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全产业链快速增长 - 深度剖析:动力锂电池走热 八家上市公司值得期待

2015年08月25日 10:07 互联网 作者:佚名 用户评论(0

  全产业链快速增长

  锂电池产业链。锂离子电池主要由电芯、保护板等组成。绝大多数电池中,电芯占据了70%以上的成本。 锂离子电芯主要由四部分组成,分别是正极、负极、隔膜、电解液(电解质),占据了锂电池绝大部分成本,是市场研究的热点。其中,正极材料主要有钴酸锂、锰酸锂和三元材料等几种,正极材料占据电芯约44%的成本比例。

  在动力锂电池的巨大增量需求带动下,上游的关键原材料将迎来发展的良机。未来正极、负极、隔膜、电解液(电解质)将与动力电池发展速度相一致,基本上保持40%以上的年均复合增长率。

  2014年10月开始,碳酸锂价格开始了持续的上涨之路。从需求端看,海关的碳酸锂进口从4月开始明显放量,这也符合一贯的“量在价先”的原则。 2015年3月底的智利洪水事件,进一步加速了产品价格的上涨。目前,碳酸锂价格已经处于近几年的高位。基于供给增加有限,而需求上升比较迅速,锂产品价格的上涨将持续。涉及标的有赣锋锂业、天齐锂业、众和股份、路翔股份、江特电机

  动力电池高速增长。在电动汽车放量下,动力电池也迎来了销量高峰, 同期增速超210%。产能利用率也达到了历史高点,如比亚迪、沃特玛、国轩等动力企业出现供不应求的状态。目前,为应对电动车巨大需求,各大企业都在积极扩大产能。根据我们对中国市场与行业判断,2015 年的动力电池的产量大幅增加,其相应增速达170%。从中长期来看,锂动力电池在2018 年产量将达到50GWh,届时其销售收入也将突破700 亿。2015~2018年将会是动力电池企业决定其未来格局的重要点。

  正级材料销量维持高速增长,未来3~5年复合增长率达到40%。正极材料生产厂商现状为比亚迪钴酸锂2000吨、磷酸铁锂1000吨以上;中信国安盟固利三元正极材料3000吨以上;湖南杉杉正极材料产能1万吨;北京当升钴酸锂3900吨、三元材料2000吨。涉及标的比亚迪、杉杉股份、众和股份、当升科技等。

  负极材料销量维持高速增长,未来3~5年复合增长率40%。主要材料为石墨,碳的材料。负极材料应是四大关键材料中中国与国外差距最小的原材料产品。涉及标的有杉杉股份、众和股份、中国宝安子公司贝特瑞。

  隔膜销量维持高速增长,未来3~5年复合增长率40%,预计2018年销量会达到10亿平米。目前产能中科科技15000万平方米;云天化3000万平方米;沧州明珠7500万平方米;佛塑科技11700万平方米;大东南6000万平方米。隔膜材料环节尽管能够出产品的企业较多,但是销量都处于较低水平,下一阶段隔膜行业投资关键有两点:销量成为检验的关键指标之一,销量提升有望带动盈利水平提升;功能化高端产品比例提升,主要体现在陶瓷涂层隔膜等高端产品占比提升。

  电解液销量维持高速增长,未来3~5年复合增长率40%,预计2018年销量会达到10万吨。六氟磷酸锂:未来的竞争焦点在于规模和成本,产业链覆盖最长的多氟多具有成长机会。从当前的产能现状以及在建的扩产情况来看,国内的多氟多现有产能1200 吨/年,在建产能1000 吨/年;九九久公司现有产能400 吨/年,在建产能1600 吨/年。两家公司产能建设完毕后,生产能力将跃居全球前三位的水平。天津金牛以及广州天赐等企业也规划将产能达到1000 吨/年的量级。电解液:电解液是进入国际产业链最深入的环节,未来竞争的焦点在于高电压产品以及阻燃性产品的推出速度,优势企业包括:江苏国泰、新宙邦、杉杉股份。

  锂电池设备有望爆发式增长。2014 年,中国锂电生产设备产值(不含进口设备)为38 亿元,同增31%,考虑进口设备,总需求达75 亿元。增长主要受以下因素影响:动力电池厂商不断扩产,直接带动设备需求;产品转型,更换设备。2014年铝壳市场增长受阻,企业转战软包市场,需要新型设备。产线改进升级,全自动化率逐渐提升。短期锂电池设备需求有望爆发式增长。2015年受益新能源汽车市场的继续爆发,国内几大动力电池厂商如比亚迪、国轩高科、沃特玛、中航锂电等均在扩厂中,外资主要厂商也相继在国内建厂,这些直接带动设备需求,GBII 预计,2015年锂电生产设备的国产产值将达到78亿元,实现翻倍增长。涉及标的有先导股份和赢合科技。

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( 发表人:广立 )

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