需求强劲 LED显示屏上游芯片和封装企业扩产

根据相关机构测算，到2017年年底，LED芯片有效产能约8328万片，需求约9235万片。其中，照明芯片需求4704万片，同比增长20％；户外全彩显示屏需求2602万片，同比增长5％；户内小间距需求102万片，同比增长50％；手机背光需求139万片，平板电脑背光需求44万片，电脑及电视机背光需求699万片，汽车灯具需求106万片。鉴于LED芯片产能仍低于需求，且2017年需求稳定增长，LED芯片将处于供不应求的状态。

业内人士表示，由于此前厂商对需求预测过于保守，从而造成产能准备不足；同时，智能化产品拓展迅速，对芯片屏幕等产品的需求大幅增加。这些因素叠加，使得供需矛盾加剧。随着LED行业供需关系的变化，LED行业近期内出现产品密集涨价事件也是情有可原了。

2017年LED显示屏上游企业持续扩充产能

由于市场规模的扩大，即使在去年已经涨价的基础上，需求端仍旧旺盛，在这样的形势下，2017年LED显示屏上游企业也是在持续扩充产能。

LED封装龙头厂木林森2017年产能目标将扩大至1，000亿～1，500亿颗，且扩产重心聚焦于小间距显示屏应用，占新增产能约60～70％，另外40％新增产能则用在LED照明需求。国星光电亦陆续启动LED封装扩产计划，LED厂晶台则推动二期专案的扩产建设，随着大陆LED封装厂加速扩产，且产品以2020或1010等中高端规格为主，加上价格具有竞争力，将持续扩大市占版图。

台系LED封装大厂亿光过去曾位居全球小间距显示屏应用最大供应商，近年来市占版图虽然缩小，但主力产品拉高至0808或1010等规格，苗栗新厂落成启用后，新产能亦将集中于利基型产品，包含小间距显示屏、车用及不可见光等应用。

另外，除LED封装企业外，中国的LED外延晶圆和芯片制造商三安光电，华灿光电等产业链上游企业也在扩大生产能力。预计到2017年，中国LED外延晶圆和芯片制造商将拥有230多台MOCVD设备，其LED芯片产能占全球总产量的50％以上。

企业毛利仍旧偏低，仍有上涨的空间

虽然，在过去的2016年里，LED上游已经历了几轮涨价，但是在目前价格水平下，仅有一线LED 芯片厂商进入盈利状态，二线芯片企业依然在盈亏平衡线以下，产能扩张的动力依然不足，未来LED价格仍有进一步小幅上涨的空间。

作为大陆芯片龙头企业，三安光电的毛利率其实已经高于行业平均水平。“三安光电芯片业务2016年的毛利率大概在30％左右，是行业里是最高的。”集邦咨询深圳产业研究中心总监王飞表示。但他认为尽管三安光电的毛利率做到了国内最高，但这才是行业应有的正常毛利率，“芯片是重资产行业，不仅设备价格昂贵，而且需要持续投入来保证研发和生产，30％的毛利率只是行业非常正常的毛利率，头两年竞争过于激烈，才把毛利率拉到了10％，2015年有的上市公司毛利率甚至是个位数。”因此，王飞认为三安光电的涨价实属正常，“低毛利率无法保证企业的正常发展。”

由此可见，LED上游仍有涨价的空间。上游龙头企业通过涨价进行产业洗牌，即使能够成功淘汰一些落后的产能，但是在洗牌期间，价格暂时还是处于上涨阶段，而洗牌完成后，行业集中度加强，行业定价权也将集中，价格回归理性，至此价格是否还能下调至原来的低价位，或许就只能依靠技术的升级或是又一轮行业产能过剩的出现了。

成本会转嫁至下游，LED屏涨价势头将延续

顺应产业链传导的次序，处于产业链前端的LED芯片企业主要受原材料、人力成本、制造费用的影响；封装环节成本有45％来自于上游芯片；下游以显示屏为例，来自封装环节的成本亦是大头。可见，这三大环节之间有着相互传导的作用，前端的成本会转嫁至下游。机构预计，由于受中游封装厂扩产减缓以及下游应用需求扩大等因素推动，未来LED涨价预期或将升温。

另外，去年国外LED企业调整策略，关停产品线，产能过剩得以缓解，本土LED企业则通过海外并购，拓宽覆盖范围与技术实力。机构认为，在经历行业整合、产能出清后，LED行业在供需改善的推动下，涨价势头将延续。