解数，三安光电就祭出了“抱团取暖”的方法。

　　三安光电近日公告称，公司全资子公司厦门市三安光电科技有限公司（以下简称厦门三安）拟使用自筹资金5.05亿元人民币（约23.52亿新台币），认购***证券交易所上市公司璨圆光电以私募方式发行的不超过1.2亿股普通股。交易完成后，厦门三安将持有璨圆光电约19.90%股份，成为璨圆光电第一大股东。

　　三安光电此举被认为是LED行业欲走出寒冬的新尝试。

　　行业的冬天非常冷

　　11月份对于今年的节气来说，不过是刚刚进入了冬季。但对LED行业而言，这个冬天已经持续了不止一年。就在本月初，有报导称亿元级LED企业浩博光电发生危机，这是继去年多家亿元级LED企业关门停产后被引爆的又一颗 “炸弹”，这也注定LED行业的这个冬天更加冷。

　　从今年三季报来看，资产规模较大的A股光电企业，业绩也好不到哪去。根据统计，今年1月~9月，接近七成的LED企业净利下滑，其中部分企业正在亏损边缘挣扎。珈伟股份、华灿光电等7家企业同时出现营收、净利双双下滑的情况。

　　在净利下滑的企业中，珈伟股份净利同比下降92%，士兰微净利同比下降88%，德豪润达净利下降57%，净利下滑幅度位元列前三。而更令投资者惊讶的是，今年5月才上市的珈伟股份，在上市不久后就出现业绩变脸——上半年净利润同比降幅达94%，被称为变脸最快的上市公司。翻阅该公司三季报发现，虽然三季度实现营收7100万元人民币（下同），但净利润却只有6万多元，公司已站在亏损的悬崖边。

　　而那些资产规模更加庞大的企业，日子同样不好过。最近有媒体报导称，2009年德豪润达开始转型进入LED行业，先后募集30亿元左右的资金，但现在却吃着政府补贴，公司虽然在1月~9月实现净利润1.15亿元，但比上年同期下降57.41%。而公司对净利润下滑原因，居然解释为收到的补贴比去年减少。

　　华宝证券在研报中指出，一边是不断有LED企业倒闭，一边是资金大规模投入LED产业的消息不绝于耳。过度投资使得行业产能供过于求，且集中于技术壁垒较低的中小企业。未来LED企业，包括上市公司，都将面临残酷的优胜劣汰过程。少数企业将越来越壮大，更多的企业将面临被淘汰的命运。

　　业内人士认为，目前LED行业问题比较多，行业高利润的时代早已远去。而正是因为之前LED行业存在高利润，导致大批企业涌入。近年来，市场饱和愈发明显，而大企业可以依靠政府补贴以及获得更多订单而生存，小企业就只能依靠打价格战来维持生计，由此产生出一些性能不佳的产品。目前市场形成恶性循环，大多数企业都在做亏本买卖。大企业虽然可以在短期内依靠政府补贴勉强度日，但是补贴并非无穷无尽，所以，行业洗牌不可避免，未来可能只会存活少数的高品质企业，更多的企业将被淘汰。

　　由此可见，LED企业要么选择突破困境，要么在洗牌中被淘汰。而在这样的关键时刻，三安光电要参股璨圆光电，让业内人士不得不行注目礼。

　　三安的“牵手”有暖意

　　翻阅相关资料发现，此次与三安光电“联姻”的璨圆光电，于2003年在***证券交易所挂牌，是***地区生产LED外延片及芯片的主要厂商之一；截至2012年6月30日，璨圆光电资产合计187.9亿新台币；今年前6个月营业收入23亿新台币，合并总收益2.1亿新台币。

　　此前，也有大陆LED企业和***地区相关企业有过一些合作，如创维和芯片光电的合作等。此次三安光电参股璨圆光电则有所不同，一向精明低调的三安光电董事长林秀成，在参股璨圆上豪掷5.05亿元，如果最终成功，将成为大陆LED企业首次参股***LED企业，并且作为第一大股东的三安光电，可能会进入璨圆光电的董事会。

　　无怪乎此消息一传出，就引起***LED行业强烈关注。当地媒体甚至报导称，“三安光电可取得璨圆光电的高亮度芯片技术以及其他专利，如果璨圆光电再与竞争对手三安光电签署交叉授权合约，则将璨圆的领先优势变小，拉近大陆与***LED行业的差距”。而大陆也有媒体及部分研究报告认为，此次参股中，三安光电可利用璨圆光电的200多项专利弥补自身的不足。

