传音控股登陆科创板 市盈率超过苹果小米

　　9月18日，传音控股发行价确定为35.15元/股。按照这个申购价计算，传音控股市盈率（P/E）在20.67倍~42.78倍，超过苹果、小米等市盈率。传音控股本次公开发行股票8，000.00万股，预计募集资金28.12亿元。

　　据招股书显示，传音手机在非洲连续几年出货量第一，2018年非洲市场占有率高达48.71%；全球范围内，传音手机累计销售超过 3.5 亿部，累计创汇超过 95 亿美元。

　　而这个“非洲手机之王”的前身，是喊着“手机中的战斗机”口号的波导。

　　2006年，竺兆江从波导出来创立传音科技；2008年，传音手机正式定下“聚焦非洲“战略，如今十几年过去，传音已经在非洲扎根、生长、郁郁葱葱。

　　除了给非洲朋友定制“美颜”，为配合跳舞时候超强的手机音乐外放，传音手机在非洲崛起的真正秘诀让外界无比好奇。

　　2006年，竺兆江从波导离开成立传音，他的身边围绕一群从波导出来的“不甘心”的创业者们。波导曾经的梦想，由传音传承。

　　“聚焦非洲、打造品牌”，这是2008年传音正式定下的战略。围绕这个战略，传音手机销量屡破新高。

　　2010年，传音出货量达到650万部，2014年增长到4600万台，2017年传音手机传音成为了非洲市场的手机销售冠军，并且超越三星，成为非洲销量最大的智能手机公司。

　　而据招股书数据显示，2018年传音手机出货量达到1.24亿部。根据IDC统计，传音手机全球市场占有率达7.04%，在全球手机品牌厂商中排名第四，仅次于三星、苹果及华为。而传音手机依旧保持在非洲市场的霸主地位，市场占有率高达48.71%。

　　网上路演人气爆棚

　　在路演过程中，投资者围绕公司主营业务、核心竞争力、发展战略、未来增长点、技术先进性等向传音控股的高管团队提出了近百个问题。严谨、专业的传音控股高管团队则以平实的语言为投资者释疑解惑。

　　“传音控股的发展目标是成为新兴市场领先的智能终端多品牌商，同时成为非洲TOP（顶级）的移动互联网公司。”谈及未来发展愿景，传音控股董事长竺兆江如此回答。

　　传音控股主要从事以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和品牌运营，主要产品为TECNO、itel和Infinix三大品牌手机，销售区域主要集中在非洲、南亚、东南亚、中东和南美等新兴市场国家。

　　产品为何广受海外消费者认可？传音控股技术先进性体现在哪里？在竺兆江看来，法宝就是“Think Globally，Act Locally”（全球化视野、本地化执行），即将技术创新作为公司核心战略之一，深度洞察当地消费者需求，进行本土化产品规划和技术研发创新，将大众科技转化为本地化产品，推动目标市场的信息消费升级。

　　“公司的技术先进性主要围绕深肤色拍照技术领域、硬件新材料应用创新领域、大数据用户行为分析领域和操作系统及移动互联产品服务领域。”竺兆江介绍。

　　比如，公司自主研发了包括黑人肤色摄像技术、夜间拍照捕捉技术和暗处人脸识别解锁功能等个性化应用技术；同时基于丰富的手机移动端数据，建立用户画像、云存储、用户活跃度模型等一系列数据分析和策略系统，在用户体验大数据、云计算基础上以深度学习预测用户行为为核心，为不同使用习惯的用户适配不同的资源分配策略。

　　截至目前，传音控股已合作开发5款月活跃用户超过1000万的应用程序，其中，音乐流媒体播放平台Boomplay月单曲播放量达20亿次，拥有超过4300万激活用户，与全球三大唱片公司中的环球音乐和华纳音乐达成版权合作，是目前非洲最大的音乐流媒体平台，荣膺2017年度非洲最佳移动应用软件奖。

　　多家机构人士表示，无论是搭载了黑人肤色摄像技术、夜间拍照捕捉技术和暗处人脸识别解锁功能等个性化技术的手机硬件产品，还是基于自主研发的操作系统及庞大数据资源所开发的移动互联网产品，传音控股都具备了较强的科创属性。

　　得益于公司本地化的应用创新，以及对技术研发的高度重视，传音控股的业绩也实现大幅增长。2016年-2018年，公司营业收入分别为116.37亿元、200.44亿元和226.46亿元，年均复合增长率为39.5%;归属于母公司所有者的净利润分别为0.63亿元、6.71亿元和6.57亿元。主营业务突出，营收增幅明显。

　　“低价”是传音手机大杀器

　　竺兆江曾在2017年表示，“2017年非洲销量有望达到1亿部，帮助该公司实现逾200亿元的营收”，在这个公开的数据上计算，传音手机的市场售价在200元左右。

　　这个定价充分考虑了非洲市场的购买力。因为即便是非洲经济最发达的国家南非，在2014年国民月平均收入也仅有3208元，更别提撒哈拉以南的黑非洲市场。

　　“我并没有瞄准那些会购买苹果或三星产品的最高收入消费者。”竺兆江曾对媒体表示，低价策略，让传音在非洲打开市场。

　　除了低价，传音手机也针对非洲市场痛点开发产品。

　　在非洲，无论是旱季还是雨季，都会面临“停电”问题。

　　“非洲各国有着脆弱的供电系统……尤其是缺水的旱季，说不定什么时候就会崩溃。”在热门文章《在非洲，有一种无奈，叫隔三差五就停电》中，就描述了这样的景象。对于我们而言司空见惯的电力资源，对于非洲平民百姓却是奢侈品，简单的手机充电，也成为困难。

