特斯拉收购Solarcity，马斯克手下两家公司要一起玩能源战

6月22日晚，特斯拉宣布，特斯拉董事会向太阳能公司Solarcity联合创始人兼CEO林登·莱夫（Lyndon Rive）递交了收购要约。

据悉，此次收购将采用换股而非现金交易的形式，特斯拉将收购SolarCity所有流通在外的普通股，而SolarCity将获得特斯拉的普通股。

根据SolarCity公布的信息，特斯拉在要约中提议的收购价为每股26.5美元到28.5美元计算，目前SolarCity在外流通股有1.002亿股，本次交换股票的交易总额大约为28亿美元，最高为28.6亿美元。

值得关注的是，这两家公司的最大股东都是埃隆·马斯克（Elon Musk），他既是特斯拉的CEO，也是SolarCity的董事长，分别拥有特斯拉21.3％的股份和SolarCity22.2％的股份。

特斯拉在6月22日解释说，最终的目标是打造“世界上唯一的垂直一体化能源公司，为用户提供端到端的清洁能源产品。”

“这桩交易值得期待，此次收购给双方带来很大的协同和互补效应。”中国电动汽车百人会研究咨询部副主任张娟表示。

张娟认为，这意味着未来的特斯来将不仅仅是一家电动汽车公司，而是一家集太阳能发电、储能和电动汽车于一体的清洁能源公司，可以尽快帮助美国家庭实现能源独立。

不过也有不少人担心，特斯拉和SolarCity能否顺利实现协同，整合成“马斯克经济体”的一部分，这一业态融合的过程还存在很大的不确定性。

变身为垂直一体化清洁能源公司

对很多关注特斯拉和马斯克的人而言，这桩并购并不意外。

马斯克在6月22日的电话会议上表示，“这是我们多年来一直考虑和激辩的事情。从产品整合的角度和向普通用户与企业用户提供最令人信服的体验的角度来看，我们的确需要实现更加严格的产品整合。”

“特斯拉的电动汽车和SolarCity的户用太阳能系统，都属于广义上的清洁能源范畴，通过后者向前者提供清洁能源，也可以让电动汽车的‘新能源汽车’之称名副其实。”蔚来汽车创始人、董事长李斌分析到。

李斌解释，如果电动汽车的动力来源还是化石能源发电，那么电动汽车依然容易遭到环保方面的质疑，但是换成太阳能发电之后，就完全不一样了。所以，二者的整合具有顺理成章的成分在里面。

马斯克还表示，“这个时机非常合适，因为特斯拉正在全力采取措施来解决电池蓄电问题，而Solarcity恰恰将能够提供一些令人激动的产品。”

“说现在是一个时机好的另外一个原因在于，现在美国采取量化宽松的货币政策，短期内加息的可能性比较小。”在浙江合大太阳能公司总经理侯生中看来，“这意味着依然处于亏损状态下的特斯拉融资相对比较容易，同时Solarcity的股价处于低位，由特斯拉来收购也有一些‘肥水不流外人田’的意味。”

马斯克描绘了收购成功后的前景：“两家公司的核心业务将得到最大化利用与发展。特斯拉在设计、能源和生产方面的经验有助于太阳能电池技术的创新。SolarCity庞大的销售网络、利于顾客的金融产品同样会令特斯拉受益。”

特斯拉在公告中表示：“我们将成为全球唯一的垂直一体化能源公司，为顾客提供端对端的清洁能源产品。首先改变的将是你每天驾驶的汽车和驱动汽车的能源，之后是维持你家和公司里各种电器运转所需的能源。

公告还称，“通过特斯拉的Model S、Model X、Model 3 、太阳能电池板系统和Powerwall，你可以采用最有效且可持续的方式来使用能源，降低费用，并减少对化石燃料和电力的依赖。”

 “这确实是一个很美好的愿景，特斯拉将构建一个由太阳能发电、储能系统和电动汽车紧密衔接的‘绿电’系统。”李斌解释，Solarcity的太阳能系统不仅可以向家庭供电，还可以将多余的电通过Powerwall储存起来，再通过充电桩驱动电动汽车。这样一来，特斯拉可以为普通家庭的衣食住行提供绿色、低碳的能源供应，从而转身变为一家清洁能源供应公司。

