- 2018年IPO全景趋势前瞻：粤苏浙吹响新经济崛起号角

　　融资中国周刊定位在以报道企业在IPO和再融资过程中所涉各个环节的资本动向要素为目标，第一时间解读最新政策、追踪企业故事、洞悉资本趋势、搭建发行大数据。我们将推出“融资市场情绪指数”、“IPO观察”、“政策风向台”、“并购大数据”等一系列专题栏目，每期选择一家企业或一类典型性资本话题进行庖丁解牛式分解，并辅以最新的政策动向，以期为投资者明辨是非，为监管层政策制定提供市场反馈，供待融资企业和中介机构以之为鉴。（罗诺）

　　“审6否2过4”，这是证监会给出的A股2018年第一周IPO发审结果。

　　2017年，A股以479家企业IPO上会受审、79.33%整体过会率，以及436家企业发行上市，刷新多个历史纪录。当2018年开启，IPO市场将呈现怎样变化，令外界格外关注。

　　截至2017年12月28日，正在排队的拟IPO企业共计484家，按照2017年的上会审核和发行节奏，这些企业皆有望在2018年内上会受审乃至发行，也意味着2018年的IPO企业基本将在其中诞生。

　　在此基础上，21世纪资本研究院通过这一组报告，从排队企业所在的地域、所处的行业以及保荐机构三个方面，希望对2018年IPO市场作出全景式分析与预测。

　　据21世纪资本研究院研究显示，2018年拟IPO企业中，粤苏浙有望再以接近半数的比例，持续成为全国各地区IPO上市企业最多的三个省份。同时，一些在2017年企业IPO数量偏少的省份，如辽宁、湖北等也有望在2018年迎来改观。

　　行业中，制造业仍将成为2018年拟IPO企业最多的领域，占比超过四成。不过相比以往，一些具有高端制造、“新经济”概念企业的出现，将成为今年IPO市场亮点。

　　此外，中介机构在IPO市场的竞争同样引人关注。2017年，中信建投证券以95.65%的保荐过会率成为IPO市场最成功的券商，广发证券与中信证券则分别在承销数量与承销金额中夺得头筹。2018年这几家券商能否延续“辉煌”，也有待时间给出答案。

　　三大审核走向

　　2018年，A股IPO审核将以怎样的风格呈现？IPO市场又将出现哪些变与不变？众拟IPO排队企业距离***究竟是一步之遥还是就此梦断？这是外界最关注的三个问题。

　　2016年最后两个月，IPO发行开始步入常态化， 2017年IPO审核趋势并非一成不变，且呈现出“前高后低”的走势，尤其是进入10月大发审委成立后，IPO审核通过率甚至出现断崖式下跌。

　　据统计，2017年1至12月中，5月成为IPO审核家次最高的月份，达63家，有51家过会，通过率达80.95%。3月是IPO审核通过率最高的月份，共有52家企业上会受审，过会49家。然而10月至12月，尽管IPO审核企业家数分别只有25家、36家、32家，但被否决的企业数量却分别达6家、16家和11家，整体过会率分别只有64%、50%与56.25%。

　　21世纪资本研究院认为，2018年的IPO市场，将有望再维持IPO发行常态化、保持从严审核趋势以及加强现场检查三个方向。

　　华泰证券分析师孔凌飞1月8日受访时表示，质量与数量并重，是2017年A股IPO最突出的特点，这一特点也将在2018年得以延续。

　　“大发审委对拟IPO企业的业绩要求更严。大发审委上任前，净利润3000万以下的公司81%被否；上任后，最近一年净利润规模在3000万元的公司全部被否，”孔凌飞称，“同时，大发审委除关注业绩外，拟上市企业业绩的真实性、内控管理规范程度、持续盈利能力以及募资投向的合理性等规范性、实质性问题，都是其关注重点。”

　　21世纪资本研究院发现，新一届发审委上任后被否的33家企业中，审核结果出现频率较高的词，主要包括企业财务数据的真实性、合理性，以及公司关联方问题与毛利率异常等问题。

　　此外，IPO现场检查也将在2018年再度成为常态化。根据证监会披露的数据显示，2016年下半年和2017年上半年，分别实施两批次现场检查，涉及企业47家。去年9月下旬，再度陆续启动23家企业的现场检查工作。

　　尽管2018年刚开始，但IPO市场变化却似乎已经有了答案。刚过去的第一周中，证监会在IPO审核中以“审核6家，否决2家，通过4家”的结果，似乎宣布了今年的基调，也验证了上述有关猜想。

　　地域两极分化

　　就地域与IPO关系而言，越来越多的数据证明，地域经济发达程度与IPO企业数量呈现正相关关系。