大众宣称要成立超豪华汽车天团，真的能成功吗？

由宾利、布加迪、保时捷及兰博基尼或将共同构成一家估值超过1200亿欧元的超豪华汽车天团即将诞生？

“大众集团对外宣称正在考虑将旗下宾利、布加迪、保时捷及兰博基尼四个超豪华品牌进行剥离，并成立全新的‘超豪华品牌’子公司，且未来可能会独立运作IPO。”

近日有欧洲媒体爆料大众集团已经开始着手这一操作。其实，这个想法并非第一次被提及，事实上，早在2015年，大众集团内部就曾传出要分拆的规划。据悉当时的规划将把大众集团分为成四个公司，其中大众乘用车、斯柯达、西雅特合并为一个面向大众化的乘用车品牌公司；而奥迪、兰博基尼、杜卡迪品牌则合并为一个面向运动化的公司；保时捷、宾利、布加迪则合并为一个超豪华品牌公司；另外大众商用车、曼恩、斯堪尼亚则合并为一家商用车公司。

遗憾由于种种原因，这一计划并未成功落地。

在今年4月份，大众集团前任首席执行官穆伦和现任首席执行官赫伯特·迪斯（Herbert Diess）之任职时，对大众集团调整了其公司的品牌架构。根据规划，将旗下众多汽车品牌分为Volume（普通）、Premium（豪华）以及Super Premium（超豪华）三大类别，其中超豪华品牌将包括保时捷、宾利、兰博基尼以及布加迪。另外在人事方面也进行了大换血。

而此次透露的消息不仅是兰博基尼将从奥迪业务板块变更为保时捷业务板块。另外超豪华品牌也将作为一个独立商业个体进行运营。

事实上豪华品牌拆分并非毫无先例。菲亚特克莱斯勒集团（FCA）便是其中一例，该集团前任CEO塞尔吉奥·马尔乔内多年前曾决定将法拉利品牌从集团中拆分出来。事实证明，这是一项成功的举措，而法拉利的市盈率也远高于大众集团。

近年来，大众集团整体市盈率，远低于竞争对手戴姆勒集团等。

从大众集团的财报上可以看出，其利润有近60％来自于旗下豪华和超豪华业务板块。而据彭博行业研究分析师迈克尔·迪恩（Michael Dean）估算，一旦宾利、布加迪、保时捷及兰博基尼组建“超豪华品牌”子公司的计划得以成型，这将催生出一家总价值超过1395．36亿美元的子公司。这将会是目前大众汽车整体估值的两倍。

此外，大众集团的首席财务官弗兰克·威特在接受采访时被问及，公司是否愿意出售保时捷和兰博基尼等豪华轿车的股份。他不置可否，但这一反应可能为大众投资者们带来数十亿美元的额外市值。

但与FCA情况不同的是，大众当初为了解决“排放门”事件，已造成300多亿美元的损失，尽管大众一直以来都在消除排放门带来的负面影响，但是今年该公司的股价仍然下跌了19％，市值缩水78亿美元，更是跌至770亿美元。而随着一波又一波的起诉，近来又面临机构投资者高达107亿美元的索赔起诉。

值得关注的是，大众集团目前正在积极转型中，并致力于向电动汽车和自动驾驶汽车转型，这一战略无疑需要大量的资金投入。而大众集团仍需要消除排放门事件所带来消极影响，此时若将旗下高利润率的豪华品牌剥离甚至出售出去，将更加有利于这些豪华子品牌和大众集团的发展。

但正如一些媒体所言，全球汽车工业史上也记载着一些惨痛的教训。

1999年，福特汽车将旗下阿斯顿·马丁、捷豹、路虎、沃尔沃、林肯和水星等品牌，组合成立Premier Automotive Group豪华汽车集团。按照其本意，本想构建一家强大的豪华品牌联盟，以提升福特在全球市场的品牌地位以及销量。

不过由于处理不善以及市场等原因，福特被迫将旗下豪华品牌尽数出售，仅保留了林肯。

所以，大众集团若真将豪华品牌剥离出去仍然需要等待一段时间观察。这也与大众颇为复杂的股东结构有关，后者可以限制管理层推进更深层次改革的能力。而在去年，大股东们否决了关于可能出售杜卡迪摩托车品牌的初步讨论，致使杜卡迪未成功出售。

如今想要对这些利润率极高的超豪华品牌进行剥离甚至出售，股东们仍然是一道无法撼动的铁墙。