特斯拉股价连创新高 主要归功于四项利好消息

1 月 16 日讯，有些分析师认为，特斯拉当前 970 亿美元的市值过高了，因此投资者在 2020 年应对其保持警惕。

据外媒报道，自从 2019 年 5 月下旬以来，电动汽车制造商特斯拉的股票卖空者受到了沉重打击。在此期间，特斯拉股价上涨了 155%以上，该公司最近成为美国市值最高的汽车制造商。

很多人可能会问，是什么促使特斯拉股价飙升？除了其首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）比其他汽车梦想家更有远见之外，最近的乐观情绪还与特斯拉在中国上海工厂投产、推出电动皮卡 CyberTruck 以及特斯拉超越了之前设定的 2019 年 Model 3 交付目标有关。

上海工厂投产之前，特斯拉只能在美国加州弗里蒙特工厂组装汽车。然而，上海工厂仅用了 10 个月的时间就建成了，并于去年 11 月开始商业生产，最终应具有每年生产 15 万辆 Model 3 轿车的能力。到 2020 年底，特斯拉应该会在当地采购所有零部件，这意味着上海工厂的零部件供应成本和生产效率应该会随着时间推移而提高。

问题是，特斯拉为这些创新付出了多少代价？有些分析师认为，特斯拉当前 970 亿美元的市值过高了，因此投资者在 2020 年应对其保持警惕。

2020 年避开特斯拉股票的理由如下：

首先，特斯拉市值让人觉得它就像一家完全成熟的汽车制造商，但事实并非如此。自 2008 年初以来，特斯拉已经交付了 901461 辆电动汽车。相比之下，这个数量仅相当于丰田汽车公司和福特汽车公司分别 41 天和 62 天的产量。尽管特斯拉继续努力提高产量，但它更像是是初创公司，而不是老牌汽车公司，尽管其市值已经足够高。

另一个相当明显的问题是，即使在全年调整后的基础上，特斯拉也没能盈利。该公司此前一直依赖税收抵免来帮助实现利润，并需要以来价格较低的 Model 3 的强劲销售来支持经常性盈利能力。从现在开始，它还需要在没有电动汽车税收抵免的情况下做到这一点，该计划于 2019 年结束。这并不是说特斯拉不能在调整后的基础上盈利，而是说它还没有实现盈利，尽管其市值高达 900 多亿美元。

融资仍然是特斯拉的挑战之一，而且似乎每年都在增加。尽管账户里有 53 亿美元的现金，但截至 2019 年第三季度末，特斯拉也背负着约 146 亿美元的债务。事实上，马斯克去年 5 月就指出，特斯拉濒临破产。当时，他表示，公司的现金（截至 2019 年第一季度末）只能维持 10 个月的运营。值得注意的是，第三季度结束时，特斯拉的流动资产达到 79 亿美元，流动负债为 98 亿美元，这表明近期融资仍有些冒险。

与此同时，特斯拉在 2016 年以高额溢价收购的太阳能公司 SolarCity 看起来已经完全失败了。最近一个季度，太阳能装机容量按兆瓦计算比去年同期下降了 54%，如果原油或天然气价格没有大幅上涨，SolarCity 要想实现盈利依然任重道远。

接下来，请注意，特斯拉始终在美国和中国下调其 Model 3 的售价。去年，Model 3 在美国多次降价，特斯拉将此与电动汽车税收抵免的减少联系在一起。与此同时，随着在中国销售开始，国产 Model 3 也正在降价。

有些人可能认为，此举不过是让更多的消费者能够接触到这种基础款产品。但其他认为，这只是一个已经陷入财务困境的公司采取的降低利润率举措。

最后，马斯克可能是个有远见的人，但当涉及到满足创新的指导方针时，他的表现却很糟糕。马斯克正在尝试做在他之前没有其他汽车制造商做过的事情，没有先例可循。为此，结果往往是所有项目都没有满足预期的时间表。

