- 意华股份：通讯连接器隐形龙头，创新业务前景可期

中国是全球最大的连接器生产基地，行业集中度大幅提高。随着世界制造业向中国大陆的转移，全球连接器的生产重心也同步向中国大陆转移，中国成为世界上最大的连接器生产基地。同时，在中国经济快速发展的带动下，通信、电脑、消费电子等连接器下游产业在中国迅速发展，使得中国连接器市场一直保持高速增长，连接器市场规模日益扩大，据 Bishop & Associates统计，中国连接器市场规模从2009年67.7亿美元增长至2016年164.5亿美元，在全球范围内市场份额达到30.4%，是全球最大的连接器市场地区。从技术难度来看，我国连接器还主要以中低端为主，高端连接器占比较低。从行业集中度来看，我国连接器行业集中度大幅提高，国内Top3连接器企业的市场份额从2010年的5.8%提升至2015年的17%，未来提升空间大，利好行业龙头企业。

汽车连接器是最大应用市场，研发能力构筑竞争壁垒。从下游市场来看，连接器广泛应用在汽车、通讯、航空航天、军事装备、计算机、工业、家用电器等多领域，据智研咨询的统计，汽车连接器占比最大，占全球连接器市场的22.83%，通信紧随其后，占比20.64%。未来，随着汽车电子化的增加，与5G网络的布局，汽车与通信连接器仍将有较大发展空间。同时，在消费电子领域，随着可穿戴设备的发展，VR\AR 技术的突破，未来消费电子连接器的规模也将相当可观。从市场份额来看，全球连接器市场份额相对集中，据智研咨询统计，2015年全球前三大连接器公司——泰科电子、安费诺、莫仕总市场份额达32.8%，具备较强研发实力的大型企业更容易获得连接器市场的竞争优势。

三梯队竞争格局，部分领域有望实现弯道超车。中国连接器市场发展不平衡，大多企业规模较小，目前我国连接器制造厂商有1000多家,其中外商投资企业约有300家,本土企业约有700多家，主要集中在长三角和珠三角地区，但连接器高端技术和高端产品基本由行业国际巨头垄断，少数国内企业虽然也生产高端连接器产品，但相对于国际巨头而言规模仍较小，国内大多数中小规模的连接器生产企业不具备自主开发设计能力。我们大致可以将我国连接器市场分为三个梯队：

未来随着新能源汽车、通信、军工等的迅速发展，中国厂商未来存在较大的进口替代空间，部分领域(如新能源汽车连接器)甚至有望弯道超车。