上市遭资本看空背后 新能源汽车行业寒冬已至

大浪淘沙，沉者为金；风卷残云，“剩”者为王。

近些年来，在高额补贴的催热下，我国新能源汽车销量增长势头非常强劲。从2011年仅0．82万辆的销量，到2017年增长到77．7万辆。另外，中汽协的最新汽车市场销售数据显示，今年8月，新能源汽车销量达到10．1万辆，同比增长49．5％，高于7月份47．7％的增速。如此快速增长的背后，必然是有着潜力巨大的市场在支撑着。

目前，中国已经迅速成为全球新能源汽车的第一大市场。许多业界人士更是认为2018年是新能源汽车爆发的元年，为了获得更多资本加持，许多新能源车企已经领先一步登陆上市。

例如，9月12日，自诩为“中国特斯拉”的蔚来汽车成功赴美IPO，成为中国新造车第一股。无独有偶，9月27日，北汽新能源借壳SST前锋以“北汽蓝谷”名义在A股上市，成为中国新能源整车第一股。蔚来成为了新能源车企“第一个敢吃螃蟹的人”，北汽新能源也紧随其后。

 

“敢吃螃蟹”的蔚来、北汽新能源命运几何？

成功上市，对于蔚来、北汽新能源来说，这是一个颇受万众瞩目的新起点，只不过这个新起点从一开始便时运不济，“跌跌”不休。

蔚来在上市当天即遭破发，上市将近一个多月来股价上演“过山车”。据了解，自9月12日蔚来汽车以每股6．26美元发行价登陆纽交所，IPO首日开盘价6美元，较发行价下跌4．15％，一度跌超10％至5．93美元，午盘重返发行价，收涨5．4％，报6．60美元。到了第二个交易日，股价却一路飙升，一度涨至13．8美元／股，当天暴涨75．76％，达到11．60美元／股，引发市场极大关注。

但巅峰时刻很短暂，从9月14号以及往后的几天，蔚来股价便直线下降，被打回了“原形”。在此后的二十多个交易日中，蔚来汽车股价不断波动并维持下跌趋势，犹如过山车。至美国时间10月8日收盘时，股价仅报6．04美元／股，这一价格已多日低于公司发行价的6．26美元／股，与最高点相比出现了“腰斩”的情况。从13．8美元跌至5．93美元，市值最高蒸发80．7亿美元，约合人民币557亿元。

如此看来，跌跌不休的股价，蔚来的“未来”并没有想象中的那么乐观。

与蔚来同为难兄难弟的北汽新能源境遇似乎更惨。北汽新能源在借壳上市当天便遭遇重创，股价持续下跌，使北汽新能源在交易的过程中不得不临时停牌两次。9月27日，北汽新能源开盘价为14．66元，然而开盘即下跌2．59％，随后股价持续下跌至12．36％，在09时30分遭遇临时停牌，10时起复牌后股价依然未见上涨，下跌至23．59％后遭遇首日第二次停牌。开盘首日最后收盘时，北汽新能源的股价已从开盘时的14．66元跌至9．50元，跌幅高达36．88％，市值蒸发186亿元。

北汽新能源上市十余日以来，股价也和蔚来一样，出现了持续波动的情况。10月9号之前，股价保持小幅上升的趋势，9号股价涨至11．70元／每股，但之后股价便呈现下降的趋势，截止10月10号收盘时，股价跌至11．03元／每股，跌幅达5．73％。

蔚来、北汽新能源上市之后的命运一波三折，他们从最开始的满怀期待，到被资本无情地浇下一盆冷冷的水，才体会到现实的骨感。

上市遭资本看空背后：新能源汽车行业寒冬已至

从蔚来、北汽新能源上市便遭遇资本看空的现象中，其实是释放出了一个重要的信号，那就是新能源汽车行业的寒冬已经悄然而至，主要从两个方面体现。

其一，新能源补贴递减，致车企盈利下滑。据悉，国家对续航里程低的新能源汽车的补贴力度已逐渐有所收缩；对续航里程高的新能源汽车则加大补贴力度，然而好景并不长，到了2020年，新能源汽车补贴将全面退坡。新能源汽车补贴的逐渐“断奶”，致使许多新能源车企盈利持续下滑。

江淮汽车方面称，由于新能源汽车补贴退坡这一主要原因，引起了公司营收和净利润在今年上半年明显下降。江淮汽车在8月份发布2018年上半年财报显示，报告期内该公司营业收入237．45亿元，同比减少6．28％，归属上市公司股东的净利润1．63亿元，同比减少52．58％，扣非后净利润亏损4．37亿元，每股收益为0．09元。

中通客车方面也表示，由于上半年新能源汽车补贴递减，客车销量下滑，给企业的短期盈利带来较大冲击。中通客车业绩预告显示，上半年归属于母公司的净利润2700万元—3300万元，较去年同期的6156．76万元下降56．15％—46．4％。