“像特斯拉这样同时具备发电、储能和电动汽车三个系统的能源公司非常稀少，所以它在公告中自称是唯一的垂直一体化的公司并非虚言。”一位不愿具名的财务投资人表示。

在愿景层面之外，这桩并购的现实意义也很大。“特斯拉的10万电动汽车用户和Solarcity的30万太阳能系统用户，具有一定的共同用户属性，彼此之间可以相互渗透和拓展，这将为特斯拉创造很大的商业价值。”张娟分析。

张娟分析，双方协同的价值不仅仅在于户用的相互渗透和拓展，还在于特斯拉变身家庭清洁能源供应公司之后，服务千千万万个美国家庭的能源产销，其中也蕴含着新的商业机会和模式，有待进一步发掘。

Solarcity何时扭亏为盈前景不明

马斯克表示，如果此次交易顺利，那么Solarcity未来都会以特斯拉的品牌出现。

相比几乎家喻户晓的特斯拉，Solarcity在中国的大众知名度要低很多，这与其业务主要在美国开展有关。

资料显示，SolarCity成立于2006年，由马斯克和其表弟林登·莱夫联合创立，主要为家庭用的太阳能发电系统提供设计、融资、安装和监控等服务，因此命名为“阳光城市”。

其商业模式创新之处在于，SolarCity通过将屋顶光伏发电系统租赁给用户(一般为物业所有人)收取租金或者和用户签订售电协议收取电费，并与投资方共同享受联邦和州政府的安装补贴、税收返回，在这种模式下加州用户支付的单位电费低于从电网购电平均成本的15%，从而培育和吸引了越来越多的太阳能用户。

尽管SolarCity目前已经成为美国最大的户用太阳能系统供应商，但其经营业绩不佳，一直处于亏损状态，今年以来股价已经累计下跌了58%以上。

根据SolarCity今年5月发布的1季度财报显示，尽管今年一季度安装量及收入出现强劲增长，收入相比去年同期增长82%至1.23亿美元，但每股仍然净亏损2.56美元，一季度亏损额为2499万美元，与2015年同期相比，亏损额扩大了346万美元。预计二季度的每股亏损将在2.7-2.8美元。

“虽然SolarCity已成立10周年了，一直在亏，但这并不能完全说明这个商业模式就行不通，可能是这个商业模式还需要进行系统优化。”侯生中分析。

“目前，美国家庭太阳能系统安装比例还是比较低的，SolarCity虽然已是美国最大的户用光伏系统供应商，也仅有30万用户，未来需要继续做大用户基数，使这种商业模式的规模效应发挥出来。”侯生中分析，一旦到了某个临界点，SolarCity很快就可以扭亏为盈。

不过，并非所有的太阳能行业从业者都如此乐观。也有不少人在担心，SolarCity现金流堪忧，会不会成为下一个破产的Sun Edison?

“我不看好SolarCity的未来，因为其赖以生存的‘以租代售’的商业模式受到了挑战。”美国葡萄太阳能公司(Grape Solar Inc.)创始人兼CEO袁海洋有不同的看法。

袁海洋解释，五年之前或者更早，美国普通家庭对太阳能发电的认知程度比较低，再加上当时的系统成本比较高，大约为10美元/瓦，成本很高，因此建一个满足中产阶级家庭能源需求的10千瓦的太阳能系统成本大约需要10万美元，一般家庭不愿直接支付这笔开支，所以SolarCity以租代售的模式具有很大吸引力。

“现在情况变了，太阳能发电系统成本大大降低，降到了大约3美元/瓦，而同样一个满足中产阶级家庭能源需求的10千瓦的太阳能系统成本大约只有3万美元，这时「租不如买」。”

“尽管SolarCity的前景未明，但SolarCity的创新精神值得我们学习。”侯生中表示，我们也在考虑如何像SolarCity那样，将户用太阳能发电站与充电桩和电动汽车衔接起来。

李斌则表示，虽然不能复制特斯拉的美国模式，成为一个垂直的一体化能源公司，但蔚来的目标也不仅仅是做电动汽车，同样也要做清洁能源公司，目前已经成立了专门投资新能源的产业基金。