传乐视网复牌在即 盲目抄底恐深套

近日业界流传乐视网复牌的日子即将到来，有人认为这是乐视在盲目抄底，其实已经是“油尽灯枯”。乐视网最大的问题在于欠债太多，拯救乐视网此办法是否可行，我们拭目以待。

乐视网将于近期复牌，按照现在基金普遍的估值3.92元/股计算，预计将有13个跌停板。本栏认为投资者切忌抄底，乐视网已经面临“油尽灯枯”，盲目抄底恐深套，投资性价比极不划算。

乐视网如果复牌，合理的估值是多少？投资者不能简单地看其每股净资产3.13元，因为净资产值只能说明这家公司财务报表上的价值，而非真正能够变现的价值。如果投资者认为乐视网净资产值将能对股价构成一定的支撑，这也仅仅是心理层面，因为除非有人肯全面收购乐视网，否则这个净资产值基本没什么意义。

按道理说，孙宏斌应该是拯救乐视网的最佳人选，但是从孙宏斌的一系列资本运作方式来看，他更像是在拯救乐视的业务，而非乐视网这家公司。打个不太恰当的比喻，一个大肘子，第一个人先把瘦肉挑着吃了，第二个人把肉皮挑着吃了，剩下的就是一大堆白花花的肥肉，这些肥肉能有多大价值？恐怕是一个大肘子中最不值钱的部分。

乐视网最大的问题在于欠债太多，谁要是收购了乐视网这家公司，如何妥善解决债务纠纷就是一大难题。与其这样，还不如将优质资产择优注入新乐视，然后让乐视网变成一家可以有资格和债权人谈判的公司，这可能是惟一拯救乐视网的办法。

在一部近期热播的电视剧中，诸葛亮把自己独自留在空城中，才有资格和司马懿谈判，如果把自己换成其他任何人，司马懿都可以直接无视。只有做到极致的无畏，才能逼迫对手让步。

乐视网也一样，只要债权人还认为有人会拯救公司，债权人就不肯同意减免债务，这样就会把重组成本抬得过高。只有让乐视网具备了破产清算的可能，债权人才会同意让步，但这一过程一定会异常惨烈，其中也必然包括股价的持续走低，公司的业务也不宜用“空壳化”来形容，而是“油尽灯枯”，只有这样，乐视网的“壳”才有可能在一大堆债主同意债务重组的前提下重新激活。

本栏并不清楚基金给出乐视网3.92元/股估值的依据是什么，但本栏相信，乐视网的股价绝不会出现V型反转，长期的低迷走势将是大概率事件，在乐视网没有出现充分的重生迹象之前，不会有大资金冒极大的投资风险去抄底乐视网。本栏建议投资者，对于乐视网复牌后的走势，应保持观望的态度，切不可盲目抄底。