除了江淮、中通客车外，比亚迪、海马汽车、安凯客车的利润均同比下降。另外，据相关人士对已经公布了半年报业绩预告的30余家新能源汽车产业链公司进行了统计，在30家企业中，有16家净利润预报减少。补贴“断崖式”下降引发的“蝴蝶效应”已经开始显现，新能源车企盈利“红灯”频亮。

再者，除了新能源汽车补贴政策出现变动，国家在2017年9月份开始对车企实行双积分政策，对车企油耗水平和新能源汽车产量进行严格要求。因此，许多新能源车企需要进行相关调整，处境并不乐观。

其二，竞争激烈，市场淘汰赛将加剧。新能源车企“亮红灯”只是一个开始，随着宏观经济增长放缓，新能源汽车增长速度可能也会有所放缓甚至下降。反观市场竞争的愈演愈烈，淘汰赛正在进行。据悉，恒屹新能源汽车技术有限公司因资金短缺，致使公司经营管理严重困难，无法正常支付员工工资等各项费用，同时公司也无法继续开展经营活动，公司面临倒闭窘境。

而在淘汰赛中，最先受淘汰危机影响的则是一些没有造车资质的企业。

今年9月，工信部官网发布了《特别公示新能源汽车生产企业（第1批）》企业清单。根据通知，共有30家新能源汽车生产企业因停产12个月及以上未生产新能源产品，进入工信部特别公示清单，名单覆盖乘用车和商用车领域，包含华晨汽车、哈飞汽车、广汽本田等。据悉，相关企业再次生产需要重新经过工信部核查，如果未能通过核查，工信部将责令其停止生产、销售活动，这些企业将会被驱逐出市场。

另外，众多汽车外企也将向中国市场进一步发力，中国新能源车企的处境将会越来越艰难。据业内人士统计，在2025年之前，仅大众、福特、日产、奔驰、宝马这五个跨国品牌就将有141款新能源汽车投放中国市场，中国本土新能源汽车将面临前所未有的挑战。

总的来看，新能源汽车市场遇冷，给车企提出了不少的难题，许多车企坐立难安，它们纷纷希望能寻找到解决问题的“捷径”。

新能源车企想“救命”还是得靠己

那么，新能源车企如何寻找到解决问题的“捷径”？很多车企都不约而同地认为，最快的“捷径”，无非就是获得更多的资金。

主要是因为造车一直很烧钱，没有足够的资本很难走下去。蔚来汽车创始人李斌曾表示，没有200亿元最好别想造车。然而，据悉，目前为止，蔚来已完成五次融资，共获得150亿元融资额，并没有达到李斌所说的200亿元。

而且，据搜狐新闻报道：“过去两年半，蔚来汽车收入不足5000万元，净亏损超过109亿元”。因此，此次蔚来IPO其实就是为了获得融资继续烧钱。北汽新能源盈利能力同样堪忧，借壳上市也是为了获得融资。此外，大众集团、戴姆勒集团、沃尔沃等也正在准备上市。近来众多车企扎堆上市，可以看出，上市似乎成为了车企之间解决钱荒焦虑的最快办法。

但并非任何车企都可以上市，据企业上市相关规定，其中的一个条件是企业必须连续三年盈利。仅这一个条件，就把众多车企拒之门外。据了解，北汽新能源其实并没有达到连续三年盈利这个要求，因此，北汽新能源不得不借壳S蓝谷上市。

当然，在市场中竞争力不强的新能源车企，上市需谨慎，上市也并非车企唯一的“救命稻草”，新能源车企最主要是要先踏踏实实提高自我，并具备一定实力，增加盈利能力，自然会有投资者主动找上门合作。新能源车企可以从两方面提升实力。

一方面，提高量产。目前，新能源车企在造车过程中，面对最大的阻碍就是量产交付问题，即使是作为新造车标杆的特斯拉，距最初IPO已有八年之久，至今也没能顺利逃脱量产交付的魔咒。再观近几天由贾跃亭创立的新能源汽车公司“Faraday Future”与恒大出现的协议纠纷，据了解，造成出现协议纠纷的原因是Faraday Future没能实现量产，因而恒大拒绝继续追加投资。因此，新能源车企只有把量产这个世纪难题解决了，企业才会走得更远。

新能源车企可以通过对目标客户进行数据分析，了解市场消费需求，然后在研发设计、质量等方面进行创新，开发出符合市场消费趋势的车型。如此，量产自然会有所提高，盈利能力才会上升，企业走出困境指日可待。

另一方面，提核心技术竞争力。随着市场竞争愈加残酷，竞争力强的新能源车企才会有可能存活更久。所以，企业可以投入多一些资金在专业技术人才培养上，提高技术研发能力，企业方能具备核心技术竞争力，才能提高在市场中的地位。

总而言之，大浪淘沙，沉者为金；风卷残云，“剩”者为王。新能源车企只有不断强化自我，提高盈利能力，才能保证自己有钱可烧，也能更容易获得资本的青睐。无论是新能源汽车补贴退坡还是竞争加剧，新能源车企经得住市场大风大浪的洗涤，就是最好的“救命稻草”。