有投资者把特斯拉市值过高归功于不少于四项利好消息，包括：

1. 预测电动车税项宽免将延长

首先，特斯拉在週一已升近 7%，早前有消息指众议院民主党正考虑提出法案，延长电动车买家的大幅税项宽免。值得留意，目前 7，500 美元的联邦税项宽免，将于汽车制造商在美国成功销售 200，000 辆电动车（特斯拉早已达到此销售数字）后逐步撤销，法案寻求把销售门槛提高至 600，000 辆电动车，同时把宽免额降低至 7，000 美元。

但在白宫强烈反对，法案显然将不获进一步审议后，特斯拉股价其后在周一下午大幅回落。 虽然如此，消息已引发市场兴趣，足以让特斯拉迎来美好一週。

2. 淡风转弱

特斯拉周一攀升的原因不止于此；长期唱淡特斯拉的分析师 Dan Levy 虽然依然坚持特斯拉表现落后的评级和每股 200 美元的目标，但他亦不得不承认在未来可能主导汽车製造的领域（软件和电动化），特斯拉处于领先位置，此说推动股价再次上行。

Levy 进一步解释，在视察特斯拉位于内华达州的厂房 Gigafactory 1 后，他的团队认为特斯拉在电池科技方面，可能领先其他对手 ─ 而这是电动动力的核心。在即将举行的动力总成日（Powertrain Day）上，特斯拉极有可能向投资者强调公司在电池科技上的竞争优势。

Levy 无疑继续维持对特斯拉的负面看法。他进一步表示，随着其他资金雄厚的厂商发布旗下电动车，特斯拉可能会在日益激烈的竞争中陷入苦战。

3. 对手发展不顺

特斯拉的竞争对手目前发展并不顺利。Daimler 的平治宣布把 SUV 车款 EQC 的推出日期押后一年至 2021 年，此车型为在美国推出的首款大量生产电动车，消息一出，特斯拉股价重拾升势。 平治指其策略决定是为了优先付应 EQC 在欧洲持续增加的需求，此车款将于今年初在欧洲首次登场。

平治的决定与福士上周的公布大同小异，后者指旗下新型 ID.3 电动揭背车只会在欧洲上市，原因是预期美国对该型号的需求疲弱。福士将改为在 2022 年，为美国市场推出新型的跨界概念电动车。

平心而论，特斯拉上季在美国的销售按年大跌 39%至 31.3 亿美元，主要原因是低价的 Model 3 销情相对强劲所致，这促使了公司专注扩大欧洲和中国的增长市场。但另一方面，对手一再延后进军利润丰厚的美国市场，显然没有损害投资者情绪。

4. 憧憬中国制造

虽然如此，近期推动特斯拉再度上涨的动力，来自市场憧憬公司将在中国上海建立的新厂房 Gigafactory 3。例如 OPPenheimer 分析师早在本周初便指出，自中国制造的 Model 3 照片在网上流传后，上海厂房进度良好的预期正不断升温。

其后，部分支持特斯拉的网站指，首批预订中国 Model 3 的车主，已经收到公司的交货通知，可见车款即将推出市场。其他业内人士分析了无人机影像和内部消息，当中显示特斯拉已把 Model 3 在中国的每週产量增加至 1，000 辆 ─ 逐步迈向公司计划在 2019 年底达到的长远目标每周 3，000 辆。

彭博其后报道，特斯拉正研究在中国降低成本的可行方法，以便在明年下半年前，把 Model 3 的售价降低最少 20%。如预期所料，部份投资者担心这可能反映特斯拉忧虑中国整体经济下行，将会削弱需求。但该报道亦指，特斯拉将使用更多本地零件和避免关税以实现降价目标，可见公司只是想把节省下来的成本惠及中国消费者，藉此扩大市占率，而不是增加利润的策略。

结语

本文难以详列特斯拉的潜在催化剂。我们不能忽视特斯拉近期推出 CyberTruck 和计划在 2020 年推出轻型 SUV Model Y 的市场热话，以及特斯拉 Solar Roof 3.0 有待公布的需求。

但总括而言，连串利好事件近期为看跌投资者提供了入市的好理由。特斯拉的股票也因而走势向好。