　　针对这个需求，传音一方面推出“长待机系列”，待机时间长达20~30天；另一方面推出“火箭充电”技术，充电半小时可用7小时。

　　非洲的另一个特色是电信运营商多，并且跨网络的电话费非常贵，钱包里放上两个以上的sim卡在非洲是习以为常的事情。

　　生产带有多个sim卡槽的手机就能解决这个问题。2007年，传音Tecno系列率先在非洲推出第一款双卡双待手机；2008 年，更是推出了四卡四待的手机4Runner，在非洲市场大受欢迎。

　　“对一个信号不好的国家来说很实用”，《经济学人》这样点评Tecno等中国手机的多个sim卡槽设计。

　　而为外界所津津乐道的故事，是传音手机解决了非洲人自拍的问题。

　　网上经常流传这样的搞笑图片：在合照时，或者在光鲜不太好的拍摄环境下，非洲朋友们的照片只剩模糊的轮廓，和有时故意瞪大的眼睛和露齿的笑容。

　　据媒体报道，传音专门成立了工作小组，通过搜集当地人的照片，在研究分析了脸部轮廓、曝光补偿、成像效果后，终于成功发展出“以眼睛和牙齿进行定位、适合黑肤色用户的美肌模式”。

　　在《中非合作新时代》纪录片里，也有非洲裔工作人员在反复测试“新款手机的拍照功能是否适用于非洲人”的画面。

　　“比如说他希望肤色更健康一些，皮肤更丝滑一些，然后他的臂长也是不一样的，那我们会根据他们的臂长，去制定适合他们的范围，让他们拍出来就觉得是最美丽的。” 传音控股硬件中心总经理王海滨表示。

　　除此之外，传音手机的产品设计还有更多细节，比如支持更多当地语言的手机；因为非洲炎热天气而推出防汗防摔手机；为痴爱跳舞的推出带四个扬声器的音乐手机…… “因地制宜”的思想贯穿始终。

　　品牌意识

　　除了价格和产品，要想要成为“非洲手机之王”，还需要建立品牌和影响力。而这个打磨过程，更具挑战力。

　　亚洲视觉科技研发总监、风云学会会员陈经在文章中表示，“手机上加个设置把黑人脸拍清楚并不是很难，T公司（指传音）不太可能在这个技术上是独门绝活”，而传音在非洲的成功，“并不只是一个技术故事，基础在于对非洲市场极深的理解和强大的执行力。”

　　这意味着，传音在非洲最成功的，不仅是能在极低的售价中攫取利润，而是从一开始，就有打造品牌的意识。

　　可能在世纪初，面临国外手机大品牌入侵，国产手机节节败退、溃不成军的时候，竺兆江就诞生了品牌意识，从而在2008年，就将“打造品牌”和进军非洲市场放在同等级的战略任务上。

　　而传音在非洲确实有高口碑。2017年3月，在《African Business》公布2016年度最受消费者喜爱品牌百强榜单中，传音旗下三大手机品牌入选，分列14、25、37位；2019年，传音继续上榜，TECNO甚至冲到第五位。

　　传音手机是如何在非洲建立品牌的？

　　在宣传上，传音采用了简单粗暴的“刷墙”模式。

　　从旅游城市到贫民窟，只要有墙，几乎都有TECNO蓝底白字的LOGO广告，甚至有媒体报道，“由于TECNO的涂墙运动，油漆生产成为非洲的热门行业。”

　　疯狂的广告手段，帮助传音手机能迅速打开非洲市场。

　　其次，是建立完整的售后系统。

　　传音是第一个在非洲建立售后服务网络的外国手机企业。2009年，传音推出了售后服务品牌Carlcare；截至2017年，传音已在非洲建立起86个售后服务中心和超过1000个售后维修服务点。

　　“（传音）占据了一半的非洲市场，才支撑起了这个售后网络。”陈经认为，建立了售后系统因为这建立品牌，“和打一枪就跑的打法区隔开来了。”

　　而最关键的，是将品牌“本土化”。

　　要拉近与非洲当地人的距离，传音一方面广开线下门店，其中95%的员工是当地人；另一方面，除了刷墙，传音在宣传上极力提现非洲元素：海报上全是非洲面孔，请非洲明星代言，冠名非洲球队等。

　　一个有意思的现象是，非洲当地人很少知道“Tecno”是中国品牌，他们甚至会认为Tecno就是自己国家的品牌。

　　而陈经在一篇文章中表示，传音还独用“让本地经销商来卖货”的方式。

　　在招股书上，也披露了传音与经销商合作模式：“经销商从公司采购手机等产品后，一般通过下级经销商或自有终端门店将产品销售给终端用户”，“经销商向公司订货主要采用先款后货方式，主要采取小批量、多批次的订货方式”

　　经销商起步门槛低，和传音一起成长。“经销商要做的就是交钱拿货，把货在店里卖出去，商品口碑好买家自然就来了，商业流程非常简单。”陈经表示，“在非洲都能成功的模式，一定不能复杂，越简单越好。”

　　“不杀鸡取卵”，传音科技肯尼亚国别经理王翀在2015年对媒体介绍传音的品牌计划。总体而言，从宣传、销售到售后，传音在每个环节，都在极力打造“品牌”意识。

　　在连续几年蝉联“非洲之王”称谓后，传音手机也在其他地区布局手机业务，比如印度、东南亚等。不过，印度虽然人口数量仅次于中国，但早已是各大手机厂商厮杀的红海市场。

　　随着三星、华为手机加大对非洲市场的布局，传音控股能否保持自身市场份额，其全球化战略能否再下一城？（综合自环球网科技浮世绘等）