　　针对***地区媒体的报导，璨圆光电11月14日发布公告，明确表示公司并无与三安有任何专利或者技术授权，公司再度重申，借三安入股，公司将继续扩大在台投资，并积极招揽人才、留住人才，增加就业机会，以持续提升***的研发能力及LED产业的核心竞争力。近日璨圆相关工作人员也明确表示，根据相关规定，璨圆不会对三安进行技术专利类的授权。

　　璨圆表示不会将专利授权给三安光电，那么三安光电参股的价值何在？

　　“这是一个典型的双赢结果！”LEDinside如此表示，“虽然现在璨圆并不会将技术授权给三安光电，但是璨圆光电是一个十分注重研发的企业，以后两者可以相互交流合力研发，三安光电也会获得更多其他新技术，而且三安的产能是相当高的，三安也可以通过合作的方式分得璨圆的订单。而璨圆原先的业务更多在是日本和韩国，在大陆的市场份额很少，通过此次合作，相信璨圆可借此机会向大陆发展。”

　　对此，璨圆总部相关工作人员也表示，“璨圆之前的业务，在大陆市场份额很少，通过此次合作，公司希望可以有机会向大陆发展。”

　　兴业证券在研究报告中也明确表示，璨圆引入三安投资，首先，不是为了技术提升，市场通路、产能、成本方面受益会更为明显。璨圆强项在于LED背光芯片，主要客户多国际大厂，而三安主要客户来自大陆，双方客户没有重合，璨圆希望借助双方战略联盟，间接分享大陆对于LED产业的支持，在大陆LED市场中有更多斩获；其次，三安光电的产能大于璨圆，璨圆今年Q2、Q3均处于满产状态，经过此次战略联合，将提升璨圆控制产能水准，大大缓解供不应求的状态。而璨圆的部分订单则可能交给三安代工生产。

　　也有研究员介绍，三安此次牵手璨圆，有可能通过为璨圆代工的方式，绕开专利障碍直接进入国际市场，因为目前三安的产能已经十分庞大，而未来芜湖二期的项目可能使三安的产能规模进一步扩大，所以三安可能通过代工方式打开美国、韩日市场，迈出公司国际化发展的第一步。

　　联姻的效果有期待

　　一个是大陆LED行业的龙头企业，另外一个是***地区最早上市的、现在已是该地区第二大的LED芯片企业，两者的结合更像是豪门婚礼。这场婚礼的结果将会如何呢？

　　专家认为，近年来，三安已经四处从***地区LED上游行业挖人，通过几年努力，其技术实力已经不逊于***企业，这次参股璨圆，也可以说是被璨圆认可其实力的，而且，近来***地区第一大LED上游企业芯片光电吃下广镓光电，而广镓光电专攻的市场，正是目前三安以低价战抢攻的大陆市场。面对着来势凶猛的晶电，三安这次参股璨圆也可能是为了对抗晶电。两者在资源互补，技术交流也会有不小的收获。

　　也有业内人士认为，因为璨圆Q2和Q3的订单饱满，而三安的产能庞大，所以三安利用自己的产能来解决璨圆规模小的产能，是合作的最佳途径。当然，也有投研人士有不同看法——三安虽然有可能为璨圆代工，但是能否绕道“出海”则很难说，因为璨圆很多专利也是被其他企业授权，这些授权未必也会授权给代工公司。

　　对此，璨圆光电公司发言人表示，有关其他公司授权的专利具体内容是机密，不方便透露，但是，三安和璨圆合作是一个比较好的优势互补，两者的业务并不冲突，璨圆主要做背光业务，所以双方的合作可以把自己的业务带向对方的客户，这对两者是有益的。

　　当然，也有市场人士表达了担忧，首先，双方合作仍需获得公司股东大会、璨圆光电董事会及股东大会、大陆及***地区主管部门的审批；其次，璨圆的发展也并非一帆风顺，上半年也是亏损，而Q3方才有所起色，是否能帮忙三安摆脱当前行业困境也有待时间检验。如果真达到预期效果，则将对大陆众多深陷泥潭的LED企业有着积极的示范作用。